整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧

　　来(lái)源：中国(guó)经营报

　　本(běn)报记者秦玉芳广州报道

　　2024年上半年，上市(shì)公司理财投资的差异分化趋势加剧。

　　《中国(guó)经营报》记者采访了解到(dào)，在整(zhěng)体理财配置降温收缩的同时，部分上市公司却在持续加码理财资产的配置，相(xiāng)关投(tóu)资(zī)收益占公司净利润的比重也在明显上升。

　　业内人士分析认为(wèi)，上半(bàn)年部分上市公(gōng)司经营压力加剧，对生产运营业务投资减少，个(gè)别公司在(zài)稳定现金流的同时(shí)加大了稳健型理财投资，以(yǐ)平衡收益波动。不过，当前企业投资者在资产配置领域的偏好正经历深刻转型，这也驱动(dòng)着金融机(jī)构进行多元化(huà)、稳健型资产配置策略的调整。

　　理财(cái)投资局部升温

　　近来相继披露的2024年(nián)中期业绩数据显示，部分上市公司投资收益占公司净利(lì)润比大幅上升。

　　百大集团（600865.SH）8月20日披露的委托(tuō)理(lǐ)财公告(gào)显示，近12个月公司(sī)投资(zī)的理财产品共计23个(gè)，实际投资额合计17.72亿元，实现实际收益5471.41万元。百大集(jí)团在公告中强调，最近(jìn)12个月委(wěi)托理财累计收益(yì)占最近一年净利润的(de)比重高达403.16%。

　　理想汽车（2015.HK）2024年上(shàng)半年(nián)财报显示(shì)，截至(zhì)6月末，公司实现(xiàn)净利润(rùn)16.92亿元(yuán)。其中(zhōng)，上半(bàn)年利息及投资收益净额高达14.39亿元，同比增幅(fú)为69.5%，主要由于现金状况（包括现金(jīn)及现金等价物、受限制现金、定(dìng)期(qī)存(cún)款及短期投资，以及计入长期投资的长期定期存款及理财产品）增加。

　　中国银行（601988.SH）研究院银行业与(yǔ)综合经营团队主管邵科表示，2024年(nián)上半年，我国市场利率持续下(xià)行，债券市场表现良好，固定收益类基金、理财产品的收益水平以及市场估值大幅上(shàng)升，使得不少A股(gǔ)上市公司理财投资收益大幅增加，个别公司甚至依靠投资理(lǐ)财(cái)收益扭亏(kuī)为盈。

　　某A股上市(shì)公司财务人士透露，近两年尤其2024年年初以来，市场(chǎng)消费需求(qiú)不足(zú)，导致公司业务(wù)表现远不达预期。因此，2024年上(shàng)半年公司(sī)生产投资有所缩(suō)减，更多现(xiàn)金进行(xíng)投资理财。一方面保(bǎo)证充裕的流动性需求，另一(yī)方(fāng)面也通过理财产品的投资收益(yì)平衡公司的营收波动。

　　上述公司财务人士强调，为了保(bǎo)证资(zī)金(jīn)安全(quán)，公司投资的理财产品多是(shì)通过定制的银行结(jié)构(gòu)性存(cún)款或者稳健型的(de)固收、固收+理财产(chǎn)品，尽管收益率较以前都有下(xià)调，但相比普通存款仍有一定的(de)优势。

　　东吴证券(quàn)（601555.SH）在此前发布的相关研报中也强调(diào)，在经济温和(hé)复苏背景下，多数(shù)企业资本开支相(xiāng)对谨慎(shèn)，设备、厂房等(děng)投资意愿相对较低。为了充分使用资金获取收益，企业开始将更多闲置资金进行委托理财，投资领域涉及(jí)存款、理财、基金等产品。

　　对此，中国企业资本联盟副理事长柏(bǎi)文喜指出，2024年年初以(yǐ)来市场竞争加剧，股票市场和债券市场波动较大，在(zài)此背景下，上市(shì)公司更(gèng)倾向于通(tōng)过投(tóu)资(zī)理财产品(pǐn)来获取稳定(dìng)的收益。在他看来，理财产品收益相对稳健(jiàn)，加之上市公司(sī)闲置资金较多，因此(cǐ)其更愿意(yì)将(jiāng)资金投入到理财产品中。

　　在易(yì)观千(qiān)帆银行理财咨询专家田杰看来，过去两年由于(yú)市场利率下滑，导致银行定期理财产品和存款类理财产(chǎn)品收益率下降(jiàng)，上(shàng)市公司减少了存款类理财(cái)产品资金配置，转而购买收益率更高的银行理财和信托类产品，这一转变在2024年上半年(nián)尤为明显，这个特征和趋势预计未来一段时间还会(huì)延续(xù)。

　　从市场表现来看，延续上(shàng)半年趋势，三季度不少上市(shì)公司对理财产品的(de)配置依然较为积极。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2024年7月1日至9月(yuè)5日，435家上市公司进行了理财产品的配置，新增持(chí)有理财产品数量1833个，合计新增(zēng)持有规模1313.4亿元。

　　仅9月1日至5日，就有53家上市企业认购理财(cái)产品74个，合计(jì)认(rèn)购规(guī)模62.5亿元。其中，结构性存(cún)款和定期存款认购规模52.8亿元。认购金额超过2亿元的上市公司有9家，认购多为结构性存款和定期存款。

　　此外，多家上市公司发布大额理财配置(zhì)计划(huà)。汤臣倍(bèi)健（300146.SZ）日前公告(gào)称，同意(yì)公司及(jí)下属企业使用(yòng)总额度不超过12亿元的闲置自有资金进行委托理财。本次增加(jiā)额度后，公司(sī)使用闲置自有资金进行委(wěi)托理财的额度(dù)将调整为不超过(guò)27亿元，使用(yòng)期限为(wèi)自董(dǒng)事(shì)会审(shěn)议通过之日起(qǐ)至2025年3月17日。

