净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显

在行业龙头业绩大多逆水的背景下，恺英网络去年年报和今年一季报业绩双双交出了一(yī)份完美(měi)答卷。

4月(yuè)29日晚间，恺英网络(002517)披露了2023年年报及(jí)2024年一季报。数据显示，2023年公司实现营业收入净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显(rù)人民币42.95亿元，归属于上市公司股东的净(jìng)利润人民币14.62亿元，分别同比增长15.30%和42.57%，利润总额达到16.97亿(yì)元，同比增(zēng)长22.61%；加权平均净资产(chǎn)收益率达到28.85%。单季(jì)度表(biǎo)现方面，恺英网络今年(nián)首季度实现营业收入13.08亿元，同比(bǐ)增长36.93%；利润总额达到4.42亿元(yuán)，同比增长13.60%；归母净利润4.26亿元，同比增长47.06%。

净利复合增速近102%行业第一

资料(liào)显示，恺英(yīng)网络专注于精品化(huà)网络游戏产品的研发、制作(zuò)和运营，始终坚持(chí)研发、发行、投(tóu)资(zī)+IP三大板块驱动，全方位增强主业竞争(zhēng)力，同步强化企业文化建设，打造核心竞争(zhēng)力，不断提升(shēng)行业地位，公(gōng)司近年经营业绩大幅增长(zhǎng)。

往(wǎng)前看，恺英网络已经(jīng)连续多(duō)年净利持续高增长，2020年至2022净利(lì)同(tóng)比增速分别达到109.39%、224.14%和77.76%。公司的市(shì)值规模距离游戏(xì)行业第(dì)一仍有一定距离，但 成(chéng)长(zhǎng)能力则是(shì)行业当之(zhī)无愧的
绝对王者。数据显示，公司(sī)近三(sān)年净利复合增长率接近102%，在游戏行业高居第净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显一；排名第二的(de)冰川网络近三年净利(lì)复合增长率
为47.17%。

在业绩高(gāo)增(zēng)长的带动下，公司(sī)股价也节(jié)节高(gāo)升：2020年至2023年涨幅(fú)分(fēn)别达 到82.17%、23.83%、12.71%和71.62%，今年(nián)初以来累计(jì)涨幅则达到(dào)5.1%。恺英网络在A股(gǔ)游(yóu)戏板块的座次(cì)也飞(fēi)速上涨：2019年年底市值排名行业(yè)第18；2020年年底市值(zhí)排名行业第12；2021年 年底市(shì)值排名第10；2022年年底(dǐ)市值排名(míng)第(dì)7；2023年(nián)底年市(shì)值排(pái)名第4。

ROE新冠军(jūn)

恺英网络是高质量(liàng)的高增长。一方面，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流(liú)净额从2020年的1.01亿元飙升(shēng)至去年的17.06亿(yì)元，增(zēng)幅接近16倍之多；另一方面，公司研发投入屡创(chuàng)新 高，2022年、2023年研发支(zhī)出均超(chāo)5亿元，连创历史新高。

公司的盈利(lì)能力(lì)也持续(xù)增长(zhǎng)，反映出恺英网络在(zài)规模快速扩张过程(chéng)中优秀(xiù)的管(guǎn)理能 力，投资者认可度也 不断提(tí)升。财报数据显示，公司去年加(jiā)权平(píng)均净资产收益率达到28.85%，创出2018年以来新(xīn)高。值得一提的是，恺英网(wǎng)络去年加权 平均ROE时隔多(duō)年(nián)后再度登顶游戏行业榜首。

低估值高成长特(tè)征明显

立足当下，着眼未来。2023年，计划投资(zī)8亿元筹(chóu)建数字(zì)经济研发中心，为公司可(kě)持续发展打(dǎ)好(hǎo)基础(chǔ)。2023年公司成立(lì)AI应用研 究中心，自研“形意”大模型(xíng)已应用于(yú)研 发场景中(zhōng)；和院校在大模型(xíng)应用(yòng)领域进(jìn)行合作，成为少数拥有自己大模型的游戏公司。对于公司而言，在AI前沿技术的赋(fù)能(néng)下，游戏上市公司(sī)降本增效(xiào)成果显著，亦将对业绩提升形成积极影响。

公司
低估值(zhí)高成长特(tè)征明显，其最(zuì)新静态市(shì)盈(yíng)率不足18倍，位居游(yóu)戏行业较低位置。此外，根据机构一致预测，公(gōng)司今明两年净利增速分(fēn)别达到(dào)28.59%和18.55%。多家机构一(yī)季度大举增持，华夏中证动漫游戏ETF增持近923万股；基本养
老保险基金1204组合增持超25万(wàn)股；另外南方中证500ETF和交银施罗德精选混合型证券(quàn)投资基金分别新进重
仓2493.89万股、2356.05万股。

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校(xiào)对：王朝全

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