A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读

8月30日，两市股指盘(pán)中全线走高，两市(shì)成交(jiāo)额明显放大，合计成交8766亿元(yuán)，场内近4700只个股(gǔ)飘红。

科技和消费类属性(xìng)的板块涨幅居前，房地产、汽车、消费电子、白酒、通信、游戏大幅上涨(zhǎng)，反观之前的强势板块银行和红利板块则呈现回调，市场的风(fēng)格(gé)切换(huàn)趋势明显。

对(duì)于8月30日市场大涨，券商中国记(jì)者采访中欧基金、财通基(jī)金(jīn)、金鹰基金等7家基金公司，基(jī)金公司(sī)多数认为，市场表现除(chú)了整体性的上涨之(zhī)外，和以往更多的不同在于行(xíng)业与风格层面。高分(fēn)红(hóng)的银行、能(néng)源等板
块涨(zhǎng)幅相对靠后，而(ér)前(qián)期承压的中(zhōng)小(xiǎo)盘、成长股、TMT、消费等诸多行(xíng)业(yè)，风格都(dōu)表现得较为积(jī)极。市场参(cān)与者的(de)风险偏(piān)好在不断提(tí)升，如果(guǒ)这种风险偏好的提升能得以持续，则也可能预示着市场出现阶段性触底反弹的信号。

底部趋势确定，市场阶段(duàn)性修复

8月30日，沪指收盘涨0.68%报2842.21点，深证(zhèng)成(chéng)指(zhǐ)涨(zhǎng)2.38%报8348.48点(diǎn)，创业板指涨2.53%报1580.46点，市场交(jiāo)易情绪高涨，两市合计成交8766亿元，场内近4700股飘红。

从板块上看，受益外部苹果出货预期(qī)上调，以及外溢演绎(yì)出(chū)的对AI在C端(duān)应用方面的积极预期，表现为电(diàn)子、计算机、传媒等(děng)TMT行(xíng)业上涨明显；此外，部分半年(nián)报业绩超预(yù)期的相关方向也有(yǒu)股价积(jī)极反应，前期表现(xiàn)弱势的科技和(hé)消费(fèi)的相关子板块都表现出比较(jiào)强有力地反弹(dàn)。哪些(xiē)积极因素促成市场(chǎng)的大反(fǎn)弹？市场(chǎng)大(dà)涨又释放出了哪些信号？

财通基(jī)金在接受记者(zhě)采访(fǎng)时表示，市场大涨体现出(chū)投(tóu)资(zī)者风险偏(piān)好过度悲观下的修正，半年报靴子落(luò)地，市场预期(qī)的政策力度加大，海外流(liú)动性宽(kuān)松预期升温等(děng)利好(hǎo)也(yě)开始受到(dào)投(tóu)资者的关注。金鹰基金则认为，上(shàng)涨主(zhǔ)要来(lái)自国内政策预期的变(biàn)化，以及外围产业端的积极变化。重要(yào)指
数底部放量提(tí)振市场(chǎng)情绪，但(dàn)也需(xū)警惕类似当时7月底(dǐ)的市(shì)场情况重演，即在短期提振后，后续由于基本面和(hé)政(zhèng)策面(miàn)均未有积(jī)极变化跟进，市场(chǎng)再度回到弱势。

中欧基金表(biǎo)示，近期人民币汇率持(chí)续升值，同期中国资
产情绪改善。一是历史上8—10月(yuè)季节性结汇对于汇率有(yǒu)一定拉动(dòng)；二(èr)是中美关系的阶段性缓和；三是美联储降息临近，非美(měi)货(huò)币与新兴市(shì)场总体偏强。8月30日的上涨体现出市场较为关注顺周期政(zhèng)策的潜在进一步发力，如货币、财政、产业等方面，同时海外流(liú)动(dòng)性的改善对于国内大类(lèi)资产风险偏好(hǎo)仍在持(chí)续作用。A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读p>

