三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源：IPO日报

　　9月6日，河北旭(xù)辉电气股份有限公司（下称“旭辉电气”）在北交所更新了关于公开发行(xíng)股票并在北交(jiāo)所上市申请文件的(de)第二轮审核问(wèn)询函回复，保荐机构为民生证券股份有限公(gōng)司，保荐代表(biǎo)人为马骏（金(jīn)麒麟分析师(shī)）、申(shēn)佰(bǎi)强，会计(jì)师(shī)事务所为中(zhōng)喜会计师事务所（特殊普(pǔ)通合伙）。

　　在两轮问询中，北交所主要对旭辉电气市场空间成长性风险(xiǎn)、毛利率下滑，以及采购公允性和合理(lǐ)性等问题进(jìn)行了反复提问。

　　在业绩下滑之际，2020年(nián)—2022年，旭辉电气毛利率均高于同行(xíng)业可比公(gōng)司均(jūn)值
，而公司的销售费用却远低于可(kě)比公司均值。另外，公司与供应商之间关系错综复(fù)杂，还曾(céng)三次被(bèi)国家电网及其下属单位通报存在不良行为。

　　来源：张力

　　三次通报

　　从招股书信息(xī)来看，旭辉(huī)电气是一家典型的家族企业。

　　截至招股(gǔ)说明书签署日，张旭辉(huī)直接持有(yǒu)公(gōng)司(sī)28.00%的(de)股(gǔ)份，通过(guò)泰阁投资间接控(kòng)制公司表决(jué)权股(gǔ)份 16.33%，通(tōng)过一致(zhì)行动人李红燕、张曙光、张涛、张霞间接控制公司表决权股份14.07%，直(zhí)接及间接控制公司表决权股份(fèn)合计为58.40%，为三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”公司控股(gǔ)股东，实际(jì)控制人。

　　值得注意的是(shì)，张旭辉与李红燕为夫妻关系，与张曙光、张涛、张霞为(wèi)兄弟姐(jiě)妹关系。

　　其中，张旭辉、李红燕(yàn)均(jūn)为(wèi)旭辉电气的(de)第二大股东泰(tài)阁投资的股东(dōng)，并分别担任泰阁投资的执行董事兼经理、财务负责人。此外，张旭辉与张曙光还(hái)担任旭辉电气的现任董事
及高(gāo)级管理人(rén)员。

　　需要指出的是，2020年、2021年、2022年及2023年1-6月（下称“报告期”）旭辉电气(qì)曾三(sān)次(cì)被国家电网及其下属单(dān)位(wèi)通报存在(zài)不良行(xíng)为(wèi)。

　　三被通报源(yuán)于三次抽检不合格。被采取措施的原因分别为 抽检雷(léi)电冲击不合格、抽检中(zhōng)突发短路不合格、抽检温升(shēng)试(shì)验不(bù)合格。

　　旭
辉电气(qì)在问询回复(fù)中(zhōng)解释称“上述
不良(liáng)行为中(zhōng)的产品质量问题属于偶发性问题，被通(tōng)报后公司采取(qǔ)了积极的整改措施，相(xiāng)关事项未对公司(sī)参与招投标产
生重大不利影响”。

　　另外，作为一家电(diàn)力设备供应(yīng)商，电网安全控制设备销售(shòu)是旭辉电(diàn)气最主要的(de)收入来源。

　　报告期内，该产品带来的(de)收入为1.69亿元、1.78亿元、1.66亿元以及0.93亿元，占(zhàn)比当期总收入的92.39%、95.46%及90.31%以及92.65%；而电能质量优(yōu)化治理设备同期内的收入为877.05万元、943.7万元、921.02万元和494.88万元，占比(bǐ)2.71%、3.78%、5.73%和4.90%。

　　但由于旭辉（金麒麟分析师）电气产品(pǐn)终端用户的国有属性和布局，旭辉电气的客户集中(zhōng)度较高。

　　报告期(qī)各期，公司前五大客户的收入占(zhàn)各期营业收入的比例分别为74.40%、75.96%、71.58%和62.89%，其中第一大客户国(guó)家电(diàn)网的收(shōu)入占各期营业收入的比例(lì)分别为55.81%、59.46%、56.94%和51.64三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”%。

