“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专题：美联储近年最重要决议(yì)将来袭 “降息50个基点”预期(qī)重燃

　　来源：华尔街见闻

　　除了尚不确定的(de)9月降息幅度(dù)，Nick Timiraos表示，美联储的选择将通过季度经济预测得到(dào)补充，如果有更多官员预计今(jīn)年总共降(jiàng)息1个百分(fēn)点，那就意味着今年至少(shǎo)会有一次(cì)50个基点的(de)降息。另一种选择是9月(yuè)降息25个基点，并(bìng)预计在今年最后两次会议上降息幅度相同，如果经济恶化，则保留加快降息步伐的选项。

　　周(zhōu)二，有“新美联储通讯社”之(zhī)称的知(zhī)名财经记者(zhě)Nick Timiraos撰文称，美联储即将降(jiàng)息，但首次降息的幅度仍存疑。美联储通常倾向于以25个(gè)基(jī)点的幅度行动，但这(zhè)一次，情况变得复杂。

　　Timiraos开门见山地表(biǎo)示，当前美联“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑储的基准利“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑率为5.25%-5.5%，处于20年来的最高水平。美联储料将在本(běn)周三开启降息，目的是，在通胀压力(lì)降温的情况下保持稳定(dìng)的就(jiù)业市场。

　　Timiraos认为，美联 储是(shì)将基准利率下调更(gèng)大幅度的(de)50个基点
还是传统的25个基点，将取决于美联储主席鲍威尔如何(hé)在一系列微(wēi)妙的考量中带领他的同事们做出选择。

　　美联储官员们倾向于(yú)以(yǐ)25个基点的幅度加息或降息，以研究这些举措(cuò)的影响。但当他(tā)们认为自己的利率立场与风险(xiǎn)平衡不一致时，他们会行(xíng)动得更快(kuài)。例如在2022年，美联储就以50个基点和75个(gè)基点的幅度加息，以应对高通胀。

　　过去几个月美国(guó)的经济数(shù)据显示，通胀已恢复稳步下降(jiàng)，朝美联储2%的目标迈进。但劳动力市场已(yǐ)经降温，8月失(shī)业率从去年年底的3.7%上升至(zhì)4.2%。截至8月(yuè)的三个月内，月度非农(nóng)就业增长已放缓至平均11.6万人，而2023年12月时为21.2万人。

　　Timiraos指出(chū)，直到上周(zhōu)晚些时候，投资者们还预计美联储9月(yuè)会议的降息幅度仅为25个基(jī)点，因为很少有美联储官员公开呼吁进一步(bù)降息。从(cóng)美联储官 员们的沟通来看是9月降息25个(gè)基点，并且经济数据还不错。

　　美(měi)联储FOMC会议前(qián)的静默期于9月7日开始，Timiraos列举了(le)几位(wèi)美联储(chǔ)高官讲话，体现了在本次静默期(qī)前夕，官(guān)员们对降息(xī)幅度的(de)犹豫不(bù)决：

　　Timiraos说，美联储官员们经常将自己(jǐ)的工作(zuò)称为风险管理——例如，权衡通胀加剧的风险VS失业加速(sù)的风险。他们经常设(shè)定利率来应对那些看起来成本更高的风(fēng)险。在过去两年半的大部分时间里，随(suí)着通胀率飙升至7%以上 ，风险管理倾向(xiàng)于采取更激(jī)进的方法来防止通(tōng)胀根(gēn)深蒂固。

　　从风险管理的角度思考，Timiraos援引前达拉斯联储主(zhǔ)席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在文(wén)章中也大量援(yuán)引了前美联储高级顾问(wèn)William English的话(huà)说：

　　Timiraos指出，美联储的选择将通过季度经济预测得到(dào)补充，这些预(yù)测显示官员们预计利率在(zài)年底将达到的水平。尽管这些(xiē)预测并非委员会讨论的结果，但它们对金融市场同样重要，因为(wèi)美(měi)联储决策者(zhě)的利率展望可以(yǐ)影响按揭贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)商(shāng)业债务(wù)等一系(xì)列借贷成(chéng)本。

　　9月 会议的相关预测尤其(qí)具有参考价值，因为今年之后只有两次会议了，即11月和12月会议，9月的预测为之后的两次会议提供了异常具体的观点。

　　如果有更多官(guān)员预计今年总共(gòng)降息(xī)1个百分点，那(nà)就意味着今年至少会有一次(cì)50个基点的降息。将更大幅度(dù)的降息推迟(chí)到今年晚些时候(hòu)可能会引发尴尬的问题：为什么这是(shì)最好的做法？另一种选择是9月降息25个基点，并(bìng)预计在今年最后两(liǎng)次会(huì)议上降息(xī)幅度相同，如果经济恶化(huà)，则保留加快降息步伐(fá)的选项。

　　由于本(běn)周的决策两种结果难分高下，鲍威尔可能(néng)会面临至少一名政策制定者的反对意见。12名(míng)投票官员包(bāo)括(kuò)5位地区联储主席和7位驻(zhù)华盛顿的理事。在过(guò)去两年里，没有任何美联储官员反对过政策决定，这与过去半个世(shì)纪中(zhōng)最长
的一次类似(shì)记录(lù)持平。此外，自2005年(nián)以来，美联储(chǔ)理事从未对利(lì)率决定(dìng)发表过(guò)异议。

责任(rèn)编 辑(jí)：王许宁

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