大多头警告美股回调还没结束

来源：@证券市场红周刊微博

来源丨(gǔn)巴伦中文

劳工(gōng)节长周(zhōu)末过后(hòu)，美股遭(zāo)遇9月“开门黑”。

周二（9月3日），纳斯达克综合指数收跌3.26%，标普(pǔ)500指数收跌2.12%，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数收跌1.51%，小盘股指数罗素2000收跌3.15%。

“AI宠儿”英(yīng)伟达(NVDA)大幅下挫9.5%，市值蒸发了2789亿美(měi)元，这是有史以来(lái)美国公司市值出现的最大单(dān)日跌(diē)幅，超(chāo)过了2022年2月3日Meta Platforms出现的2320亿美元市值跌幅。

英伟达是当(dāng)天标普500指数和纳斯达(dá)克(kè)100指数中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)差的股票之一，股价大幅下挫一方面是受到“大轮动”的影响，另一方面是因为投资者在继续消化该公司(sī)的第二季度(dù)财报，虽然当(dāng)季(jì)收入超出(chū)预(yù)期(qī)，但给出的业绩指(zhǐ)引(yǐn)略显暗淡。

除了英伟达，芯片股普遍(biàn)遭到抛售(shòu)，芯片股ETF iShares Semiconductor (SOXX)收盘下跌7.6%，创下(xià)2020年3月18日新冠疫情重创(chuàng)市场以来的最大单日跌幅。

9月通常是一年中(zhōng)美股表现(xiàn)最差的一个月，雪上加霜的是，最(zuì)新公布的数据加剧了(le)投资(zī)者对美(měi)国(guó)经济的担忧。

美国(guó)供应(yīng)管(guǎn)理(lǐ)协会(ISM)周二公布的数据显示，8月ISM制(zhì)造业指数从八个月低点(diǎn)46.8小幅上升至47.2，但仍低于50荣(róng)枯(kū)分水岭，表明(míng)美国制造业继续处于严(yán)重衰退之中。

Bleakley Financial Group首席投资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)评论说(shuō)：“几乎看不到制造业会很快改善的迹(jì)象，但我们会观察(chá)降息能在多大程度(dù)上带来制造业活动(dòng)的回升，如果美联储降息的话(huà)。至于股市，我们看到越来越多的(de)证据表明，坏(huài)消息就(jiù)是坏消息(xī)，糟糕的经济数据对股市不利，反之亦然。”

制造大多头警告美股回调还没结束业数据公布后，VIX恐慌指(zhǐ)数上升超过(guò)34%，至20.17。该指数高于20时说(shuō)明市场波动性将加剧。

分析人士认为，周二的(de)震(zhèn)荡(dàng)走势说明，在(zài)朝历史高点反弹之际，目前股市对经济数据的表现非常敏(mǐn)感。

即将于本周五（9月6日）出炉的8月就业(yè)数据(jù)是(shì)股市面临的下一个(gè)重大考(kǎo)验。华(huá)尔街(jiē)在希望美联(lián)储尽(jǐn)快降息的同时(shí)，也希(xī)望美国经济能够避开(kāi)衰退。

Russell Investments策(cè)略师林北辰（音(yīn)）援引(yǐn)该(gāi)机构编制的投资者情绪指标说：“美国股市的估值变得(dé)更高了，投(tóu)资(zī)者(zhě)的乐观情绪已经反映在了股价中，在这种情况(kuàng)下，只要有一(yī)丁点坏消息，股市就会下(xià)跌，因此，我们倾(qīng)向于保持谨慎，不去追逐股(gǔ)市的(de)短线动能(néng)。”

华尔街知名多头、Fundstrat Global Advisors执行(xíng)合伙人兼研(yán)究负责人汤姆·李(Tom Lee)也变得(dé)更加谨(jǐn)慎。

李曾准确预测到去年(nián)美股的上涨，因此，他周二针对美股(gǔ)回调发出的预警引起了华尔街的关注。

李认为，只有(yǒu)在标普500指数突破5651点的情况下，他才会对股(gǔ)市的(de)上涨更有信(xìn)心。李说：“如果标普500指数在5560点下方波动，那么股市再次上涨的时间将被推迟，说明还会出(chū)现更多盘整。”

李在(zài)接受CNBC采访时警告说，未(wèi)来两个月美国股(gǔ)市有可能(néng)出现7%到10%的跌幅，波动(dòng)性将(jiāng)变得更高。他说：“投资者对(duì)经济增长的(de)担忧与(yǔ)日俱增，因此，股市对就业报告和申请失业救济人数的反应比之前更(gèng)大，我认为9月份情况(kuàng)也会是这样。”

如(rú)果(guǒ)周五公布(bù)的8月就业数据显示新增就业人数增加，那(nà)么股(gǔ)市可能(néng)会(huì)认为美联储在(zài)9月降(jiàng)息后不会进一步降息，以免引(yǐn)发更多通胀。如果就业数据过于疲软，美(měi)联储确实有可能采取多次(cì)降(jiàng)息行动，但美国(guó)经济将面(miàn)临衰退危险。

与此同时，李认为，股市下跌将带来买入机会，他说：“我认(rèn)为未来八周会出(chū)现买入机会，保持谨(jǐn)慎是(shì)正确(què)的做法，但投资者要做好逢低买(mǎi)入的准备。”

最近美股宽度(dù)有所(suǒ)改善，除了领(lǐng)涨的英伟达等科技巨头，其他板(bǎn)块也加入了上涨行列。去年10月底见底以来，投资者和交易员(yuán)一直愿意买入股票，反映出他们对企业盈利前景和利(lì)率前景的信心，尽管美国经济增速放(fàng)缓，但目前市场并不认为美联储降息会是因(yīn)为经济陷入了衰(shuāi)退。

在(zài)美国国债收益率低于峰(fēng)值的情况下，市场可以放心(xīn)地假设企业盈利会进一步增(zēng)长，与更安全的(de)债券相比，股票似乎值得投资者去冒险。

不过，股价确实(shí)很重要，到了(le)某个时点，股(gǔ)价要想(xiǎng)继续上涨，投资者需要(yào)看到当前的盈(yíng)利增长预期可(kě)以实现而且不会恶化(huà)的证(zhèng)据。

就算美联储降息，利率仍将处在一个较高的水平，此(cǐ)外，在增长见(jiàn)底之前，短期内美国经济可能会继续出现“裂痕”，这也是标普500指数(shù)难以(yǐ)突破(pò)历史高点(diǎn)的原(yuán)因，实际情况是，股票买家(jiā)在(zài)指数接近这一水平(píng)纷纷退缩。

股(gǔ)市(shì)已经消化了利率小幅下降和企业盈利增长的预期，现在(zài)，要想让股(gǔ)市大幅上涨，它需要(yào)大多头警告美股回调还没结束看(kàn)到盈利(lì)将加速增长的证据，这可能还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

投资(zī)者可以买入，但目前最好(hǎo)不要all in。

（文中观点仅代表作者(zhě)个人，不代表本刊立场。文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）

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