赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成

来源：@华夏时(shí)报微博

华夏时报记者董红艳北(běi)京报道

上(shàng)半年(nián)，金价保持上扬，黄金相(xiāng)关企业业绩保持高增(zēng)长，而在一众金企中(zhōng)，赤峰黄金业绩增速靠前，盈利(lì)能(néng)力高于行业均值。2024年上半(bàn)年(nián)，赤峰黄金的营收(shōu)为(wèi)41.96亿元，归母净(jìng)利(lì)润7.1亿元，同比增长127.75%，毛利率高达39.5%。

势头正劲的(de)赤峰黄金已经不满足于A股上市的现状，正在谋求A+H股的双重上赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成市。赤峰黄金公告称，已(yǐ)于2024年8月(yuè)29日向香港联交所递交了公司发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请。

中(zhōng)国金融智库特邀研究(jiū)员余丰慧向《华(huá)夏时报》记者分析指出(chū)，A股上市公司选(xuǎn)择去港股上市，主(zhǔ)要是为了获得更多(duō)的融资机会、更高的估值(zhí)，实现(xiàn)自身的国(guó)际化战略以(yǐ)及(jí)减少单一市(shì)场风险，扩大投资者群体、增强公司品牌影(yǐng)响力(lì)以及降低单一市场风险。

不过，值得注意的是，赤峰黄金在近年来业务逐(zhú)渐集(jí)中(zhōng)到黄金，铜等(děng)有色金属(shǔ)相关业务不断被斩断。而其实近年来，铜(tóng)、铝市场走势强劲，不(bù)少相关(guān)上市公司迎来业(yè)绩爆发。同时，赤峰黄金的收入对大客户的依赖度较高，以及海外业务盈利能力也(yě)受到(dào)业内多(duō)方关注。

净利增超120%，毛利(lì)率近40%

今年上半年黄金价(jià)格虽然有所波(bō)动(dòng)，但是价(jià)格仍(réng)然居高不下。根据Wind数据，今年6月底(dǐ)，上海期货交易所黄(huáng)金期货结算价为550.44元/克，较1月1日(rì)481.42元/克的价格有显著上升。在国际市场上(shàng)，2024年1月至6月，伦敦现(xiàn)货黄金价格从年初的约2000美元/盎司上(shàng)涨至6月底的约(yuē)2330美元/盎司。

在(zài)此背景之下，上半年黄金相关上市公司的业绩表现不(bù)俗。据(jù)浙商证券统计，2024年上半年，以山东黄金为(wèi)首的黄金(jīn)板块的(de)主要上(shàng)市公司，总营收达到1504亿元，同比增长28%，归母(mǔ)净(jìng)利润为 66亿(yì)元，同比增长48%。

在一众金企(qǐ)中(zhōng)，赤峰黄金跑在前面。半年报数据(jù)显示(shì)，2024年上半年，赤峰黄金的营(yíng)收为(wèi)41.96亿元，同比增长24%，净(jìng)利润7.1亿元，同(tóng)比增长高达(dá)127.75%，净利(lì)润增幅远远高于行业(yè)总体水平。

业绩(jì)高增长的背后是，赤峰黄金高于行业水平的盈利能(néng)力。据东方财富监测数据，目前贵金属行业的平均毛利率(lǜ)为22.21%。但是，今年上半年赤峰黄金的毛(máo)利率已经(jīng)达到了39.5%，远超出行业水平。

对于较高的毛(máo)利率，赤峰黄金在(zài)半年报中提到，其中国境内黄金矿山的矿(kuàng)石品位较高，属于国(guó)内当前少有的高品位富矿(kuàng)床，相(xiāng)比同类黄(huáng)金矿山企业，黄金生产的(de)单位成本较低，毛利率较高。同时，公司黄金矿山分布于(yú)全国重点成(chéng)矿带，有进一步获取资源的赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成潜力。

具体看来，截至2024年8月(yuè)20日，赤峰黄(huáng)金已经(jīng)拥有(yǒu)并经(jīng)营7座(zuò)黄金及多金属矿(kuàng)山，分布于中国、东南亚和(hé)西非等世界各地。其中(zhōng)，赤峰(fēng)黄金旗下的老挝塞班金铜矿(kuàng)是老挝最大的有色金属矿(kuàng)山，旗下的加纳瓦萨金矿是(shì)加纳拥有矿权面(miàn)积最大的黄金矿山；旗下的吉林天宝山(shān)—开山屯区域地质条件(jiàn)优越，金属矿产集中(zhōng)。

对(duì)于赤峰(fēng)黄金谋求(qiú)港股上市，余丰慧向《华夏时(shí)报》记者分析指出，A股上(shàng)市(shì)公司选择去港股上市，主要是为了获得更多的融(róng)资机会、更高的估值，实现自身的(de)国(guó)际化战(zhàn)略以及减少单一市场风险，扩大投资者群体、增强公司品(pǐn)牌(pái)影响力以(yǐ)及降低单(dān)一市(shì)场风险。

