中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动

尽管创投市场(chǎng)相对低迷，银行机构的股权
投资版图却在持续壮大。

上周，中国(guó)银行表示，已成(chéng)功设立目标总规模达到300亿(yì)元(yuán)的科创母基金。资料显(xiǎn)示，中银证券担任这中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动只科创母基金的(de)发起单位
和管理(lǐ)人，将联合地(dì)方政府、产业龙头企业(yè)分批分期设 立，旨在响应国家号召，加强对国(guó)家重大科技任务(wù)和科技(jì)型中小企业(yè)的金融支持，完善长期(qī)资本(běn)投早、投小、投长期(qī)、投硬科技的支持政策。

未 来，该科创母基金将聚焦人(rén)工智能、量子技术、生物技(jì)术等重点(diǎn)领(lǐng)域进行投资。

中行发起(qǐ)300亿(yì)科创(chuàng)母基金(jīn)，行业加快参与科创产业股权投资的步伐

记者获悉，这也是(shì)相关部(bù)门 积极探(tàn)索推动银行作为“耐(nài)心资本”来源，助(zhù)力培育发展新质生产力的最
新举措(cuò)。当前，“耐心资本”不足是中国科技金融发展面临的(de)突出(chū)短板和弱项。与发达经济体相比，中国(guó)不同类别资金有着各自的“烦恼”。

一方(fāng)面，国有背景资金（政府引导基金、央企与地方国企设立的基金）由于保值增值要求和地方招商(shāng)引资(zī)压力，加之激励机制尚(shàng)不(bù)健全，更多投向成长期、成熟期企业
和很快能形成产值税收的项目；另一方(fāng)面，社保基(jī)金和企业年金、养老(lǎo)金等基于投资风险考量，更多投(tóu)向上市公司(sī)股票和比较成熟(shú)的(de)产业项(xiàng)目，对(duì)硬科(kē)技初创企业及创业(yè)投资基金的(de)投资相对谨慎。因此，银行作为投资硬科技初创企业的“耐心资本”新来源，将发挥更大的作用。

早在2022年，中国银行宣布(bù)发(fā)起设(shè)立300亿元规(guī)模的科创母基金。彼时，中银证券发布公告称，公(gōng)司
董事会审(shěn)议通过《关于(yú)中银资本投资控股有限公(gōng)司与关联方共(gòng)同(tóng)投资母基金(jīn)的议案》，全资子公司中银资本(běn)拟参与由中银投私(sī)募基金管理（北京(jīng)）有限公 司（简称“中银投(tóu)资本”）发起设立的科技创新协同(tóng)发展母 基金。

2023年4月，这只中银系科创母(mǔ)基金落户苏州，命名为“科(kē)技创新(xīn)股
权投资基金（苏(sū)州）合伙企业（有限合伙）”。

图片来源(yuán)：中银证(zhèng)券公告

市场一度认(rèn)为，如(rú)今中国银行设立的300亿科创母基金，与落户苏州的中(zhōng)银系科创 母基金属于“同一(yī)只基金”。不(bù)过，落户苏州的中银系科创母基金初期管理人 是 中银投(tóu)资本，上(shàng)周中国银行所设立的300亿科创母(mǔ)基金管理人则是中银证券。

对于此次设立(lì)中银科创母基金，中国银行方面指出，这将进一(yī)步提升中国银行覆盖科(kē)技企业(yè)全(quán)生命周期的多元(yuán)化、接力式金融服务能(néng)力。中国银行将以母基金设立为契机，依托全球(qiú)化优(yōu)势和综合化特色，更(gèng)好(hǎo)发挥国(guó)有大型商业银行“头雁(yàn)效应”，持续为科技创新和产(chǎn)业转化提供一体化“商(shāng)行+投(tóu)行(xíng)+跨境”“融(róng)资+融智+融商”的全生命周期、全链(liàn)条金融(róng)服务支持。

2024年5月27日，中行、农行、工(gōng)行、建行 、交行、邮储等六大行相继发布公(gōng)告，拟以自有资金向国家集成电路产(chǎn)业投资基金三期股份有(yǒu)限公司进行投资，这也是(shì)国有大型银(yín)行首次使用自有资金参与集(jí)成电路国家大基金投资。

这无形(xíng)间加快了银行自有(yǒu)资 金作为“耐心(xīn)资本”，积极参与科创产业
股权投(tóu)资的步伐(fá)。数据显示，当前中国金融业以银行业为(wèi)主导，银行(xíng)业资产占金融机构总资产(chǎn)的比重超 过90%。在严控风险的前(qián)提下(xià)，引导银行加(jiā)强(qiáng)对硬科技初创(chuàng)企业等重(zhòng)点领域和薄弱环节的金融服(fú)务，具有很大的潜力。

一是银行具有提供“耐心资本”的实力。在中国各类 金融主体里，银(yín)行的资(zī)金和资本实力是最(zuì)强的(de)。截至今年一季度末，商业银行总资本(běn)约34万亿元(yuán)，其(qí)中超出监管要求的资本缓冲垫(diàn)约8万(wàn)亿元。若消耗1%的资本缓冲(chōng)垫(diàn)，根据1250%的风险(xiǎn)权重测算，银行可以向硬科技初创企业提供800亿(yì)元(yuán)“耐心(xīn)资本(běn)”。

