“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来(lái)，近四成QDII基金净值出现回撤，甚至有20只 QDII基金的跌幅超20%。事实上，今年以来多数海(hǎi)外(wài)权益市场(chǎng)出现上涨，部分(fēn)QDII基金表(biǎo)现不佳令人意外。观察QDII基金业绩可以发现，大力(lì)配置资源周期股的产品位居涨幅前列，重仓(cāng)科技赛道(dào)的产品(pǐn)已悄然“让位”。

QDII基金已逐渐成(chéng)为投(tóu)资者“出海”实
现(xiàn)全球资产配置的(de)重要途径(jìng)之一，大部分QDII基金聚(jù)焦于(yú)美(měi)国及中国香港市场。某公募人士称，今年以来(lái)亏损的QDII基金“港股(gǔ)及中(zhōng)概股的含(hán)量”不(bù)低，主要布局医(yī)药和(hé)汽车赛道，随着相(xiāng)关市场风险逐渐得到释放，未来有望挖掘到一些超跌的深度价(jià)值股和成长性(xìng)标(biāo)的机会。

近四成QDII基金今年亏钱(qián)

今年以来，QDII基金(jīn)“亏钱”的比例和幅度较(jiào)去年同期明显提高，而(ér)亏(kuī)损(sǔn)最多的产品净值回撤幅度接近30%。Wind数据显示，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未合并计算）出现(xiàn)亏损(sǔn)，占比接(jiē)近四成，20只QDII基金的跌幅超(chāo)20%。

具体来 看，今年以来位居亏损(sǔn)排行榜前三的QDII基金均为某头部公募基金旗下产品，系同一位基金经理(lǐ)管理，其在一季度(dù)主要布局了 港股、A股和美股市场的汽车产业链个股。其它在亏损排行榜位居前列的产(chǎn)品名(míng)称中(zhōng)大面(miàn)积包含“恒生(shēng)”“生物科(kē)技”“医疗”，这些QDII基金主要(yào)布局港(gǎng)股市场的医药赛道。

2023年同期，亦有(yǒu)220只QDII基金出现亏损，但仅有20只产品跌幅超10%，这些(xiē)“绩差(chà)”产品名称(chēng)中多数(shù)包含“互联(lián)网”，重点布局港股和美股市场中的科技股，以(yǐ)港股市场品(pǐn)种(zhǒng)为
主。虽然2023年美股市场的科技赛道节节攀升，但(dàn)上述去年同期亏(kuī)损较多的(de)产品后续并未“逆袭”，反而越亏越多，多只产品在去(qù)年全年的跌幅接近30%。

华(huá)东公募人士称，今年以来QDII基金(jīn)的亏损(sǔn)主要来自港股市场(chǎng)，特别是医药板块(kuài)的(de)持续下跌，主要是(shì)受到(dào)整(zhěng)体行业业(yè)绩下滑以及未来几年行业预期存在不确定性的双(shuāng)重影响。从长期来看，医(yī)药行业发展仍具长远(yuǎn)潜力，随着政(zhèng)策的调整和市(shì)场环境的改善，未来港股市场
的医药板(bǎn)块有望(wàng)逐渐走出低谷。相关QDII基金业绩(jì)有望“水涨船高”。

绩优基金布局资源周期

今年以来，配置资源类周期品种(zhǒng)的QDII基金业绩(jì)领先。Wind数据显示，截至4月24日(rì)，今(jīn)年以来(lái)364只QDII基金获得(dé)正收益，其中42只产品净值增长率超10%，“绩优”的(de)背(bèi)后(hòu)是基金经理纷纷选择(zé)重(zhòng)仓(cāng)原油等资源周期品(pǐn)种。

具体来看，姚曦管理(lǐ)的广发(fā)道
琼斯美国(guó)石油人民币(bì)以涨(zhǎng)幅超15%暂居榜首，而周宇掌舵的易方达原油人民(mín)币则(zé)紧随其后。同时，华宝标普油气人民币
、南(nán)方原油、诺(nuò)安油气能源等位居涨幅排行榜前列。