　　令人担忧 的是，如果国家电网
公司(sī)整体发(fā)展战(zhàn)略、 投资规(guī)划和投资规(guī)模发生重大不利变(biàn)化，或者公司(sī)产(chǎn)品因技术参数(shù)、质量、交付期(qī)限、服务响应(yīng)速度等方面不能满足(zú)客户(hù)的需求(qiú)，不能(néng)通过(guò)供应商资(zī)格审核，将减少(shǎo)对公司(sī)产品的采购需(xū)求，从(cóng)而(ér)对公司的(de)生(shēng)产(chǎn)经营和财务状况造成不(bù)利影响。

　　毛利率下滑风险

　　从招股书信息来(lái)看，旭辉电气主要从事电网安全(quán)控(kòng)制设备、电能质量优化治理设备的研发(fā)、生产及销售(shòu)。公司自成(chéng)立以来(lái)，产品已广泛应用于电网公司（国家
电网、南方电网等）、新能源发(fā)电（光伏、风电等）及铁路、石油化工、煤炭、钢铁等大(dà)型企(qǐ)业。公司主要产品包括电网安全控(kòng)制(zhì)设备和电能质量优化治理设备两(liǎng)大类。

　　报告期内 ， 旭(xù)辉电气分别(bié)实(shí)现营业 收入1.83亿元、1.87亿元、1.84亿元和1.01亿(yì)元；扣非归母净利润分别为4926万元、4624万元、3820万元和1613万元；毛利率分别为47.63%、47.96%、45.75%以及41.38%。公
司营业收入基本平(píng)稳，但扣非归母净利润和毛利率下滑。

　　IPO日报(bào)发现，北(běi)交所在两轮问询中都对旭辉电气毛利
率的下(xià)降提(tí)出了质疑。

　　对此，旭辉电气回复，这是原材料价格上(shàng)涨，以及客户结构变化等因素(sù)导致(zhì)。近三年，主要原(yuán)材料采购平均价格总体(tǐ)呈先涨(zhǎng)后降趋势。公司非电网客户毛利率水平整体低(dī)于电网客(kè)户(hù)，报告期内两(liǎng)类客户销售毛利率均呈下降趋势。

　　从问询函来看，报告期内公司同类产品在国家电网及南
方电网(wǎng)中标 的合格供应商不超过10家，在电网市场已(yǐ)形成较为稳定的内(nèi)部竞争格局。但非电网领域对供应(yīng)商的 资质要求较(jiào)低 ，参与(yǔ)竞争的厂家较多 ，同时由于客户对产品价格更为敏感，同(tóng)行业厂家多(duō)采用低价竞争的策略，且竞争较为激烈(liè)，从而导致毛利率水平较(jiào)低。

　　报告期各期，直接材料成本占主(zhǔ)营业务成本的比例(lì)分(fēn)别
为 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材料采购价格(gé)的变动对(duì)公司产品毛利率的影(yǐng)响较大。

　　值得一提的是，除了2023年上半年，其余报告期(qī)的毛利率均高于可比5家公司的均值。

　　与此(cǐ)同时，销(xiāo)售成本是旭辉电气(qì)近(jìn)3年半
来 最(zuì)主要支出。报(bào)告(gào)期内，公司的销售费用为1608.58万元、1596.10万元、2084.36万(wàn)元及965.32万元(yuán)，期内 的销售费用率(lǜ)分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体呈现波(bō)动，远(yuǎn)低于(yú)可(kě)比(bǐ)公司
均值20.62%、20.15%、20.45%及(jí)21.12%。

　　与供应商“关系匪浅”

　　根据 申请文件及问询回复，旭辉电气采购的主要原材料包括铁心及相关组件、 箱体及相关(guān)附件等，原材料采购较(jiào)为分散且不同类型原材料的主要供应商变动较大。