财通基金认(rèn)为，短期来看，央行调降OMO/LPR/MLF利率和特别国债(zhài)的加码政策，有助于稳定经
济信心和市场风险偏好 。中期来看(kàn)，PPI修复(fù)和稳增长政策发力，A股盈利有望进入(rù)回(huí)升周期，为(wèi)市场提供(gōng)分子端(duān)的(de)正向支撑。全球PMI见(jiàn)底回升，美国换机周(zhōu)期、消费复苏、地产复苏和(hé)耐(nài)用品(pǐn)补库逐步开启，科技(jì)和外需依旧是结(jié)构(gòu)性景气(qì)线索。

“海外流动性预期逐渐明朗，市场预期美联储9月降息概率较高，海外降息周(zhōu)期 的开启可(kě)能对A股形成分母端的正向支撑，增加了(le)市
场底部反弹的确定性。但信心的恢复是需要时(shí)间来验证，我们认为后市(shì)大概率有个(gè)阶段性的(de)反复的修复过程。”财通基金表示。

金鹰基金同样认(rèn)为(wèi)，后续存在底部反(fǎn)弹的可能，潜在积极(jí)变化还(hái)有待(dài)逐步确(què)认。一方面，海外(wài)美联储或有望在9月落地首次降息，外部压(yā)力对我国汇率和货币政策空间的制(zhì)约有望(wàng)减轻(qīng)，在伴随海外流动性改善的同时(shí)，国内政策空间也会打(dǎ)开。

另一方面，在国内经济动能转弱的背景下，尤其对今年完(wán)成经济
目(mù)标仍有诉求，则9月窗口存在国内政策加码的可能，尤其围(wéi)绕地产收(shōu)储、居民收入改善等(děng)前(qián)期7月政治局会议(yì)部署的经济工作，这些(xiē)领域或能观察到政策的(de)积极变化(huà)，但实际效(xiàA股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读o)果还(hái)有待政策出台后再进
一步评估，届时将决定市场反 弹上行的(de)空间。不过，进(jìn)入9月后，由于美(měi)国大选也将逐渐进(jìn)入到总统候选人辩论的阶段，贸易(yì)关税等不(bù)确定因(yīn)素(sù)也可能
会(huì)给市场带来不利影响，也需观察评估。

“反弹可能随(suí)时 会展开。回顾过去，股市本(běn)身已经经历了(le)较长时间的调整，但很多股票(piào)其实还(hái)是在持续增(zēng)长的(de)，所以下跌的实际是估值，也(yě)就是目前(qián)A股处于性价比较高的(de)状态，市场对低估的资产会有(yǒu)重估的需要，只是时间还不确定。但我们能够做的就是尽力辨
别出比较好(hǎo)的资产，并坚定地耐心地持有它们。整体看，我们对未来中国的(de)经 济以及A股市场还是充满信心的。”诺德基金基金经理谢屹表示。

红利策(cè)略持续分化，核心资产或超跌反弹

日(rì)前市场持(chí)续(xù)低迷，红(hóng)利板(bǎn)块呈现单边上(shàng)行趋势。市场(chǎng)在经历过(guò)去一个多月的弱势调整之后(hòu)，多A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读(duō)数行业出现了明显(xiǎn)回调。

和多(duō)个板块集体(tǐ)大涨(zhǎng)相反的是，8月30日银行板块继续(xù)大跌逾2%，工、农、建、交、邮等(děng)5大国有(yǒu)银行(xíng)跌
幅均超过3%，以银行为代表的高股息、红(hóng)利板块呈现出分化的趋势，当前有(yǒu)哪些(xiē)板块明显处于市场底部区间，值得投资者配置？

