超配A股！顶流基金经理迎来”顺风期”，基民”回本”还有多远？

“继续超配A股。”外资最新(xīn)发声以及A股行情(qíng)转暖，让投资(zī)者兴奋不已。

当A股各大指数接近年内高点时，公募基(jī)金业绩也在持续回暖。不少亏损基民在经历了伤(shāng)心失望的三年后，今年终于看到(dào)账户净值回升。尽(jǐn)管多数主(zhǔ)动权益(yì)基金持(chí)有(yǒu)人距离回(huí)本还有很大空(kōng)间，但是基金账(zhàng)户回升带来(lái)的(de)希望再度被点燃。

梳理基金业绩，不难发现，一些顶(dǐng)流基金经理今年终于打了个“翻身仗”，在连续亏损(sǔn)三年后，基金净值(zhí)开始逐步修(xiū)复前期回撤。不过，这(zhè)些顶(dǐng)流基金经理管理的产品最新净值距产品净值历史最高点(diǎn)仍有20%至50%的距离。尽管与长期持续亏(kuī)损产生的“痛苦”相比，今年(nián)仅4个月的业绩回升带来的“喜悦”分量略显不足，但(dàn)是影响更多的(de)是增强了投资者(zhě)对市(shì)场的信心。

顶(dǐng)流基金(jīn)经理业绩“回血”

在(zài)连(lián)续三年亏损后，沪深300指数今年实现低开高走，多数时间处于上涨区间。与之相对应的是，主动权益基金业绩也在持续向好。

Wind数据显示，大盘(pán)价值基金指数、大盘(pán)平衡(héng)基金指数年内均实现正收(shōu)益。

2022年—2023年，公募基金业绩(jì)普遍下滑，最(zuì)具代表性的万得偏股(gǔ)混合型基金指数两(liǎng)年分别亏(kuī)损21%和13.52%。在投资(zī)业绩(jì)“泥沙俱下”的(de)时间里(lǐ)，不(bù)少顶流基金(jīn)经理被(bèi)认(rèn)为走下“神坛(tán)”，基金业绩(jì)出现巨大回撤、投(tóu)资策(cè)略失效(xiào)等，面临“逆风期”的考(kǎo)验。

好在部(bù)分(fēn)顶(dǐng)流(liú)基金经(jīng)理(lǐ)在连(lián)续亏损多年后，今年终于迎(yíng)来投资的“顺风期”，管理(lǐ)的基金产品(pǐn)逐步修复前(qián)期回撤。

最(zuì)新规(guī)模仍(réng)在百亿元(yuán)以上(shàng)的主动权益基金中，有半数基金(jīn)产品今年实(shí)现正收益。如张锋管理的东方红(hóng)启恒(héng)三年持有基金、焦巍管理的(de)银华富裕主(zhǔ)题基金、萧楠管(guǎn)理的易方达消费行业基金、周蔚文管理的中欧时代先锋今年分别实现16.81%、12.63%、8.74%和(hé)7%的不错收益。

张(zhāng)锋管理的东方红启(qǐ)恒(héng)三年持有基金自2021年以来最大回撤接近40%，今年取得16.81%的正收益，修复了2023年16.05%的年度亏损，基金产品最(zuì)新净值距离历史(shǐ)最高位置的回撤缩小至(zhì)26.66%。

尽管(guǎn)与长期持续(xù)亏损产生的“痛苦(kǔ)”相比，今年仅4个月的业绩回升带来的(de)“喜悦”分量略显不足，但是(shì)影响更多(duō)的是增强了投资(zī)者(zhě)对(duì)市场的信心。

部分成立时间短、由顶流基金经理挂帅的部分(fēn)基金产品甚(shèn)至已(yǐ)经完全(quán)修复回撤，持有人实现(xiàn)盈利。

骆帅与范佳瓅管理的南方发展机遇一(yī)年持有基金成立于2022年3月，在年初创造了自成(chéng)立(lì)以来(lái)近30%的(de)历史最大回撤。基金经理抓(zhuā)住A股(gǔ)市(shì)场底部(bù)反弹机会，年内实现(xiàn)24.6%的不俗(sú)业绩，最新基金单位净值重(zhòng)新回到1元以上。

谭(tán)丽管理的嘉实价值创造三年(nián)持有基金亦(yì)成立(lì)于2022年(nián)3月，年内实现16.22%的不俗业绩，最新基金单位(wèi)净值在4月26日(rì)重新回到1元以上，对于基金持有人，账户均实现(xiàn)盈利。

基金修复(fù)回撤进行时(shí)

今年以来，随着宏(hóng)观(guān)数据出(chū)现企稳回升迹象，市场逐步走出悲观情绪，A股(gǔ)市场基本修复1月份跌(diē)幅。今年以来，上证综指上涨(zhǎng)3.82%，接近(jìn)年内新高，代表大盘风格的上证50指数上涨5.83%，代表(biǎo)中小盘成长风格的(de)创业板(bǎn)指数(shù)下跌3.58%，大小盘风格分化明显。