　　明德生物（002932.SZ）此前公告(gào)也显示(shì)，公司将使用(yòng)不超过(guò)40亿(yì)元的(de)闲置自有资金投资(zī)安全性高、流动性好、低风险的理财产品或定(dìng)期存款、结构性存款。

　　资产(chǎn)配置结构分化(huà)

　　尽管(guǎn)年初以来部(bù)分上市公司对理财(cái)资产的配置(zhì)持续增加，但整体来看，相比去年，2024年上市公司对理财(cá整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧i)产品的配置(zhì)数量(liàng)、规模等均(jūn)呈现萎缩趋势。

　　Wind数(shù)据(jù)显示：2024年1月至9月5日，进行理财产(chǎn)品配置的(de)上市(shì)公(gōng)司(sī)为975家，相比去年同期的1182家，数量(liàng)减少明显；上市公司认(rèn)购理(lǐ)财产品的自筹资金规模4550亿元，同比降幅为30.05%；上市公司合(hé)计(jì)持有理(lǐ)财产品数量为9643个，去年同期为13整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧007个；合计持有理财产品(pǐn)规模6306.67亿元，去(qù)年(nián)同期(qī)为(wèi)8949.15亿元(yuán)。

　　业(yè)内(nèi)人士指出，一方(fāng)面，不少上市公司理财产品的投(tóu)资(zī)收益不断(duàn)增加；另一(yī)方面，整体上市企业对理财产品的配置意(yì)愿却在持(chí)续降温。在冷热分化趋势下，上市公(gōng)司对理财产品的配置差异分化正在加剧。

　　在对(duì)理财配置冷热分化(huà)的同(tóng)时(shí)，上市公司对不(bù)同类型(xíng)理财产品的配(pèi)置也呈现结构性的差异。

　　从产品结构来看，今年以来至(zhì)9月5日，上市公司理财配置中，除(chú)投资公司(sī)理(lǐ)财产品认购规模同比增幅超过316%以外(wài)，其他理财产品均(jūn)呈现同比两位数降幅。其中，结构性存款、银行理财产品规模同比降幅均超过(guò)30%，通知存款产品(pǐn)同比降幅均超过53.03%。

　　不过，结构性存款依(yī)然是(shì)上市公司配置的首选。尤(yóu)其在经历了一段时间的调整后，近期结构性存款越来越受到企业投资者青睐。

　　2024年以来(lái)至9月5日(rì)，上市公司配置结构性存款规模达4135.37亿元，占认购总规模比65.57%。其中，7月1日至9月5日，配置结构性存(cún)款规模(mó)863.62亿元，占认购总规模比65.75%，占比较去年(nián)同期上升0.35个百分点。

　　普益标准(zhǔn)研究(jiū)员屈颖分析指出，当前，企业投资(zī)者在(zài)资产配置领(lǐng)域的偏好正经历深刻(kè)转型，表现为对低风险、稳定收益产品的强烈需求。在此背景下，货币市场基(jī)金(jīn)、现金管理类理财产品及部分固(gù)收类银行(xíng)理财产品凭借其独特优势，成为企业投资者的优选。

　　在屈(qū)颖看来，对于因手工补息整(zhěng)治而陷入(rù)困境(jìng)的(de)企业活期存款而言，货币市场(chǎng)基金与现金管理(lǐ)类(lèi)理财产品凭借其卓越的流动性管理能力，不仅(jǐn)可保障资金的灵活调度，更可以在保持流动性的同时，展现优于传统活期(qī)存款的收益潜(qián)力。

　　邵科也表(biǎo)示，整体来看，2024年(nián)上半年(nián)，受满足监管或主管部门要求、进一(yī)步聚焦主(zhǔ)营业务、规(guī)避防范市场风险、强化市值管理、树立(lì)良好企(qǐ)业形象等多(duō)方面因素影响，上市公司(sī)对理财的配(pèi)置需求正经历(lì)深刻变化。“上(shàng)市公司一方面在适当降低理财投资的规模，将更(gèng)多的闲余(yú)资金(jīn)用于主业经营以及进行分红、回购，避免过度的金融(róng)化；另一方面(miàn)，更加(jiā)倾向于(yú)配置(zhì)低风险、稳定收益、期限灵活的理财产品，比如现金管理类和固收类银(yín)行(xíng)理财(cái)产品。”邵科指出。

　　邵科还强调，当前环境下，上市公司对(duì)理(lǐ)财资(zī)产的配置过程中，更加关注理财公司的全方位服务能力、产品定制(zhì)化能力(lì)、风险管控能力(lì)以及市场口碑。

　　企业投资者对理财配(pèi)置需求(qiú)的变化，一(yī)定程度上(shàng)也影响着理财(cái)机构的产品及业务布局策略的调整。

　　屈颖表示，当前，理财公(gōng)司在(zài)产品设计上更偏向将(jiāng)稳健性置于(yú)核(hé)心地位，在资产配置策略上也更倾向于精选信用等(děng)级高的低风险资产，旨在构建更为稳固的收益防线，确(què)保投资者财富的稳健增(zēng)长(zhǎng)。

　　柏文(wén)喜指出，针对资(zī)产配置与收益和风险之间的平衡问题，一些上市公司开始寻求专业的资产配置顾问的帮助，以(yǐ)制定符合自身需求的投资(zī)策(cè)略和资产(chǎn)配置(zhì)方案。这些方案通常会考虑上市公司的财务状况、投资目标(biāo)、市场环境等(děng)因素，以实现风险和收益的最佳平衡。

责任编辑：李桐

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