数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期

证(zhèng)券时报记者匡继雄

2023年9月以来，新质生(shēng)产力作为核心议题，在国家高层(céng)会议及关键政策(cè)文件中高频出现，其战略地位(wèi)重要性(xìng)持续攀升。

上市公司作为经济活动的重要载(zài)体，是(shì)推动形成新(xīn)质生产力的主力军。本文通过透视A股上市公司2024年半(bàn)年报，深入剖析新质生产力公司所呈现的显著特征，梳(shū)理这(zhè)些公司打造(zào)新质生产力(lì)的举措，发掘潜在的(de)投资机会(huì)。

特征一：研发投入显著增长

新质生产力以科技(jì)创(chuàng)数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期新(xīn)为核心，离不开大量的研发(fā)投入(rù)。据证券时报·数据(jù)宝统计，近年来，万得新质生产(chǎn)力指数(shù)成份公司无论是研发费用还是研(yán)发费用(yòng)占营业总收入的比例（以下简称(chēng)“研发强度”）均呈逐年上升趋势。该指数包含人工智能、机器人、虚(xū)拟(nǐ)现实、脑机接口等未(wèi)来产业及新一代(dài)信息技术等战略性新兴产业的代表性公司(sī)。

从研发费用来看，万得新(xīn)质生产(chǎn)力指(zhǐ)数最新成份公(gōng)司（以下简称“新质生产力公司”）2024年(nián)上半(bàn)年研(yán)发费用达824.25亿元，同比增长(zhǎng)11.63%，2020年至(zhì)2024年(nián)复合增速高达18.72% （以(yǐ)上半年研(yán)发费用为统计口径，下同）。其中，节能环(huán)保领(lǐng)域的仕净科技表现突出，2024年(nián)上半年(nián)研发费用同比增(zēng)速达168.48%，主要归因于材料和人(rén)员薪酬增加。截(jié)至6月末，公司拥有并正常(cháng)使用的专利(lì)204项(xiàng)，掌握了高效(xiào)全面的(de)工业污染防控技术。

从研(yán)发强度(dù)来看，新质生产力(lì)公司2024年上半(bàn)年研发强度达(dá)2.95%，较去年同期提升0.15个百分点，这一数值也高于A股整体(tǐ)2.4%的研(yán)发强度。其中，信息技术设备制造企业卡莱特2024年上半年研发(fā)强度同(tóng)比提升(shēng)13.26个百分点，居首。卡莱特在半年报中透露(lù)，为加强(qiáng)新产品和新技(jì)术的研发能力(lì)，公司加大了战略性(xìng)投入，扩大研发(fā)团队，研发人员数量同比(bǐ)增长了144人，研发费(fèi)用同比增长62.51%。

特征二：经营业绩逆(nì)势高成长

持续的研(yán)发(fā)投入是企业成(chéng)长(zhǎng)的催化(huà)剂，它(tā)促进了产品与服务的升(shēng)级，增(zēng)强了企业的市场竞争力(lì)和定(dìng)价权，进而驱动企业业绩的增长。

数据显示，新质生(shēng)产力公司2024年上(shàng)半年实现总营收2.79万亿(yì)元，同比增长6.06%；归(guī)母净利润2168.62 亿元，同比增长11.58%，而同期A股公司整体(tǐ)营收和净利润同(tóng)比均有所下降，反(fǎn)映出新质生产力已转化为引领企业逆势增长的(de)新动能。

拉长时(shí)间来(lá数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期i)看，2020年至(zhì)2024年，新质生产力公司营收与净利(lì)润的复合增速分别达7.45%、10.75%，表现出(chū)较好的成长性。其中，智能交通公司宇通客车净(jìng)利润由2020年上半年的6301.89万元增长(zhǎng)至今年上半年的16.74亿元，复合(hé)增速达127.02%，居首，主(zhǔ)要(yào)与公司(sī)海外市场拓展、技术创新、国内市场复苏(sū)、成(chéng)本控制、政(zhèng)策支持等因素有关。

从二级市场表现来看(kàn)，截至8月末，新质生产力指数自2020年6月末以(yǐ)来累计(jì)上涨75.62%，同期上证指数下跌4.03%。其中，天孚通信期间涨幅达256.16%，居首。公(gōng)司原本主(zhǔ)营光通信业务，近年来积极延伸至激光雷(léi)达(dá)等领域，并通过(guò)自主(zhǔ)研发和外(wài)延(yán)式并购，沉淀了多项全球领先的核(hé)心(xīn)工艺技(jì)术，2020年至2024年营收与净利润的复合增速分别高达41.09%和50.86%。

特(tè)征三：盈利能力持续提升(shēng)

