应退尽退引导资源向优势企业集聚

证(zhèng)券时报(bào)记者程丹

今(jīn)年以来，A股已有16家公司锁定退市(shì)，退市规则(zé)的效力(lì)不断显现，多元化退市渠(qú)道逐渐畅(chàng)通，常态(tài)化退市格(gé)局已(yǐ)基本形成。

曾几(jǐ)何时，退市是困扰(rǎo)A股市场的一大(dà)难题(tí)，表(biǎo)面上看是制度缺陷，实质上(shàng)是各方利益(yì)的博弈，尤其牵涉“上(shàng)市资格”，有的企(qǐ)业千方百计保壳护壳，甚至不惜铤而走险造假。由于利益(yì)调整幅度(dù)太(tài)大，退市成为了资本市场(chǎng)改革的(de)深水区。过去几年，监管部门平稳推(tuī)进退市改革，严格执行退市(shì)制度，多元应退尽退引导资源向优势企业集聚line-height: 24px;'>应退尽退引导资源向优势企业集聚化退市(shì)威力显现。交易类强制退市犹(yóu)如一把利剑，坚决挥向业绩不佳的劣(liè)质公司；财务类(lèi)强制退市好似一个漏斗，精准淘汰已不具备持续经营能力的空(kōng)壳(ké)公司；重大违法(fǎ)强制退市则像一记重拳，砸向存在违法(fǎ)违规(guī)行为的公司。市(shì)场新陈代(dài)谢(xiè)在加快，退市名单不断(duàn)拉长(zhǎng)，只进难出的局面持续(xù)扭转。

改革没有休(xiū)止符。要持续巩固退市成果，必须根据市(shì)场形势(shì)变(biàn)化调整策略，让该留下的公司留下、该退出的公司(sī)退(tuì)出，引导市场资源向(xiàng)经营状况更好、成长性(xìng)更强的企业集聚，更好服务经济高质量发展。一(yī)方面，应进一步严格强制退市标准，大力削减“壳”资源价值，提高亏(kuī)损公司的(de)营业收入退市指标，加大绩差公司(sī)退市(shì)力(lì)度，将企业内控混乱的情形列入退(tuì)市指(zhǐ)标，畅通“出口关”，扩大“排污去(qù)浊”管(guǎn)道。另一方面，需进一步畅通多(duō)元退市渠(qú)道，完善(shàn)吸收合并等政策规定(dìng)，鼓励引导头部公司立足主业加大产业链整合(hé)力度，支持(chí)市场化方式的(de)主动退市。社会上一直存在一种(zhǒng)误解，认为只有(yǒu)劣质(zhì)企业才(cái)退市，其实在成熟(shú)市场，经营好(hǎo)的企业也可以通过私有化主动退市。退市与否并非衡量企业好坏的标准，好的企业也可以(yǐ)另辟蹊径，通过退市获得更优质(zhì)的发展空应退尽退引导资源向优势企业集聚间。另(lìng)外，还(hái)有必要建立(lì)一个与常态化退市格局相匹配的(de)投资者保护机制，进一步完善民事赔偿、集体(tǐ)诉讼机(jī)制，并简化相应程序，通过信息披露、专(zhuān)业调解等手段为中小(xiǎo)投资者撑起保(bǎo)护(hù)伞。

退市制度的(de)本意是“应退尽退”，不(bù)该在退市数量上过分(fēn)纠结，不能(néng)追(zhuī)求退市数量，更不应该预(yù)设退(tuì)市数量。只有企业“退得下”且“退得稳”，“炒小”“炒差(chà)”投资陋习得到(dào)改变(biàn)，劣质股票的生存空间得以压缩，资本市场(chǎng)的生态就会得(dé)到优化，上(shàng)市公司的质量就能明显(xiǎn)提升，资(zī)本(běn)市场的投(tóu)资价(jià)值将会进一步凸显。

证券时报记者程丹

今年以来(lái)，A股已有16家公司锁定退市，退市(shì)规则的效(xiào)力(lì)不断显现，多元化退市渠道(dào)逐渐畅通，常态化退市格局已基(jī)本形成。

曾几何(hé)时，退市是困(kùn)扰A股市场的一大难题，表面上看是制(zhì)度缺陷，实质(zhì)上(shàng)是各方利益的博弈，尤其牵涉“上市资(zī)格”，有(yǒu)的企业千方百(bǎi)计保壳护壳，甚(shèn)至不惜铤而走险造假。由于利益(yì)调整(zhěng)幅(fú)度太大，退市成为了资(zī)本市场改革的深水区。过去几年，监管部门平(píng)稳推进退市改革，严格执(zhí)行退市制度，多元化退市威力显现(xiàn)。交易类(lèi)强制退市犹如一把利(lì)剑，坚决挥向业绩不佳的劣质公司；财务类强制退市好似一个(gè)漏斗，精(jīng)准淘汰已不(bù)具(jù)备(bèi)持续经(jīng)营能力(lì)的空壳公司(sī)；重大违法强制退(tuì)市则(zé)像一记重拳，砸向存在(zài)违法违规行为的公司。市(shì)场新陈代谢在加快(kuài)，退市名(míng)单不断拉长，只进难出的局面(miàn)持续扭转。

改(gǎi)革没有休止符。要持续巩固退市成果，必须(xū)根据市场形势变化调整策略，让该留下的公司留下、该退出(chū)的公司退(tuì)出，引(yǐn)导市场资源(yuán)向经营状况更好、成长(zhǎng)性更强的企业集聚，更好服务经济高质量发展。一方面，应进一步严格(gé)强制退市标准，大力削减“壳”资源价值(zhí)，提高亏损(sǔn)公司的营(yíng)业收入退市指标，加大绩差(chà)公司退市力度，将企业内控混乱的情形列入退市指(zhǐ)标，畅通“出口关”，扩大“排污去浊”管(guǎn)道。另一(yī)方面，需进一步畅通多元退(tuì)市渠道，完善吸收合并等政(zhèng)策规定，鼓励引导头部公司(sī)立足主业加大产业链整合力度，支持市(shì)场化方(fāng)式的主动(dòng)退市。社会上一直存在一种误解，认为只(zhǐ)有劣质企业才(cái)退(tuì)市，其实在成熟市场，经(jīng)营好的企业也可(kě)以通(tōng)过私有化(huà)主动退市。退市与否并非衡量企(qǐ)业好坏(huài)的标准，好(hǎo)的企业也可以另辟蹊径，通(tōng)过退市获得更优质的发展空间(jiān)。另外，还有必要建立一个与常态化退市(shì)格局相匹配的投资者保护(hù)机制(zhì)，进一步(bù)完善民(mín)事赔(péi)偿、集体诉讼机制(zhì)，并简化相应程序，通过信息披露、专业调解等手段为中小投(tóu)资者(zhě)撑(chēng)起保护伞。

退市制度的本意是“应退尽(jǐn)退”，不该在退(tuì)市(shì)数量上过分纠结，不能追求退市数量，更不应该预设退市数量。只有企业“退得下”且“退(tuì)得稳”，“炒小”“炒差”投(tóu)资陋习得到改变，劣质股票的生存空间(jiān)得以压缩(suō)，资本市场的生态就(jiù)会得到优化，上市公司的质量就能明显(xiǎn)提升，资本市场的投资价值将会进(jìn)一步凸显(xiǎn)。

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