诺德基金(jīn)基金经理谢屹认为，其实(shí)目前除了前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，甚至创新高的高股息若干板块，包括银行、煤炭、石油等行业，其(qí)他(tā)绝大部分的行业和板块都处于阶(jiē)段性相 对底部位
置。从估值角度来看，大概 率(lǜ)都是5—10年的底(dǐ)部，是性价比较高的(de)状(zhuàng)态。比如消费领域的白(bái)酒(jiǔ)、食品和饮料板块，医药领域的制(zhì)药(yào)、器械，电子领域的消费电子、半导体(tǐ)板(bǎn)块等，其中尤其是消费电子板块今天上涨较多，可能和苹果新一代手机即将推出有关。除了以(yǐ)上(shàng)行业层面的机会，风(fēng)格层面上中小(xiǎo)盘是前期普遍受承压的(de)，这里面不(bù)乏基本面良好的个股，这一风格的(de)个股也值得 我们重点关注。

“考虑(lǜ)到后续市场相对积极的变化有望来自国内政策和(hé)海(hǎi)外降息后流动性(xìng)的改善，我(wǒ)们认为可以(yǐ)在当前的超跌品种中，短期(qī)重点关注受
益国内政策或海(hǎi)外经(jīng)济软着陆的相(xiāng)关板块，包括军工、机械、新(xīn)能源等行(xíng)业。”金鹰基金表示。

国泰基金则认为(wèi)，从短期(qī)来看(kàn)，稳(wěn)增(zēng)长政策发力和海(hǎi)外降息窗口临近的环境，核心资产会不时有超跌反弹的机会，尤其是
电新、医药、金融。但是长期来看，下半年宏观环境会更为复(fù)杂，科技和安全(quán)依然
是政策的两大(dà)主线。我们仍然建议主要仓位偏向大盘价值，科技主(zhǔ)题为战术性机
会。长期行业上关注三类方向：1、价值稳定(dìng)类资(zī)产，包括电力、贵金属、船舶轨交(jiāo)等；2、科技(jì)上(shàng)继续看好AI链(liàn)条上的(de)核心个(gè)股；3、持续强化向亚非拉国家(jiā)出海能力的(de)优势企业，可以关注电池、机械、轮胎(tāi)、家电等行(xíng)业。

在配置上，诺安基(jī)金当(dāng)前依然建议关注(zhù)红利与出海两条主线。具体品种方面，预计(jì)红(hóng)利策略或将持续分化，红利低波类资产继续关注股息率预期可观且资产质量预(yù)期改善的银行，自由现(xiàn)金(jīn)回报率(lǜ)稳定的水电、核(hé)电，保费稳定增长的财险。此外，后续国内出口或有望(wàng)保持较高增速，未来建议关注目前已充分反映美(měi)国衰退交易(yì)的出海板块中(zhōng)的优秀公司。待市(shì)场信号(hào)清晰后，再将重心转(zhuǎn)向绩优成长和内需。建议重点关注电子（智能(néng)驾驶和半导体自主可控）、机械（设备(bèi)更新改造和出(chū)海(hǎi)竞争）等制造业龙头，反腐影响充分定价后的医药（产业整合、出海破(pò)局），以及港(gǎng)股的(de)互联网和消(xiāo)费龙头公司。

中欧基金认(rèn)为，市场(chǎng)处(chù)于买入区间时(shí)，受益市场短期反弹(dàn)中结构切换的线(xiàn)索首先是超跌低估值板块，尤其是(shì)受益后续可(kě)能出台政策刺(cì)激(jī)的地产等稳增长核心行业；其次为(wèi)内需(xū)板(bǎn)块超跌后的反弹机会(huì)；最后是科技自立和果链等成长主线。中长期来(lái)看，伴随(suí)中报的披露完毕，符合新“国九条”指导思想的新质生(shēng)产力主线、高(gāo)ROE企业和具备ROE改善空间的(de)行(xíng)业有望获得(dé)市场的进一步关注。

“后市建议关注上市公司中报(bào)情况，或为(wèi)当前(qián)缺乏清晰主线的市场提供新思路。往
后看，市场风格或从高(gāo)股息向高景气度、高ROE方向扩(kuò)散。”银河基金(jīn)表示。

责编：汪云鹏

校对：冉燕青

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