值得注意的是，柏杨管(guǎn)理的(de)大成港股精选布局(jú)了在港股市场(chǎng)挂牌的紫金矿业、招金(jīn)矿(kuàng)业等贵金属和有(yǒu)色标的。嘉实(shí)黄金、汇添富黄金(jīn)及贵金属、诺安全球黄金(jīn)等(děng)大力配置资源类周期品种的QDII基金今年以来均上涨超10%。

柏杨在大成港股(gǔ)精(jīng)选的一季报(bào)中表示，一(yī)季度“哑(yǎ)铃(líng)型 ”投资策(cè)略作出了正面贡献，一(yī)方面是(shì)大市回(huí)调(diào)时红利类资产防御属性明(míng)显，发(fā)挥了中流砥柱的作(zuò)用，其中全(quán)球(qiú)定价的上(shàng)游资源类公司表现尤为突出；另
一方面，部分(fēn)优质成长股(gǔ)票跌出较为明显的安全(quán)边际。在(zài)柏杨看来，港股(gǔ)及中概股市场在今年后续时间(jiān)里，大概率(lǜ)可以(yǐ)有所作为。

中国证券报记者发现，多只重仓港股的QDII基金近期出现强势拉升，与腾讯控股等互(hù)联网龙头的走势较为契合。有公(gōng)募人士(shì)称，腾讯等(děng)互联
网龙(lóng)头具备(bèi)流量(liàng)优势，广告与金融科技(jì)营收相对稳定，且现金流较好，类似电信运营商，随着估值(zhí)逐渐具有吸引力，作为防守性标的将长(zhǎng)期受到QDII基金的追捧。

安爵(jué)资产董(dǒng)事长刘(liú)岩提醒，主(zhǔ)要投资于(yú)美股市场的QDII基(jī)金需要留意美联储政策预期不(bù)确定性以及美国选举年可能带来的冲击因素 。

投资QDII产品需留意风(fēng)险

市场原本预期今年美联储(chǔ)会(huì)数次降息，并认为在美联储降息过程中“投资美债是很确定的机会”。但美联储政策摇摆不定导致(zhì)市场预(yù)期落空，今年以(yǐ)来QDII债基产品表现(xiàn)普遍不尽如人(rén)意。具(jù)体(tǐ)来看，截至4月24日，有
58只(zhǐ)QDII债基出现亏损，占比(bǐ)超七成，有22只产品跌(diē)幅超2%，其(qí)中跌(diē)幅最大达5.52%。

排排(pái)网财(cái)富管理合伙
人姚旭升表(biǎo)示(shì)，QDII债券基金走势疲软的原因一方面是长久期的债券价格受到市(shì)场利(lì)率上升的影响，另一方面是汇率(lǜ)因(yīn)素所致。

姚旭(xù)升进一步(bù)表示，购买QDII基(jī)金时，投资者先(xiān)用人民币进行申购，基金公司(sī)利用其外汇额度把(bǎ)人民币换算成外币进行(xíng)投资；当投资者赎(shú)回基金
时，基金公司再以当时的汇率换算成(chéng)人民币(bì)返还。因此，汇率的(de)变化对QDII基金(jīn)的实际业绩会有一(yī)定的影响(xiǎng)。建议投(tóu)资者选(xuǎn)择基金时，尽量(liàng)充分考虑汇率问题，投资周期(qī)越长，汇率波动对产品(pǐn)最终(zhōng)业绩表现造成的(de)影(yǐng)响就越(yuè)大。

刘岩(yán)提示，美股等(děng)海(hǎi)外市场过去
一两年积累了较(jiào)大涨幅，市场明显超(chāo)买，中短(duǎn)期积(jī)聚了一定风险，投资QDII产品的(de)投资 者(zhě)需要“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化(yào)警惕。另外，海外投资还要多留意汇率风险、地(dì)缘(yuán)局
势(s“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化hì)风(fēng)险、各种交易结算风(fēng)险以及市场流动性风险等。

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