一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元

　　近期(qī)券商板块一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元资金面迎来回暖趋势，以A股顶流(liú)券商(shāng)ETF（512000）为例，上交所数据(jù)显示，其近两个交(jiāo)易日连续吸金，合计达(dá)8201万元，扭转了此(cǐ)前(qián)流出态势(shì)。

　　在行(xíng)情震荡阶段，资金借道ETF回(huí)流配置，说明券商板块后续机会仍 被看好。值得注(zhù)意的(de)是，当前券商板块(kuài)已处于业绩+估值+公募配置比例三重底部位(wèi)置，同时行业(yè)并购重组加速催化。多(duō)家机
构指出，看好券商板块配置性价比，向上(shàng)修复空间较大，当前低位提供较好左侧布(bù)局机会。

　　1、业绩底

　　2024年上半年，股(gǔ)市波(bō)动、交投疲软、逆周期调节等因素下券商各项业务受到不同程(chéng)度冲(chōng)击，期间(jiān)证券行业合计实现营业收入2033亿元，净利润800亿元，同(tóng)比分别下(xià)滑9.44%和5.95%。

　　展望下半年，当前日(rì)均成交额及两融余额已降(jiàng)至近年来的底部水平，下(xià)行空间有限；此(cǐ)外债市走强有利于券商自营固(gù)收及(jí)固收类资管继(jì)续作为业绩支柱(zhù)。由此三季度后券(quàn)商业(yè)绩有望随着高基数压(yā)力的减轻和业务转型逐步边际修复，若市(shì)场需求侧出现拐点将有助于加速修复。当前盈(yíng)利水(shuǐ)平或基(jī)本处(chù)于(yú)底部。

　　2、估值底

　　截(jié)至9月(yuè)11日(rì)，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB（LF）为1．12倍，位于(yú)近10年1．17%分位点的底部位置。

　　东吴(wú)证券梳理了(le)券业历史上数(shù)次(cì)经营困(kùn)境的估值情况，如2012~2013年，IPO暂停期，2015年~2016年，熊市、融(róng)资爆仓(cāng)，2018年~2019年，资(zī)管新规出(chū)台，券商(shāng)面临转型压(yā)力等阶段，比较发现，当前券商板块估值已低于此前所有“困境时刻”，包含了足够的市场悲观预期。

　　3、配置(zhì)底

　　公募基金 二季报显示，截至二季(jì)度末，券商偏股(gǔ)型基金持仓仓位(wèi)环比继续下降，配置比例仅(jǐn)0.27%，创2018年来新低。

　　随着国泰君安+海通证券首个(gè)头部券商并购案例落地，加深(shēn)了并(bìng)购重组主题走深走远(yuǎn)的市场(chǎng)预期(qī)，有助于提振券商板块
对投资者的吸引力和信心，并购重组仍是今年券商板块最(zuì)主(zhǔ)要的(de)投资主(zhǔ)线。机构提示，建议关注政策和事件催化(huà)下的券商板块底部机会。有行情，买券商！公开资料显示，券商
ETF（512000）跟(gēn)踪中证全指证券公司指(zhǐ)数，一键(jiàn)囊括50只上市券商股，其(qí)中(zhōng)近6成仓位集中于十(shí)大龙头券(quàn)商，“大资(zī)管”+“大投行”龙头齐(qí)聚；另外(wài)4成仓位兼(jiān)顾中小券商的业绩高弹性，吸收了(le)中小 券商阶段性高爆发特点，是集(jí)中布局(jú)头(tóu)部(bù)券商、同时兼顾中小券商的高(gāo)效(xiào)率投资工具。

　　数据来源：沪深交易(yì)所、Wind、华宝(bǎo)基金等。

　　风险(xiǎn)提示：券商ETF被动跟踪(zōng)中证(zhèng)全指证券(quàn)公(gōng)司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于 2013.7.15。指数成份股构成根
据
该指数编制规则适
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责任编(biān)辑：杨赐

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