【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏

机构指出，随(suí)着未来扩内需、促消费政策逐步(bù)发力(lì)，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口(kǒu)改善(shàn)态势有望延续，家电行业景气(qì)度有(yǒu)望延续复苏(sū)，当前板块估值(zhí)依然具备安全边际。

核心(xīn)逻(luó)辑

1.家电社消增速提(tí)升，以旧换新有望拉动(dòng)需求释 放。统计(jì)局数据显示，2024年1一2月家用电器和音像器材类社(shè)会消费品(pǐn)零(líng)售(shòu)总额1310亿元，同比微增5.7%，假期促销(xiāo)效果显现，提升家电(diàn)社零增速。未来(lái)，随着以旧换新政策发力，家电消费潜力仍有释放的空间。

2.3月家用空调内销环比提升，外销景气持续。产业在线数据(jù)显示，3月家用空调产量2181万台，同比(bǐ)增长23.40%，一(yī)季度家用空调累计产量5096万台，同比增长19.60%。3月家用空调销量 2243万台，同比增长21.62%，一季(jì)度家用空调(diào)累计销量5107万台(tái)，同(tóng)比增长19.38%。截至3月，空调期(qī)末库存1700万台，同比(bǐ)下降9.01%。

3.年初以来追求低估值(zhí)、高股息(xī)、稳(wěn)增长的投
资风格占优，家电(diàn)作为成熟赛道，格局稳固、盈利稳定(dìng)、重(zhòng)视分红与投资者回报、具备出海(hǎi)成长逻辑的特性逐(zhú)步被市场重视。内销方(fāng)面(miàn)，三大白电排产数据亮(liàng)眼，政策推动下有望迎来“以旧换新”的置换大(dà)周期，内销预(yù)计(jì)稳(wěn)中有(yǒu)增；外销方面，当下或正处于新(xīn)一轮库存(cún)周期的(de)开始，PMI、地产的边际(jì)向好叠(dié【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏)加美联储(chǔ)的降息预期(qī)下，美(měi)国耐用消费品的需求有望得到较强(qiáng)支撑，为我国家电出口订(dìng)单的高景气带来更强(qiáng)的持 续性。

利好个股

信达(dá)证券指出，建议(yì)关注(zhù)收入(rù)、利润弹性较高的二(èr)线白(bái)电头部企业海信家 电、长虹美菱(líng)，建议关(guān)注布局中高端产(chǎn)品线和品(pǐn)牌的白电龙头海(hǎi)尔智家、美的集团、格力电(diàn)器，建议(yì)关注有望受益于冰箱结构升级的(de)大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关(guān)注白(bái)电零部件企业盾安环境、三(sān)花(huā)智控、物(wù)产金轮(lún)，关注积极支持以旧换新政策的极米
科技、石头科技，关(guān)注(zhù)家电回收类企业中(zhōng)再资环、大地海洋、格林(lín)美等。

民生证券认为，从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）出海及全球(qiú)化：推(tuī)荐海信(xìn)家电、海信视像，建议关(guān)注美的集(jí)团、海尔智家(jiā)。2）布局左侧清洁(jié)电器赛道：推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）小家电板块：消费者购买(mǎi)逐渐回归理性，小型化、迷你化风潮起，同时多功能集成化与智能化或成为(wèi)厨小电未来增长筹码，推荐小熊电器、苏泊尔。4）地产链：推(tuī)荐亿田智能、建议关注(zhù)老板电器(qì)、火星(xīng)人。

本文内(nèi)容精选(xuǎn)自以(yǐ)下
研报：

民生证券《家电行业专题研究：如何看待本轮美国家(jiā)电零售【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏的补库【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏需求？》

信达证券《家电·热点追踪：家电板块估值(zhí)中枢提升(shēng)，关注一季报业绩表现(xiàn)》

民生证券《家电行业周报：3月家(jiā)用空 调 内销(xiāo)环比提升，外销景气持(chí)续》

银河证券《家电行业3月动(dòng)态跟踪：出口延(yán)续强劲，布局业绩披露窗口期》

校对：王蔚

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