新质生产力能够助力企业大幅提高生产(chǎn)效率、产品和服务质量，优化成本结构，有效(xiào)增强公(gōng)司盈利能力。数据显示(shì)，新质生产力正成(chéng)为推动企业高质量发展的关键力量(liàng)。

一是新质生产力公司盈利能力(lì)逐年提升。

新(xīn)质生产力公司的销售净(jìng)利率由2020年半年报的5.91%逐年上升至2024年半年报(bào)的8.63%。其中，神州(zhōu)泰岳(yuè)、中国联通、中国船舶、格力电器4家成(chéng)份(fèn)公司半年报销售净利率连年上升。神州泰岳2024年半年报的销售(shòu)净利率(lǜ)达20.41%，较2020年同期提升14.66个百分点(diǎn)，提升幅度(dù)居首，主要与公(gōng)司游戏业务的(de)出色表(biǎo)现、成(chéng)本的(de)有效控制、计算机业务的稳步增长、新品的市场拓(tuò)展(zhǎn)以及综(zōng)合管理的优(yōu)化等因素有关(guān)。

二是多(duō)数新质生产力产业指数成份公司(sī)整(zhěng)体盈利能力(lì)增(zēng)强。

新质生产力聚焦于战略(lüè)性(xìng)新兴产业与未来产(chǎn)业两大(dà)核心板块。根据国家统计局2018年发布的《战略性新兴产业分类》和国家“十(shí)四五”规划，战略性新兴产(chǎn)业包括新一代信息技术、高端装备、新材料、生物产业、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意、航空(kōng)航天、海洋装备和相关服务业等产业。未来产业(yè)则聚焦(jiāo)于类脑智能、量子信息、基(jī)因技术、未(wèi)来网(wǎng)络、深海空天开发、氢(qīng)能与储能等前沿(yán)科技领域。

数据宝对上述产业分类所(suǒ)对应的万(wàn)得指(zhǐ)数进行分析发现，多数新质生产力公司2024年上(shàng)半年的销售净利率较去年同(tóng)期都有所上(shàng)升(shēng)，其中，万得(dé)量(liàng)子技术(shù)指数成份公司（以下简称“量子技术公司”，其他细分指数也作类似处理）提升居前，达3.62个百分(fēn)点。在盈(yíng)利(lì)能力较强的量(liàng)子技术指数成份(fèn)公司中(zhōng)，奥锐特(tè)2024年上半年销售净利率达25.81%，较去年同期(qī)提升8.29个百分点，居首(shǒu)。该公(gōng)司投资华翊博奥（北京）量子科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司，旨(zhǐ)在未来将量子计算用于新药开发和合成生物学，展现出较强的前(qián)瞻(zhān)布局能力和(hé)创新能力。

特征四：资本结(jié)构持续优化

数据(jù)显示，新质生产(chǎn)力指(zhǐ)数公司资产负债率(lǜ)由2020年(nián)半年报的60.31%下降至2024年同期(qī)的53.35%，总体呈下(xià)降趋势，中国(guó)中车、神州泰岳、绿色动力、中(zhōng)国广核4家成份(fèn)公司半年报资产负债(zhài)率连年下降，资本结构持续优化。其中中国广核市值居首，公司资产负债率由2020年半年报的(de)64.3%逐年下(xià)降至59.82%，主要与公司降(jiàng)本增效、优化项(xiàng)目(mù)管理等因素有关(guān)。截至8月末，公司股价自(zì)2020年6月末(mò)以来累计上涨84.68%。

从各细分(fēn)产(chǎn)业来看，节能环保、高端装备、生物产业、航空航天、机器人、人工智能、量(liàng)子(zi)技术7个指数(shù)成份(fèn)公司2024年半年报(bào)资产负债率较去年同期有所下降，其中高端装备、生物产业、机器人公司2020年至2024年半年报(bào)资产负债率连年下(xià)降(jiàng)。

尽管新质生产力板块(kuài)资本结(jié)构在(zài)持续优化(huà)，但其研发周期较长，成果(guǒ)存在较(jiào)大的不确定性，并且其核(hé)心资本为人力资本(běn)和知识(shí)产权，难(nán)以有效(xiào)定价并(bìng)作为抵押，在发展过程中或面临明显(xiǎn)的(de)信贷约束，长期负债率整体偏低(dī)。

特征五：业务出海

开辟第二成长曲线(xiàn)

新质生产力企业通常聚焦于高新技术(shù)、创新服务等领域，这些领(lǐng)域的公司往(wǎng)往(wǎng)具备(bèi)更(gèng)强的国际竞(jìng)争力和全球市场拓展能力(lì)，它们的产品和服务更容易跨越国界，满足全球市场需求(qiú)。

