保险资金如何做“耐心资本”？

近日国务院常务会议研究
如何推动保险(xiǎn)业的高质量发展(zhǎn)。值得关注的(de)是，会议强 调要培育壮大保险(xiǎn)资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考(kǎo)核评估机制，为资本市场和科(kē)技创新提供(gōng)稳定的长期投资。

根据相关数据，截至2024年一季度，保险公司总资产已(yǐ)达到32.9万亿元(yuán)，资金运(yùn)用余额达到29.94万(wàn)亿元。其中债(zhài)券投资达到12万亿元，成为仅次于银(yín)行(xíng)的(de)第二大机构投资者;股票(piào)和(hé)证券基金(jīn)投资也接近4万亿元。保险资(zī)金具有久期长、跨周期的(de)属性，是“耐心资本”的重要来源，因此，壮大保险资金有利于培育“耐心资本”，熨平资本(běn)市场的周期波动，促(cù)进科技创(chuàng)新，形(xíng)成(chéng)“资金—资(zī)本—资产(chǎn)”的良性循环(huán)。

一方面，全方位参
与资本市场的发展，保险(xiǎn)资金可以成为资本市场的“压舱石(shí)”。作(zuò)为我国金融(róng)市场稀缺的长期资金，保(bǎo)险(xiǎn)资金的长期性和稳定性(xìng)使其在(zài)资本 市场上具有独特的优势(shì)，有助(zhù)于提高投资的连贯(guàn)性，降低(dī)投资的波动性，助力资本市场的发展(zhǎn)。保险资金作(zuò)为长期资金，投资(zī)时能(néng)够发挥长线的优势，多措并举强化企业的长期融资支持，并(bìng)通过科(kē)学的投资 组合、多元(yuán)化的投资策略，将资金运用到关系到国计民生重点领域，将保险资金的势 能转化(huà)为支持国(guó)家的战略，服务社会民生的动能。优化(huà)融资结构方面，保险(xiǎn)资金通过优化融资结构(gòu)，疏通上市公司需要的资金，合理地配置(zhì)金 融资源，助力实(shí)体经济(jì)获得“源头活水”。保险保险资金如何做“耐心资本”？(xiǎn)资金(jīn)通(tōng)过大(dà)类资产配(pèi)置以及逆周(zhōu)期调节的机制(zhì)，追求长期稳健和绝对收益，形成资本市场的“压舱石”。

另一方面，全方位(wèi)的资金(jīn)支持(chí)，保险资(zī)金与科技创新长周期发展形成“同 频共振”。保 险资金等长期资金是(shì)创投行业发展
的源(yuán)头(tóu)活水，保(bǎo)险资金(jīn)作为市场稀缺的耐心资本、高(gāo)能资本，凭借(jiè)其长(zhǎng)久期、跨市场运用(yòng)等特点，能够有效补充科技创
新企业的(de)融资(zī)短板，具备很大的潜能和空间。保(bǎo)险资金具(jù)有规模大、期限长、稳定性高的优势，作为“长钱”，其资金
期限 长、以稳(wěn)定(dìng)收益为投资策略，与(yǔ)创业投资的(de)需求高度契合。保险资(zī)金加大对科技创新的支持力度，可以释放创业投资基金(jīn)长期资金来源的潜(qián)力。保险资金全方位支持科技企业的资金需 求，可(kě)以通(tōng)过以下途径实(shí)现。

一是“投早”“投(tóu)小”，破 解科技创新“缺长钱”难(nán)题。国务(wù)院常务会议鼓励保险(xiǎn)资金、社保基(jī)金等开(kāi)展长(zhǎng)期投资
，保险资金入(rù)局科(kē)技创新，营造支(zhī)持创业投(tóu)资发(fā)展的良保险资金如何做“耐心资本”？好生态。随着我国(guó)新质生产力(lì)的提出，长期耐心资本(běn)助力投早、投(tóu)小、投硬科技日渐成为行业主流共识(shí)，实践(jiàn)保险资金的(de)“耐心资本”、长期性和(hé)长周期性。金融监管总局发布(bù)的《关(guān)于加强科技(jì)型企业全生(shēng)命周期(qī)金融服务的通知》也明确提出，在风险(xiǎn)可控前提下，引导(dǎo)保险资金投资科技型(xíng)企业和(hé)面向科(kē)技(jì)型企业的创业(yè)投资基(jī)金、股权投资基金等，推动更多(duō)资金投早、投小、投科技。由此，保险资
金按(àn)照市场化原(yuán)则做好对创(chuàng)业投(tóu)资基金的投(tóu)资，构筑科创投资新范式。

二是破除制度障碍，畅(chàng)通保险资金对于科技创新的投资渠道(dào)。监管(guǎn)部门大力引导保险资金投向科技创(chuàng)新，保证(zhèng)保险资金投资创业投资基金在监(jiān)管(guǎn)政策层面的畅通。金(jīn)融监管总局近年来印发保险资金(jīn)投资创业投资基金、财务(wù)性股权投资等政(zhèng)策文件，破除(chú)阻(zǔ)碍保(bǎo)险资金(jīn)开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障碍，允许保险资金投资由非保(bǎo)险类金(jīn)融机构实际控
制的股权(quán)投(tóu)资基金 ，取(qǔ)消投资单只创业投资基金募集规模的限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业长期资金的来源，消(xiāo)除保(bǎo)险资金(jīn)投资未上市公司股权的障碍，推动(dòng)释放更多保险资金(jīn)进(jìn)入科技创新领域。

三是完(wán)善(shàn)与科创 产业投资相适应(yīng)的保险资金运用考核激励机 制
，践行长期投资和价值(zhí)投资。保险资金支持科(kē)技创新应通过长期投资、稳定投资、价值投资来实现，相应的考核保(bǎo)险公司经营效益指标的净资产收益率由(yóu)“当年度指标”调(diào)整 为“3年周(zhōu)期指标+当年度指标”相结合的考核方式，体现(xiàn)考核周期的
长期性和耐心性，同时，给予投资机构必要的容错
空间，在总体(tǐ)风险可控的(de)情况(kuàng)下，增强保险资金对科技投 资的配置动力。

四是采用(yòng)多(duō)产品(pǐn)、多形式，创新保险资金(jīn)投资(zī)于科创企业 方式。通过直接、间接股权的形式支持科创企业发展，通(tōng)过创业投资基金投资创业企业的(de)普通股或可(kě)转换为普通(tōng)股的优先股。保(bǎo)险资产管理公(gōng)司所属的私募基金管理人可以自行设立成长(zhǎng)基金、并购基金、新兴战(zhàn)略基金、创业投资基金和母基金等多 种方式，服务科技(jì)型(xíng)企业和(hé)战略性新兴产业。

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