公募基金重仓股(gǔ)今年普遍有大幅反弹。如公募基金持仓(cāng)市值前20的上(shàng)市公司中，仅贵州(zhōu)茅台、迈(mài)瑞(ruì)医疗、立讯精(jīng)密(mì)和中微公司年内股价下跌(diē)，而中际旭创、紫金矿业、海尔智家、北方华创、美的集团、宁德(dé)时代、招商银行等年内涨幅均超20%。

众所周知，顶流基(jī)金经理多偏爱“茅指数”为代表的核心资产、价值股，伴随基(jī)金重仓股的(de)大幅反(fǎn)弹(dàn)，今年公(gōng)募基金相关产品业绩回升(shēng)趋势明显，尤其是(shì)管理规模大的顶流基金经(jīng)理(lǐ)。

数据显示(shì)，连续3年（2021年—2023年(nián)）亏损的主动权(quán)益(yì)基(jī)金中，有一半基(jī)金今年实(shí)现了正(zhèng)收益。

历经3年(nián)亏损后，卢纯(chún)青管理的中(zhōng)欧瑞丰基金今年实现21.65%的正(zhèng)收益，李耀柱管理的广发(fā)沪(hù)港深新(xīn)起点基金、史(shǐ)博和骆帅管理的南方绩优(yōu)成(chéng)长、萧楠和(hé)王元春管理的易方达(dá)瑞恒基金、谭丽管理的嘉实价值发现三个月定开、焦巍管理的银华富裕主(zhǔ)题、章晖管理的南方成安优选基金今年均取得10%以上正收益。

近300只主动权益基金今年收益覆盖了2023年的亏损。如(rú)莫海波管理的万家臻选今年实现15.5%正收益，覆盖了(le)2023年15.25%的亏损。大成基金韩创、鹏华基(jī)金袁航、博(bó)时基金曾豪、景顺长城基金余广(guǎng)、华安基金王斌等今(jīn)年收益均能覆盖2023年的亏损。

宏利基金王鹏管理的宏利景气(qì)领航两年持有基金今年(nián)实现24.87%正(zhèng)收益，覆盖了2023年23.58%的亏损。不过，该基金最新单位净值仅有0.6759元，成立之初就持有的投资者仍面临着超30%的(de)亏损。

随着A股市场情(qíng)绪的回暖，尽管基金修复回撤的速度有望加快，但是距离大多(duō)数基金持有人实现账户盈利(lì)的目标还有很远。

“优(yōu)质资产”价值回归

从顶流基(jī)金(jīn)经理业绩回暖的背后，可以看到一直被基金经理青(qīng)睐的“优质资产”价值正在回归。

年初，小微盘(pán)股(gǔ)遭遇重挫，A股市场也经历了显著的风格(gé)切换。多种因素共同驱动，A股(gǔ)市场(chǎng)从过(guò)去的炒小、炒差逐渐转(zhuǎn)向价值、绩优等优质股。

“经济(jì)的(de)回升将给市场上行注入新的动力，市场有明显的企稳迹象。” 嘉实基金谭丽认为(wèi)，整体市场的估值水平较低，隐含了较为悲观的业绩增长预期，乐观对待低预期(qī)下的收益率空间。此外(wài)，上市企(qǐ)业开始关注经营质量和(hé)分红，带给(gěi)投(tóu)资者切实的回报，回归投资的本质。

近期恒生指数实现五连(lián)涨，A股单(dān)日吸引超200亿(yì)元的北(běi)向(xiàng)资(zī)金，进一步将A股市场情(qíng)绪推向高潮。“近期港股(gǔ)、A股均(jūn)迎来大幅净流(liú)入，尤其银行、有色等经济关联品种配置资金流入较多，表明境外机构投资者也逐渐调整预(yù)期从悲观到中性(xìng)偏乐(lè)观。” 华夏基金(jīn)认(rèn)为，A股、港股在(zài)悲观中连续下行，当前(qián)在全(quán)球范围的估值非常便宜。

从年内表现来看，申万(wàn)低市盈率指数、低(dī)市净率指数(shù)、大(dà)盘指数均实现正(zhèng)收益，表(biǎo)现(xiàn)远好于小微盘指数、高市(shì)盈率指数。

核心资产、绩(jì)优股、价值股等热度升温，一直青睐上述标签公司的外(wài)资(zī)机构也在积极看多A股。

“继续超配(pèi)A股。”高盛亚太首席股票策略师慕天辉及高盛首席中国股票策略师刘劲津在近日高盛举行的活动中给出(chū)了最新投(tóu)资建议。同(tóng)日(rì)，瑞银全(quán)球新兴市场股票首席(xí)策略(lüè)师也发表了新兴市场股票策(cè)略，上调MSCI中国指数的评级至超(chāo)配。

校对：姚远‍‍