据数据(jù)宝统计，新质生产力公司2024年上半年境外收入占(zhàn)营收比(bǐ)例（以下简称“境外收(shōu)入贡献度”）达33.19%，较2020年上半年提(tí)升(shēng)近8个百分点；近3年上半年境外收(shōu)入贡献度均超30%，较A股公(gōng)司整体境外收入贡献(xiàn)度均高出(chū)超10个百(bǎi)分点。

从单家公(gōng)司来看，天孚通信、中(zhōng)际旭创、科大讯飞(fēi)、国电南瑞4家成份公司(sī)2024年上半年境外业务收入增速超50%，均超过公司整体营收增速，成为业绩贡(gòng)献的重要增量。比如，国电南瑞今(jīn)年上半年境外收入增速为92.8%，同期公司(sī)整体(tǐ)营收增(zēng)速仅(jǐn)有10.02%；科大讯飞(fēi)今年上半年境外收入增速为58.69%，同期公司(sī)整体营(yíng)收增速为18.91%。

从新质生产(chǎn)力各细分产业来看，超七成(chéng)细分产业指数的成份公司上半年境外收入贡献度较2020年上半年有所提(tí)升，其中，高(gāo)端装备、数字创意产(chǎn)业公司提升幅度居(jū)前，分别提升13.53个百分点和12.49个百分点。

特征六(liù)：耐心(xīn)资本逆势加仓

科技创新作为培育新质生产力的核心驱动力，鉴于技术突破的周期(qī)长且风险大，培育新质生产(chǎn)力需要(yào)有长期思维的耐心资本加持。

据数(shù)据(jù)宝统(tǒng)计，今年二(èr)季度，新质生产力公司总体获社保基(jī)金(jīn)、证金公司、汇金公(gōng)司、国(guó)家(jiā)外汇局旗下(xià)投(tóu)资公司等“国家队”为代表的耐心资本逆(nì)势加仓。

具体(tǐ)来看，社保基金对新质生产力公司的持股数量由一季度末的4.82亿股增长(zhǎng)至二季度末的4.92亿股，环比(bǐ)增长2.01%；而同期社保(bǎo)基金对A股整体(tǐ)的持股数量下降1.26%。其中，中国移动获(huò)社保基金新进1471.28 万股(gǔ)，占流通股比例为1.94%。公(gōng)司在半年报中表示，将系统打造以5G、算力网络、能力中台(tái)为重(zhòng)点的新型信息基础设(shè)施(shī)、创新构(gòu)建(jiàn)“连接+算力+能力”新型信息服务体系，加快发展新质(zhì)生产力，推进数智化转型，不(bù)断开创世界一(yī)流信息(xī)服务(wù)科技创(chuàng)新(xīn)公司新局(jú)面。公(gōng)司上半(bàn)年实(shí)现净利润802.01亿元，同比增长5.29%。

二季(jì)度(dù)末(mò)，“国家(jiā)队”对新质(zhì)生产力公司的持股数量环比增长0.22%；而同期“国家队(duì)”对A股整体的持股数量下降0.07%。其中，一汽(qì)解放获博时中证金融资产管理计划(huà)新进554.95万股，占流通股比(bǐ)例(lì)为0.12%。公(gōng)司(sī)近(jìn)年来通过三方合作推进氢能应用、携手华为深化数字化(huà)转型、强化关键核心(xīn)技术攻关等(děng)举措，发展新质生产(chǎn)力，点燃了(le)公司高质量发展的新引擎。公司上半年实现净利润4.78亿元，同比增(zēng)长19.16%。

四大产业(yè)迎增(zēng)长周期(qī)

据(jù)数(shù)据宝统计，海洋装备、机器人、节能环保、高端装备四大(dà)新(xīn)质生产(chǎn)力领域的细分产业指数成份公司业绩(jì)在经历2022年上半年(nián)的下滑后，2023年和2024年半年报净利润已连续实现增长，这(zhè)预示(shì)着上述产业进入了(le)增长周期。

海洋装备公(gōng)司近两年半(bàn)年报净利润分别同比增长59.51%和30.05%。中国船舶工业行业协会指出，近年来地缘政治事件频发，全球能(néng)源供应格局(jú)出现了明显变化，受益于(yú)部分新兴国家油气(qì)增产和(hé)出口多元(yuán)化需求，海工装备市场(chǎng)正迎来新的发展机遇。

克拉(lā)克森数据显示，截(jié)至2024年6月末，全球海(hǎi)工市场成交金额约157亿(yì)美元，同(tóng)比增长59%，比2023年全年订单成交金额多22%。