二(èr)是银行投资硬科技初创企业(yè)，还可以(yǐ)获得良(liáng)好回(huí)报。由于股权(quán)投资的收益远高于贷款利息收入，按照“成三败七”的大数法则，银行的投资回报率总体将高于贷款(kuǎn)收益率。据某银(yín)行区域分行回(huí)溯估算，若从2012年(nián)起向发放贷(dài)款的(de)硬科技(jì)初创企业(yè)每家投资500万(wàn)元，到2018年这些股(gǔ)权投资的整(zhěng)体回报率(lǜ)为3.5倍。

记 者了(le)解到，在实践(jiàn)层面，相关部门也支持资本缓冲(chōng)垫充足、经营管理能(néng)力强且有意愿的银(yín)行进行试 点，可自主(zhǔ)选择“直投”“参股”“投母基金”等投资方式，不附带回购条款(kuǎn)同时，限定每年投资规模与“投资(zī)硬科技”“投早(zǎo)投小”等要(yào)求，探索银行资金作为新的耐心(xīn)资金来(lái)源，积极扶持国内科创企(qǐ)业发展。

与此同时，相关部门要求银行(xíng)考(kǎo)核要符合(hé)大(dà)数定律，与科技型企(qǐ)业全生命周(zhōu)期(qī)特征 相适配(pèi)，不能逐笔考核(hé)、按年考核。

让银行资金更有“耐心(xīn)”，金融资产(chǎn)投(tóu)资公司股权投资试点在京启动

记者获悉(xī)，相关(guān)部门积极探索银行作为“耐(nài)心资本”新来源的另一 个考量因素，是(shì)有效解决“耐心资本
”的 存续期限问题。就(jiù)科技型企业发展的全生命周期(qī)而言，种子期(qī)、初创期企(qǐ)业开展从0到1的早期科技创新活动，难以产生立(lì)竿见影(yǐng)的投资回报，一般要等10年左右，这需要“耐(nài)心资本(běn)”能提供长期而稳定(dìng)的资金支持。

因此，投资一级市场的“耐心资本”应具备三(sān)大特征，一是专注于长(zhǎng)期投资，重视(shì)长期投资回报，例(lì)如，国际市场“耐心资本”投资期(qī)限通常(cháng)为10-12年，帮助科技型初创企业度过种子中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动(zi)期、初创期(qī)、成长期、成熟期等不
同成长阶段(duàn)；二是风险承(chéng)受能力强，具有较高的“容亏率”，能匹配科技型企业创新周期长(zhǎng)、不确定性大、失败率高的(de)特点(diǎn)，助力企业穿越经(jīng)济周期实现韧性增长；三是坚持责任投资(zī)，围(wéi)绕国(guó)民经(jīng)济
重点(diǎn)领域和(hé)薄弱环节，加大对科技企业、科技成果转化(huà)和产业链上下游中小企业的投资力度，孵化更多“隐形冠军”。

而我国股权投资(zī)基金的存续期(qī)通(tōng)常为7到9年，比(bǐ)国际市场短了约3年，而这3年恰恰是科创企业从成长(zhǎng)到成熟(shú)、从亏损到盈利的关键阶段。因此，相关部门认为银行
应充分发挥自身的长周期(qī)、跨周(zhōu)期业务(wù)运作(zuò)特点，通(tōng)过长周期的“投早投小”，扶持更(gèng)多科技型初(chū)创企业稳健成(chéng)长。此(cǐ)外，由于“投早(zǎo)投小(xiǎo)”的(de)资(zī)金量级不(bù)大，银行也能(néng)承担得起，有助于提 高直接融资比重。

为了(le)进一(yī)步驱动银行(xíng)资金作(zuò)为(wèi)“耐 心资本”参与科技行业投(tóu)资，8月29日，北(běi)京市联合国家(jiā)发展改革委、金融监管总局召开金融资产投资公司股权(quán)投资扩大试点推进座谈会，启动金(jīn)融资产投资公司股权投(tóu)资试点。

据悉，金融资产投资公司也被称(chēng)为(wèi)“金融AIC”，原先是(shì)五大国有银行旗下的债转股实施机构，主要是为了(le)化解(jiě)金融风(fēng)险，解决商业银行不良(liáng)资(zī)产和(hé)企业杠杆率较高(gāo)的问题，业务范围主要是以(yǐ)债转股(gǔ)为目的股(gǔ)权投资业务。

如
今，中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动随(suí)着《促进创业投资高质量发展的 若干政(zhèng)策措施》明确提(tí)出“扩大金融资产投资公(gōng)司直接股权投资试点范围”，未来金融资产投资(zī)公司将(jiāng)发起股权投资产品“承接”银行自有资金(jīn)等，积极参与科技型初(chū)创企业与(yǔ)国家重点新兴(xīng)战略产业的股权投资，进一步壮大一级市场“耐心资金”的(de)规模。

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