　　从招股书来看(kàn)，2020年至2022年(nián)铁心及相关组件采购集(jí)中于泰(tài)昊电气 ，2023年向泰(tài)昊电(diàn)气采购规模大幅减少，新增黑龙(lóng)江新亿联国际贸易有限公司、石家庄奥嘉电(diàn)力设备(bèi)厂等供应(yīng)商。

　　问询函提到(dào)，旭辉电气于2021年5月(yuè)通过子公司石(shí)家庄立旭参股泰昊电气，持有泰昊电气50% 股权，但未将(jiāng)泰昊电气(qì)纳入合并报表。2022年12月，将泰昊电气(qì)股权转出，2023年向该供应商的采购规(guī)模大幅降低。经对比，公司新增供(gōng)应商(shāng)中向(xiàng)黑(hēi)龙(lóng)江新亿联采购价格明显较低。

　　对此，旭辉电气表示(shì)，2023 年公司向科威(wēi)商(shāng)贸、康诺电气采购有取向硅钢片均价较高的原因(yīn)为采购活动
主要发生在(zài)上半年，市场价格处于(yú)相
对高位，而公司向黑龙江新(xīn)亿联采(cǎi)购活动(dòng)发生在下半年，当年(nián)有取向硅钢片市场价格持续下降导致采购均价较低，具(jù)备合理性。

三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”　　另外，公司2023年箱(xiāng)体及相(xiāng)关(guān)附(fù)件采购金额(é)大 幅(fú)增加，新增供应商河北鼎旭(xù)，而该供(gōng)应商于(yú)2023年设立，公司通过子公司石家庄立旭持股25%。据公(gōng)开信息，旭辉电气供应(yīng)商中存在较(jiào)多实收(shōu)资本或社保缴纳人数为0的情况。

　　旭 辉电气解释，主要原因(yīn)包括企业工商(shāng)信息更新(xīn)不及时，填(tián)报不准确(què)、部分企业(yè)员工为当地村民，员工缴纳了新农合保险，企业未(wèi)再缴纳社保、部分企业员工在其他单位缴(jiǎo)纳社保，以及部分企业员工自行缴纳社保。

　　此外，康诺电气、泰如电气、华诺铁芯等供应(yīng)商的注册地址相近，股东之间还存在关联关系。

　　上述铁心及相关组件供应商中(zhōng)，存在多家注(zhù)册(cè)地(dì)址位于(yú)石家庄(zhuāng)藁(gǎo)城区的企(qǐ)业。这(zhè)主要是因为石家庄(zhuāng)藁(gǎo)城区聚集了大量从事电力电气行业相(xiāng)关设备及材(cái)料制造企业，根据“企查查”查询，仅注(zhù)册地位于藁城区常安镇北周卦村且经营范围包含铁(tiě)芯的企业数量就有130余家。

　　值得注意的是，IPO日报根(gēn)据旭辉电气的回复(fù)发现，上述供应商其(qí)实都是“亲戚(qī)”。

　　石家庄非晶电(diàn)力设备制造有限公司（简称“非晶电力”）、 石家庄康诺电气设(shè)备有限公司、河北技艺轩变压器股份有(yǒu)限(xiàn)公司（简称“河北技艺轩”）股东之间存在亲属关系，但上述三家(jiā)企业不属于同
一控(kòng)制下的企业。其中非晶电力(lì)为樊(fán)艳群及其子樊世豪控制的企业，康诺 电
气为樊雁(yàn)力及其子樊士康控制的企业，河(hé)北(běi)技(jì)艺(yì)轩为
樊群艳之子樊泽轩、樊哲轩（合计(jì)持股70%） 以及(jí)聂军辉（持股(gǔ) 30%）共同投资的企(qǐ)业。

　　樊艳(yàn)群、樊雁力(lì)、樊群艳三人为(wèi)兄弟关系，聂 军(jūn)辉为樊(fán)群艳配偶的亲属。

责任编辑(jí)：杨红卜(bo)

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”