百亿级私募，“扫货”港股

伴随着公募基金半年报(bào)披露结束，知名私募基金经理借道公募布局的路径图得以曝光。

公募基金半年报显示，今年上半年，多家知名百亿级私募(mù)加码港股布局(jú)，比(bǐ)如杨东执掌的宁泉资产新进华夏恒生(shēng)中国企业ETF，睿郡资产合伙人董(dǒng)承非管理的产品(pǐn)加(jiā)仓华夏恒(héng)生互联网科技业ETF。从行业角度来看，头部私募偏爱科技板块，上半年但(dàn)斌执掌的东(dōng)方港(gǎng)湾加仓多(duō)只纳(nà)斯达克ETF；千亿(yì)级(jí)私募景林资(zī)产大举加仓中概互联网ETF，并新进科技、电(diàn)子ETF。

在业内人(rén)士看来，伴随着美联储(chǔ)降息预期逐渐强化，上市公司业绩不断(duàn)超预期，股东(dōng)回报(bào)率持续提升，港股性价比愈发凸显。与此同时，智能(néng)化革命浪潮下，科(kē)技是长期值得关注的方(fāng)向。

头部私募积极加码港股

南下(xià)抄底，是上半年(nián)诸多(duō)头部私募的共同选择。

公募基金半年报显示，截(jié)至上(shàng)半年末，宁泉资(zī)产旗下(xià)的两(liǎng)只产品(pǐn)新进华夏恒生中国企业(yè)ETF的持有人名单，合计(jì)持有份额为5097.3万份，占(zhàn)上市基(jī)金份额(é)的3.17%；按照期末0.6266元的单位净值计算，其持有的市值超过3000万元。

无独有偶，睿(ruì)郡资产合伙人董承非和运舟资本(běn)创(chuàng)始人周应波也对港股兴趣盎然。

公开资料显示，董承非管理的睿郡有孚1号和3号私募证券投资基金(jīn)在上半年小幅加仓华夏恒生互联网科技业ETF，期末(mò)合计持有份额达6.82亿份，按(àn)照该ETF期末0.3546元的(de)市场价格(gé)计算，持有市值达到2.4亿元。

另外，公募基金半年报(bào)显示，截至上半年(nián)末，运舟资(zī)本旗(qí)下产品新进鹏华恒(héng)生中国央(yāng)企ETF，期末持有份额为514.93万份。

景林资(zī)产总经理高云程表示，港股资(zī)产已经(jīng)到了“不用纸(zhǐ)笔(bǐ)就能算出价值的时候”。在他看来，过去(qù)三年来，受过度竞争等因素(sù)影响，一些港股科技(jì)龙头公司的估值一降再(zài)降，已接近公用事业高分红公司的水平。

“我们仔细研究这些公(gōng)司的基(jī)本面，会(huì)发现一些共性的东西，它们(men)都是普通中国人生(shēng)活中(zhōng)不(bù)可或缺(quē)的基础平台，基本涵盖了娱乐、社(shè)交、购物、旅行、餐饮、生(shēng)活服务(wù)等各个(gè)方面。”高云程说，从上述公司最新动(dòng)向来看，在经历(lì)了过度(dù)竞争、无(wú)边界扩张、股价大幅下跌之后，公司在经营上(shàng)更加务实了，资本开(kāi)支更为谨慎了(le)，更加聚焦核心主业(yè)的(de)发展，更加(jiā)强调股东回报。

仁桥资产创始人夏俊杰也认为，近一个(gè)月来港股的走势，一方面与美国降息预期强化有关，另一方面则源于港股的股东回(huí)报率达到(dào)了一个可观的水平，分红和回购(gòu)金额远(yuǎn)超过了市场的融资额，构成了港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场实实在在(zài)的源(yuán)头活水。因此(cǐ)，港股均值回归未来大概率会领先A股(gǔ)。

科(kē)技板块亦(yì)受青睐

从(cóng)行业视角来(lái)看，头部(bù)私募上半年对科(kē)技板块也持续加码(mǎ)。

比如，上半年，东方港湾远见集合资金(jīn)信托计划(huà)等东方港湾旗下6只产品加仓华安纳斯达克(kè)100ETF，期末合(hé)计持有1.99亿份，占基金份额的3.95%；按(àn)照(zhào)二季度末该ETF的(de)净值1.6157元计算，其期末持有市值(zhí)超过3亿元。

景顺长城纳斯达克(kè)科技市值(zhí)加权ETF半年报也(yě)显(xiǎn)示，截至上半年末，东方港湾方远集(jí)合(hé)私募基金等4只产品新进该ETF持有人名单，期末合计(jì)持有2.15亿份；按照二季度(dù)末(mò)该ETF的(de)净值(zhí)1.4291元计算，期末合计持有市值也超过3亿元(yuán)。

另外，截至上半年末，千亿级私募景(jǐng)林资产管理的景林乐享丰收(shōu)、景林优选定(dìng)开、景(jǐng)林丰收等(děng)5只产品现身(shēn)易方达中证(zhèng)海外互联ETF前十名持有人名单，较2023年底大幅(fú)增持，期末(mò)合计持有份额达5.19亿份。按(àn)照二季度末该ETF的0.9981元的(de)净值(zhí)计算(suàn)，合计持有(yǒu)市值(zhí)超5亿(yì)元(yuán)。

不仅头部机(jī)构，私募行业整体(tǐ)对科技板块也(yě)尤为关注。私募排排网最(zuì)新调查数据显示，在美联储即将开启降(jiàng)息周期的背景下，39.13%的私募最看(kàn)好AI浪潮下的科技成长(zhǎng)板块(kuài)，看(kàn)好银(yín)行等红利板块、白马股板块、周期与资源股板块的私募比(bǐ)例分别为26.09%、21.74%和13.04%。

借道ETF布局全球渐成趋(qū)势(shì)

从披露完毕(bì)的公募基金半(bàn)年报来看，ETF已然成(chéng)为机(jī)构(gòu)布局全球市场的重要(yào)工具(jù)。

公开资料显(xiǎn)示，敦和资产在上半年加仓了嘉实纳斯(sī)达克100ETF、汇添富纳斯达克(kè)100ETF以及华安三(sān)菱日联日经225ETF等。歌斐(fěi)资产的配置也(yě)横(héng)跨(kuà)美国、日本、韩(hán)国市(shì)场(chǎng)，截至上半年末，该私募旗下产品出现在华夏纳斯达克100ETF、华夏(xià)野(yě)村日经225ETF、工银瑞信大和日(rì)经(jīng)225ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF前十名持有人名单中。

“在(zài)宏观经济(jì)复(fù)杂，全球市场周期错配的大背景下，越来(lái)越多私募正在提(tí)升全球配置的投研能力(lì)。但是对于机构(gòu)来(lái)说，研究和(hé)布局海外企业的能力尚不足，同时跨境ETF的投资门槛相对较低，兼具便捷、低费率等优(yōu)势，借道(dào)ETF进行全球布(bù)局便成为了大(dà)多数私募的共同选择。”沪上一位私募研究员表示。

一位百亿级私募创始人也直言，单一(yī)市场具备较强的周期性，但是在长期利率下行背景下(xià)，投资者对于波动的容忍度在下降，适当的全球布局可以在一定程度上平滑净值波(bō)动，百亿级私募，“扫货”港股因此今年公司将韩国、日本等(děng)市场也纳入了研究范畴。未来伴随着(zhe)ETF工具丰富性不断提(tí)升，机构借道ETF实现全球布局的趋势(shì)会愈发明显(xiǎn)。

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