重要变动！淡 水泉
私募引进知名经济学家陶冬

　　在(zài)市场低迷之际(jì)，老牌(pái)私募淡水泉出手(shǒu)，引进(jìn)一位关 键人物！

　　券商中国(guó)记者获悉，知名宏观经济学家陶冬 现已加入淡水泉香港公司，任淡水泉（香港）总裁。对于陶冬的加盟，记者得到了淡水泉投资的确认。

　　据了解，陶(táo)冬曾任中国首席经济学家论(lùn)坛(tán)理事、瑞士信贷(dài)首席经济学家、亚太区财富管理大(dà)中(zhōng)华区副主席，在瑞银收购瑞信后加入瑞银，任(rèn)瑞银财富管理执行副主席。

　　陶(táo)冬加(jiā)盟淡水泉(quán)

　　“陶冬的流程走完了，已经正式入职，未来将从全球宏观研究视角赋能投资(zī)和客户服务工(gōng)作。”淡水泉方面回应券商中国记(jì)者。

　　履历(lì)显示，陶冬为美国(guó)犹他大学(xué)博士，曾于美国、日本等地(dì)任 职，自(zì)1994年起长驻中国香港，于1998年加入瑞士信贷第一
波士(shì)顿，历任(rèn)瑞士信贷第一波士顿亚洲区首(shǒu)席经济学家及(jí)董事、香港宝源证券高级经济分(fēn)析(xī)师及中(zhōng)国研(yán)究部主管、瑞信亚太区 私人银行大中(zhōng)华区副主席。

　　陶冬曾(céng)对1997年亚洲金(jīn)融风
暴和2004年中(zhōng)国宏观调控作出过前瞻性分析(xī)和预警，而为(wèi)人(rén)认识(shí)。作为宏(hóng)观经济学(xué)家，陶冬(dōng)每周(zhōu)都(dōu)在中国首席经济学家论坛、微博更新文章。

　　陶冬在最新一篇文章中写道，市场(chǎng)在(zài)忐(tǎn)忑中等来了最新的美国非农就业数 据，数据本身(shēn)好坏参差，但资金一哄而散，美股录(lù)得十八个月来最差(chà)的单周表现。

　　陶冬指出，市场焦虑来自两部分，首先大幅下调的(de)前期数据令资金更担心衰退风险，其(qí)次几位(wèi)联储高官谈话指向25点减息，大码降息好像并非FOMC的首选，美股剧烈调整，而(ér)期货(huò)市场(chǎng)对减息概率的(de)定价(jià)则变化有限。芝交所(suǒ)利率掉(diào)期(qī)价(jià)目前隐(yǐn)含年内(nèi)减息112点VS数据公布前108点(diǎn)。

　　“9月份的美股，在下跌中(zhōng)起步(bù)，原(yuán)因在于市场对(duì)衰退风险的(de)忧虑。其实最(zuì)新数据不算很差，但(dàn)是市场对联储大码减息有过度的期待。预(yù)期落空，整固开启。”陶冬(dōng)说。

　　陶冬表示(shì)，本周焦点是欧洲央行例会，降息25点的机会(huì)甚高(gāo)。欧洲经济（尤其是德国经(jīng)济）迫切需要提振，欧元汇率相对于(yú)日元过强，而工(gōng)资上涨(zhǎng)已经大幅(fú)回落。

　　淡水泉最新观点

　　官网显示，淡水泉成立于2007年，是国内成立时间较早的私募证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人，由赵军掌舵。淡水泉聚焦中(zhōng)国相(xiāng)关的投资机会，开展国内私募证券投资、海外对冲基金和机构专户业务。

　　2007年(nián)，赵军离开嘉实基金(jīn)，创立淡水泉投资，一直坚守价值投资和逆向投资。这(zhè)一投资策略和投(tóu)资风格(gé)决定了(le)必须提前布局(jú)一些价值被(bèi)低估的股票进行左侧交易，往往会承担一定(dìng)的回(huí)撤。据券商中国记者了解，目前淡水(shuǐ)泉保持高仓位运作，坚定目前(qián)市(shì)场是底部区间。

　　近日，券商中(zhōng)国记(jì)者从渠道获悉了(le)淡水泉(quán)最新一(yī)期的月报。

　　淡(dàn)水泉在月(yuè)报中指出，对于8月份(fèn)的A股走势，很多人都(dōu)感受到了市场(chǎng)的低迷。成交金额是标志市场活跃度(dù)及信心程度的指标之一，8月份的日均成交金额不足6000亿元，较过(guò)去5年A股(gǔ)日(rì)均(jūn)成交8800亿元(yuán)的水平低30%。悲观情绪演绎得越极致，向反方向
发展的(de)力量也会(huì)聚(jù)集得越多。历(lì)史上(shàng)情绪呈现(xiàn)极度悲观后，都经历了一定幅度(dù)的反弹。

　　在市场低 迷之下是否还存在成长的逻辑？淡水泉指出，近年来(lái)，中国经(jīng)济已由高速增长阶段转向高(gāo)质量发展阶段，在这一过程中，企业成长(zhǎng)模式也随之发生变化。比如在国(guó)内部分行业需求增速放(fàng)缓的情况下，到海(hǎi)外市(shì)场获取客户和(hé)成长空间，成为很多制造业企业(yè)的自然选
择。在国内市(shì)场，也可以看到(dào)优秀企业不(bù)同的成长(zhǎng)路径(jìng)。比如在行业供(gōng)给侧优化下，不少优质(zhì)龙头企业获得了更大市场份额和优(yōu)势。科技领域的技术突破使得进口替代成为一些公司打(dǎ)开(kāi)市场的路径。此外，降本增效和并购也为(wèi)企业带来新的盈利增长空间。这些新(xīn)的成长(zhǎng)模式为观察中国企业未来 发展提供了新角(jiǎo)度，也提供了新的机(jī)会(huì)来源。

　　过去两年多，红(hóng)利股在避险风格推动下(xià)经(jīng)历了比较极致的演绎，一些红利股创出(chū)历史(shǐ)新高，拥挤程(chéng)度(dù)不断(duàn)提高的同时，股息率也(yě)随之下降(jiàng)，分红能力(lì)被压缩。这种情形下，从基本面驱(qū)动的角度去追(zhuī)逐这些红利(lì)股是有难度(dù)的。与(yǔ)此同时，从淡水泉对红利(lì)股的特征及外溢情况的(de)观察来看，红利资产在不断扩圈(quān)的同时，也存在(zài)一(yī)定的共性，比(bǐ)如竞争格局(jú)稳定、现金流稳定、注重股东回报等。其他一些领域，拥有抵御 经济下行(xíng)风(fēng)险的商业(yè)模式和较为稳(wěn)定的盈利能力，也同(tóng)样具备在红利资产进一(yī)步(bù)外溢之后成
为“新(xīn)红利”资产的潜力(lì)。

　　如果从辩证法的角度来思考，这(zhè)世界(jiè)上不会有一成不变(biàn)的事物和环(huán)境。股(gǔ)市的乐观情绪总有其峰值，悲观情绪也会有(yǒu)其(qí)谷底。对于(yú)身处(chù)其中的每个人(rén)来(lái)说，尽管(guǎn)非常艰(jiān)难，但(dàn)保持积极(jí)的心态(tài)，保持(chí)持续的观察、思考和判断能力，积极地为机会的来临做准备，仍(réng)然至(zhì)关重要。

责任编辑：何(hé)俊熹

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 重要变动！淡水泉私募引进知名经济学家陶冬