500亿规模浙商基金，净利润下降99%

　　来源：尺度商业

　　文 | 刘振涛(tāo)

　　编辑 | 张(zhāng)佳(jiā)儒

　　随着A股(gǔ)上市公司半年报披露落下帷幕，相关控(kòng)股、参股的公(gōng)募基金管理(lǐ)公司上半年整体(tǐ)经(jīng)营业绩情况也相继出炉。

　　wind数据显示，市场上共(gòng)计有60多(duō)家公募公司的半年度经营业绩披(pī)露，部(bù)分公司营收与净利润双双增(zēng)长，也有部分公司营(yíng)收与净利润双(shuāng)双(shuāng)下滑。其(qí)中，浙商基金净利润下滑明(míng)显。

　　浙商基金成(chéng)立于2010年10月，距今成立近14年时间。公司有(yǒu)三大股东(dōng)：民(mín)生人寿持有50%股权，养生堂持有25%股权，浙商证券持有25%股权(quán)。

　　据(jù)浙商证券2024年(nián)半年报，2024年上半年，浙商基金实现营业收入9656.64万元，实现(xiàn)净利润23.57万元(yuán)。

　　浙(zhè)商证券2023年(nián)半年报显示，2023年上半(bàn)年，浙商基金实现营业收(shōu)入1.597亿元，实现净利润3062.46万元。

　　两个半年度营业(yè)绩对比，浙商基金2024年上(shàng)半年营业(yè)收入较2023年上半年(nián)减少了39.26%，2024年上半年(nián)净利(lì)润较2023年上半年减少了99.23%，少了3000万元。

　　通过股东浙商证券的财报梳理(lǐ)浙商基金经营(yíng)业绩，浙商基金成立开业以(yǐ)来业绩波动比较大。

　　以半年度业绩为例，根据公开资料，从2016年上半年至2024年上半年，浙商基金的营业(yè)收入分别为4266.73万元、8378.5万元、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元。

　　浙商(shāng)基金的营(yíng)业收入增速(sù)起起(qǐ)伏伏，最高2017年上半年营收增速达96.37%；而在2018年上半年和2024年上半年，营(yíng)业收入(rù)下滑超过30%。

　　再来(lái)看净利润方面(miàn)，2016年上半年至2024年上半(bàn)年，浙(zhè)商基金的净利润分别为437.58万元、941.91万元、-1147.81元(yuán)、-953.16万元、18.35万元、891.81万元、2617.51万元、3062.46万元、23.57万元。

　　2018年上半年和2019年(nián)上半年连续净(jìng)利(lì)润亏损，净利润增速波动，曾最高增长47倍之多，2024上半年(nián)降幅99.23%。

　　浙商(shāng)基金经营业绩波动较大背后，是公司(sī)管理规模的波动较大(dà)，近年来规模增长承压。

　　Wind数据显示，截至2024年6月30日末，浙商(shāng)基金公募管理总规(guī)模为522.01亿元，较2023年同期减少了89亿元，同比减(jiǎn)少14.57%。

　　2024年6月30日(rì)末，浙商基金的股票型产(chǎn)品(pǐn)规模为10.86亿元(yuán)，混合型产(chǎn)品(pǐn)规模为56.25亿元，债券(quàn)型产品规(guī)模为282.95亿元，货币型产品规模为171.75亿元。债券型产品规模超过了总规模的一半。可见，浙商(shāng)基金自身也存在“债强股弱”的偏科问题。

　　梳理浙商基金成(chéng)立以来的规模，浙商基金的规模(mó)变化波动较大。Wind数据显示，2016年末，浙商基金的公募管(guǎn)理规模(mó)还(hái)仅有(yǒu)114亿元，而过了3个月，2017年3月31日末，浙商(shāng)基金公募管理规模就增长至609.66亿元，增长了(le)495.66亿元。

　　2017年一季度的规模(mó)大幅增长(zhǎng)，源于浙商(shāng)基金旗下固收产品规模的暴涨。2016年(nián)12月(yuè)，浙商基金成立了浙商日添金货币基金(jīn)，募集规模为2.01亿元，刚过基(jī)金2亿元的成立线，而在2017年一季度末，该基金规(guī)模暴(bào)涨至453.53亿元。