机器人公司近两年半年报净利润分别同比增长6.2%和16.6%。国盛证券认(rèn)为，机器人行业已(yǐ)呈现科技发展、海(hǎi)外巨头陆续(xù)入(rù)局(jú)及(jí)政策支撑三(sān)重共振特性(xìng)，在产业(yè)起点积蓄(xù)力量，有望迎来快速发展。

节能(néng)环保公(gōng)司近两年半年报(bào)净利润(rùn)分别同比增长21.43%和9.65%。近(jìn)期(qī)，中共中央(yāng)、国务院印发的《关于加快经济社会发展(zhǎn)全面绿色转型的意见》指出，大力发展绿色低(dī)碳产业。到2030年，节能环保(bǎo)产业规模达(dá)到15万亿元左右(yòu)。

根据国务院(yuàn)新闻办(bàn)公室发布的《新时代的中国绿色发展》白皮书，2021年，我国节能环保产业产值超过(guò)8万亿元(yuán)。对标实现2030年(nián)节能环保产业规(guī)模达(dá)到15万亿元左右的目标要求(qiú)，这意味着，到“十五五(wǔ)”末，中国节能环保产业规模将增加近1倍，这将(jiāng)推动(dòng)整个社会加快调整和优化产业(yè)结构及(jí)能源结构。

高端装备公司近两年半年报净利润分别同比增长0.1% 和2.24%。华创证券指出，大规模设备更新提振内需，有望与出海形成共振，国内高(gāo)端(duān)装备行(xíng)业(yè)有望开启新一轮景气(qì)周期。

四举措打造新质生(shēng)产力

目前(qián)A股公(gōng)司2024年上半年业绩报(bào)告已披露完毕，券商分析师通常会根据(jù)半年报业绩对其年度盈利预期进行集中调整(zhěng)。这种基于最新财务信息的盈利预测调整，作为一种时(shí)效性较强的阿尔法事件，往往能够对A股公司的二级市(shì)场价格走势产生显著影响。

数据显示(shì)，在上述四大进入增(zēng)长周期的新质(zhì)生产力细分产业指数成份公司中，15家(jiā)公司机构关注度较高，均被(bèi)8家以上券商研报覆盖(gài)；且在半年报发布后获券商分析师上调(diào)全年预(yù)测净利润幅度超8%（被多家机构同时(shí)上调净(jìng)利润预测的个股只保留调整(zhěng)幅度最大的样本）。

从二级市场表现来看，上述15家公(gōng)司股价在半年报发布(bù)日至8月末的累计涨幅均为正，且相对上证指数均取得(dé)了超额收益(yì)。

从业绩预测上调幅度来看，九号公司-WD、赛腾股份、杭叉集团、歌(gē)尔股(gǔ)份4家公司上调幅度居(jū)前，均超30%。其中，九号公司-WD上调幅度最大。海通证券指出，考虑到(dào)公司市场需求向好、规模化效应渐显，上调2024年净利润预测至12.1亿元，较上次提升66.44%。

数据宝进(jìn)一步梳理发现，上述15家获机构(gòu)扎堆看好的公司在发展新质生(shēng)产力方面主(zhǔ)要采取(qǔ)了以下举措：

一是(shì)技术研(yán)发与创新。中控技术持续在AI与机器人领域(yù)进行探索和技术突破，推动工业智能化进程。歌尔股(gǔ)份坚定(dìng)投入自主研发，巩固声学、光(guāng)学、微(wēi)电子(zi)、智能制造等领(lǐng)域(yù)核心技术优势(shì)。

二是产(chǎn)品结构优化和(hé)高端化。长虹美菱打造了M鲜生冰箱、十(shí)分薄滚筒洗衣机等高科技(jì)、高端、高效能的家电产品，引领企业转型。杭叉集团斥资逾2亿元构建智能生产基地，驱动产品向(xiàng)高(gāo)端、智能、绿色升级。

三是国际化布局(jú)。柳工视全面国(guó)际化为发展新质生产(chǎn)力的引擎，全方位(wèi)优化战(zhàn)略(lüè)核心市(shì)场价值链(liàn)，增强海外子公(gōng)司实力，铸就核(hé)心竞争优(yōu)势(shì)。巨星科技借力(lì)全球并购(gòu)，持续优化(huà)全球供应链体系，激发企业新质生产力潜能。

四(sì)是绿色制造。中集集团坚持“高端化、智能化、绿色(sè)化”三化转型，锻造新(xīn)质生(shēng)产力，为传统产业注(zhù)入绿色(sè)动能。安徽合力将ESG项目作为今年的重点项目(mù)推进，通(tōng)过环(huán)境管理、资源(yuán)高效利用等措(cuò)施提升公司(sī)绿色制造水平。

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