华尔街在降息前夕变得紧张起来

　　美(měi)联储准备自2020年以来首次降息的幅度——以及三个月后的利率(lǜ)——是谁都说不准的。交易(yì)员们认为，央行在周三会议结束时宣布降息25个百分点或(huò)0.5个百分点的可能(néng)性几乎为(wèi)零(líng)。

　　自8月初以来，投资(zī)者讨厌不确定性的陈词滥调一(yī)直在流传，当时就业市场疲软的迹象引(yǐn)发了关(guān)于美联储是否等待(dài)降息太(tài)久的争论。在经历了异常平静的一年(nián)之后，股票和债券市场变得动荡。投资者(zhě)现在正试(shì)图辨别最近的(de)经济数据是否只(zhǐ)是显示经济正在恢复(fù)正常，还是(shì)经(jīng)济衰退(tuì)的早(zǎo)期迹象。分析人士表示，股票和债券市场似乎(hū)在答案上存在分歧。

　　投资者将(jiāng)密切关注美联储主(zhǔ)席(xí)杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，以获取对经(jīng)济的评论，以及所谓的点图，美联储官员在图中预测(cè)了长期利率。贝莱德固定收益(yì)首席投资官里克·里德表示：“过去一两个月，市场一直(zhí)处于紧张状态。”，“你已经看到债券从乐观(guān)的观点迅速走向衰(shuāi)退。”

　　利率(lǜ)衍(yǎn)生品交易员目前预计，到明(míng)年年底，基准利率(lǜ)将从目前的约5.25%降至约2.75%。这相当(dāng)于10次标准规(guī)模的25个基(jī)点的降息——美联储(chǔ)可能只会在(zài)应对经济衰退时这样做。与此同时，股市呈现出更为乐观(guān)的前景。标准普尔50华尔街在降息前夕变得紧张起来0指数在过(guò)去六(liù)周内出现了几次糟糕的单日抛售(shòu)，但每次(cì)都有所反弹。该指数今年上涨了18%，仅比历史最(zuì)高点上涨了0.7%。分析人士(shì)表示，股市反映出(chū)人们对美联储能(néng)够避免经济衰退(tuì)的(de)乐观态度。科技公司的大幅上涨也提振了股指，一些(xiē)人(rén)认为(wèi)这(zhè)些公司对更广泛的经济命运的影响较小。

　　那么，哪种观点是正确的呢(ne)？许多投资者注意到了与(yǔ)去年年底的(de)相似之处，当时债券市场(chǎng)迅(xùn)速将2024年(nián)的六次降息定(dìng)价。

　　里德补充道：“我认为市场往往走向极端。”，“我没有看到(dào)很多(duō)证据表明经(jīng)济正在陷入衰退，至少在短期内(nèi)是这样。”

　　最近(jìn)的经济数据喜忧参半。6月和7月的招聘(pìn)情况比最初报(bào)告的要弱，但8月的工资增长(zhǎng)有所改善。失业率有(yǒu)所上升，但仍保持在健康的4.2%。裁员的(de)情况(kuàng)很少(shǎo)见(jiàn)：劳工部周四表(biǎo)示，最新的(de)每周(zhōu)失业救济申请人数与(yǔ)去年同期大致相同。周三(sān)的消费者价格指数报(bào)告显示，8月份通货膨胀率降(jiàng)至2.5%，这是连续第五个月(yuè)下降，也(yě)是自2021年初(chū)以来的最小涨幅。美国(guó)工厂活(huó)动放缓(huǎn)，数据显示需求疲(pí)软。反映交易员对基(jī)准利率走势预期的短(duǎn)期债券收(shōu)益率自夏初以来(lái)大幅下跌。2年期国债收益率周五(wǔ)跌(diē)至(zhì)3.575%，为今年最低水平(píng)。长期收益率也有所下降，10年期国(guó)债收益率(lǜ)为3.648%，比4月份的高点下降了一个多百(bǎi)分点。债券收益率随(suí)着价格上涨而下降，而涌向超安全美(měi)国(guó)国债的华尔街在降息前夕变得紧张起来紧(jǐn)张(zhāng)投资(zī)者(zhě)可能会压低收益率(lǜ)。

　　BNY Wealth投资(zī)策略和股票主管Alicia Levine表示：“如果我们看到GDP增长2%的软着陆，债券(quàn)市场似乎会对更多的降息进(jìn)行定价。”，“我(wǒ)认为它倾向于在削减数(shù)量上过度努力，然后在数据表明情况并非(fēi)如此时将(jiāng)其收回。”

　　尽(jǐn)管华(huá)尔街很少有(yǒu)人呼吁经济很快陷(xiàn)入(rù)衰退，但大多数人都认为，现在的风(fēng)险比几个月前(qián)看起(qǐ)来要高。尤其是低收入消费者，他华尔街在降息前夕变得紧张起来(tā)们正显示出压(yā)力的迹象，信用卡和汽车贷款的(de)拖欠率也在上升。尽管最(zuì)大的上市公(gōng)司由于拥有大量现金，在很大程度上免受利(lì)率(lǜ)上升(shēng)的影响(xiǎng)，但更依赖债务(wù)的小企业却(què)感受到(dào)了更高利息支出的压力。

　　摩根大通(tōng)资产(chǎn)管理公司首席全球策略师大卫·凯利(lì)表示，期(qī)货市场预计(jì)的大幅降息(xī)是对这一额外风险的承认。凯利(lì)说：“我在这里看到了两种可能的结果：我们实现了软着陆，美联储可以像他们(men)打算的那样慢慢降息。或者，这一切发生严重错误的可能性可能(néng)是30%，我们陷入(rù)衰退，美(měi)联储恐慌并大幅降息。”，“我认为你在期货市场看到的是这两种观点(diǎn)的加权平均值。”

责任编辑：陈钰嘉

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