回购注销的绩优股值得关注

　　来源：北京(jīng)商报

　　A股上市公司回购潮仍在继续，从利(lì)好(hǎo)程度来看，尤以注销式回购为最。对于绩(jì)优股而言(yán)，回购注销(xiāo)会进一步提升公司的投资价值，值(zhí)得投资者高度关注。

　　上市公司(sī)的股票价(jià)值主要体现(xiàn)在三个方面。首先是每股净资(zī)产(chǎn)值，是从会计(jì)学角度确(què)定的股票价值，会计(jì)学作(zuò)为理论基础，可以用来衡量股(gǔ)票(piào)所含资(zī)产的理论价值。它会因为公司经营(yíng)状况的好坏、企业(yè)管理者的能力、上市公(gōng)司企业社会责任等因素的不同而有所低估或者高(gāo)估，即(jí)股票的每股(gǔ)净资产值虽然科学严(yán)谨(jǐn)，但却(què)并不能完全(quán)反映上市公司的内在价值，实际价值或高或低。

　　其次是股价。上市(shì)公司的每股净资产值可以根据(jù)会计准则计(jì)算得出，但是不同的人对(duì)其有不同的理解，于是(shì)就有了交易(yì)价格。投资者(zhě)根据(jù)自己对于上市公司价值的判(pàn)断，再结合市场价格，做出买入(rù)或(huò)者卖出的判断。因(yīn)为投资者(zhě)对于上市公(gōng)司的价(jià)值判断不同，所以才出现有人(rén)买(mǎi)入有人卖出的情况，导致上市公司(sī)的股价不断波动。

　　最后是上市公司管理(lǐ)层心中的公司价(jià)值。上市公(gōng)司管理层对公司的过往、未来(lái)、在建项目、人员配置等诸(zhū)多因素都最为了解，他们心中也有一个公司价值的理性判(pàn)断，当公司股价低于他们认为的内在价值时(shí)，上市公(gōng)司管理层就(jiù)会生出回(huí)购股(gǔ)份并注销的念头，手中资(zī)金宽裕的，还会自己增持股份。

　　因此，如(rú)果(guǒ)一家(jiā)上市公司不断(duàn)回购股(gǔ)份并注销(xiāo)，那么最直接的原因就是上市公司管(guǎn)理层(céng)认为公司的股价(jià)严重低(dī)估，并没有充分反映出公司的内在(zài)价值。

　　从回购的逻(luó)辑看，上市公司回购股(gǔ)份的资金往往来自于(yú)当年的经营利润，即公司拿出一部分利润(rùn)来回购股份。因(yīn)为使用的是经营利润，所以回购后(hòu)的(de)每股(gǔ)净资产值并不会低(dī)于上一个会计年度，同时公司股本却比上一个会计年度(dù)更小，此时公司的(de)股价理应会更高。

　　相比普通股(gǔ)票，绩优股的盈利能力更为稳定，中长期来看现金流更为充足，它们进行回购(gòu)注销的基础更为扎(zhā)实。而且，一旦开启回购注(zhù)销，在公司估值未回到合理(lǐ)区间(jiān)之前，有很大(dà)概率推出(chū)连续回购注销，这对于公司股价回购注销的绩优股值得关注的提振属(shǔ)于中长期利好(hǎo)。

　　另外，回购(gòu)注销股(gǔ)份对于(yú)上市(shì)公司股价的支撑力(lì)度(dù)要好于现(xiàn)金分红，毕(bì)竟现金分红(hóng)的分(fēn)红(hóng)款能够用来继续买入公司股(gǔ)票的数量不会太多，但回购股份则强制把这些资金用来(lái)买入公司股票，股(gǔ)价所受到的(de)支撑(chēng)显(xiǎn)然(rán)更大。

　　对(duì)于不断回购注销股份的上市(shì)公司来(lái)说，投资者都可以加以重视，如果(guǒ)同时还属于绩优股，那么投资者就有更多的理由(yóu)关注，择机布局或有不错的(de)投资回报。

　　北京商报评论员周科竞

责任编辑(jí)：李(lǐ)桐

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