押宝黄金，客户集(jí)中(zhōng)

拉长时间线来看，赤峰黄金“过上好日子”也不过才(cái)近几年(nián)的事(shì)，总(zǒng)体业绩状态尚未完全(quán)稳(wěn)定(dìng)下来。财报数据(jù)显示，2011年至2017年的多年时间内，赤峰黄金的净利润多维持在小于(yú)3亿元的(de)水(shuǐ)平，2018年甚至出现了亏(kuī)损。

2021年12月11日，赤峰黄金创始人、原实控人赵美光因病(bìng)逝世，其名下所有遗产均由其配偶李金阳继(jì)承。不过，截至目前，李金阳并未在(zài)赤峰黄金任职。

记者注意到(dào)，在李金阳(yáng)离世之前，赤峰黄(huáng)金的经(jīng)营之(zhī)路已经铺(pù)好了。2016年2月，赵美光辞任公司董事长一(yī)职，正式退居幕后。2019年12月，赤峰黄金引入职业经理人(rén)王建华(huá)为公(gōng)司董事长。

王(wáng)建华(huá)有(yǒu)着多年的企业管理经验和黄金行业从业经验。公开资(zī)料显示，王建华曾(céng)任山东黄金集团(tuán)有限(xiàn)公司(sī)董事长，2013年6月至2016年12月，任紫(zǐ)金矿业董事、总裁，2017年4月至(zhì)2018年5月任云南白药控股有限(xiàn)公司董事长。

紫金(jīn)矿业、山(shān)东(dōng)黄金(jīn)等头部黄金(jīn)矿企，均已实现(xiàn)A股、H股的双重上市，而(ér)相比于头部的山东黄金，赤峰黄金的体量(liàng)并不算大，仅(jǐn)有山东黄金总市值的约1/4。数据显示，赤峰黄金的总市值2022年9月份，赤峰黄金的总市值(zhí)一度达到350亿元，截至9月12日收(shōu)盘(pán)，赤峰黄金(jīn)总市(shì)值(zhí)为277.37亿元，股价为16.67元。

王建华曾经在2022年公开表示，赤峰黄金在市值达到500亿元之前只(zhǐ)做黄金。近年来，赤峰黄金的(de)黄金业(yè)务占比不断攀升。财报数据显示，截至(zhì)2024年6月底，赤峰黄金的矿(kuàng)产金(jīn)业务(wù)营收(shōu)为37.58亿(yì)元，在主营收入中的占比为89.56%，接近9成，电解铜的营收仅为1.48亿元，占比(bǐ)4.11%，而回看2019年，赤(chì)峰黄金(jīn)电解铜在总收入中的占比(bǐ)最大，为48.49%，黄(huáng)金业务占比(bǐ)仅(jǐn)占13.72%，低于白银17.88%的占比。

不过(guò)，值(zhí)得关注的是，在赤峰黄金舍弃铜等金属业务期间，铜、铝等(děng)有色金属价格出现了一波(bō)较(jiào)大的行情，相关上市(shì)公司业绩增长明显，上半(bàn)年不少企业(yè)净利润增幅超过100%，常铝股份的净利(lì)润增长高达993.49%。

近日，黄金价格走势震荡，产业观察家洪仕(shì)宾向《华(huá)夏时报》记者表示，全球经济(jì)形势总体上保持稳定，但一些不确定性依然存在，例如全球通胀(zhàng)、经济增长和政策走(zǒu)向等因素。

业务集中于黄金的赤峰黄金(jīn)，其客户的集中(zhōng)度也比较高。资料(liào)显(xiǎn)示，2021年至2024年上半年，赤峰黄金来自前(qián)五大客户贡献(xiàn)的收入分别为29.46亿元、53.46亿元、55.66亿(yì)元和15.91亿元，分(fēn)别占赤峰黄(huáng)金总收(shōu)入的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均超过(guò)7成。

另外(wài)，值得一提的是，2023年(nián)，赤(chì)峰黄金的海外(wài)业务(wù)分别约占公司黄金总产量及总(zǒng)收入的76.9%及71.9%。但是，赤峰黄金(jīn)来自中(zhōng)国(guó)业务的毛(máo)利率在45%—55%之间，显(xiǎn)著(zhù)高于加纳30%—35%的(de)毛利率(lǜ)，以及老挝18%—27%的毛(máo)利率。

对于业务、客户集中(zhōng)度等问题，《华(huá)夏时(shí)报》记者拟对赤峰黄(huáng)金(jīn)进行采访，向其致电并发送了采(cǎi)访提纲，但是截至发稿并未收到相关回复。

责任编辑(jí)：张(zhāng)蓓(bèi) 主编：张(zhāng)豫宁

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