　　此外，2017年(nián)一(yī)季度，浙商惠享纯债、浙商惠南纯债等多只债券基金规模(mó)也大幅增长，推动了浙商基金规(guī)模上涨至609.66亿元。

　　公募管理规模的大幅增长，也带来了(le)浙商基(jī)金业绩增长，2017年中期，浙商基金的营业收(shōu)入增长达96.37%，净(jìng)利润增(zēng)长达115.25%。

　　不过，2017年一季(jì)度之后，浙商基金管理规模开始下滑，一度使得浙(zhè)商基金公募规模徘徊在200多亿元，2018年末最低值为213.60亿元。伴随(suí)着公募(mù)管(guǎn)理规(guī)模下降，浙商基金营(yíng)收(shōu)开始下降，净利润也出现了2018年至2020年连续3年(nián)亏损。

　　此后，浙商基金公(gōng)募规模又(yòu)开始上(shàng)升，一度又突破600亿元，带来了营业收入和净利润扭(niǔ)亏为盈(yíng)，并一度大幅增长。

　　为何浙商基金的管理(lǐ)规模波动较大呢？这与机(jī)构(gòu)投资者认购(gòu)有关。

　　2017年一季度(dù)末，浙商基金旗下的浙商(shāng)日添金货币基(jī)金规模达453.53亿元，与基金成立时相比，3个月时间(jiān)规模增长了450多亿(yì)元。据该基金2017年(nián)一季度报(bào)告，一个机(jī)构投资者在(zài)2017年一季度申购了451.52亿份，该基(jī)金的453亿元的(de)资产99.99%都是(shì)该机构500亿规模浙商基金，净利润下降99%投资者持有。

　　此外，浙商惠享纯(chún)债（目前已(yǐ)经(jīng)清盘(pán)）在2017年一(yī)季度末规模达41.16亿元，基金份额的99.99%被一个机构投(tóu)资者持有；浙(zhè)商惠南纯债在2017年一(yī)季度(dù)末规模达(dá)20.16亿(yì)元，机构投资者持有99.99%。

　　可见，浙商(shāng)基金曾经的规模大涨与机构投资者的大(dà)量(liàng)认购有关。

　　机构投(tóu)资者大量认购持有虽然可以短期拉升基金规模，但是，一旦机构投资者赎回，基金(jīn)规模下降(jiàng)也较为明显。<500亿规模浙商基金，净利润下降99%/p>

　　以浙(zhè)商日添金货币基金为(wèi)例(lì)，2017年一季(jì)度(dù)末(mò)，机构投(tóu)资者就开始大量(liàng)赎回，到(dào)了2018年末，该基金份额仅剩余96.23亿份，基金资产规模也缩(suō)水至96.23亿元，较巅峰时(shí)减少了350多亿元(yuán)。

　　最新截至2024年6月30日末(mò)，浙商日添金货币基金资产规模为169.73亿元，机构投资(zī)者持有(yǒu)该基金超过89%。

　　再比如，除了货币基金外，浙商基金旗下规模最大的浙商惠隆39个(gè)月定开债券(quàn)，2024年二季度(dù)末(mò)，该基金资(zī)产规模达81亿元，机构投者持有该基金份额的100%。此外(wài)，浙商基金旗下多(duō)只规(guī)模较大的债券型(xíng)产品，机构投资者也都大量持有(yǒu)，持有比(bǐ)例(lì)较大。

　　浙商基(jī)金债强股弱，依(yī)靠固收产品，特(tè)别是债券产品支(zhī)撑(chēng)规模，而(ér)浙商基金旗下(xià)的债券类产品规模大多被机构投资者大量持有。机构投资者的持有变动，影响着浙商基(jī)金(jīn)管理规模的变化，进而也影响着浙商基(jī)金经营业(yè)绩的变化，带来了经(jīng)营业绩(jì)的波动。

　　总(zǒng)体来看，浙商基金(jīn)需要改(gǎi)变债强股弱(ruò)的“偏(piān)科”问题，提升(shēng)权益类产品规模，同(tóng)样也需要减弱对机构(gòu)投资者的高度依赖(lài)，提升产品业绩(jì)，进而带来业绩(jì)的提升。

责任编(biān)辑：何俊熹

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