三大因素“施压” 黄金价格大幅回调

证(zhèng)券时报记者 沈宁

继周一创出近两年最大(dà)跌(diē)幅(fú)后，昨日国际金价延续下跌走(zǒu)势(shì)，盘中跌(diē)破2300美元(yuán)关口。国(guó)内期货市场上，前(qián)期一路(lù)走(zǒu)高的黄金期货(huò)也急速降温，令众多投资者措手不及。

截至4月23日下午收盘，沪金期货主(zhǔ)力合约AU2406收报544.84元(yuán)/克，较前一日结算价下跌20元/克，跌幅达3.54%。市场做多(duō)热情有所(suǒ)回落，当日减仓(cāng)1.33万(wàn)手至(zhì)14.97万手。

从(cóng)上(shàng)期所盘后公布的(de)持仓(cāng)数据看，周二黄(huáng)金期货前20名多(duō)头期(qī)货公(gōng)司席(xí)位合计持有多单(dān)20.81万手，当日减持多单3988手(shǒu)；前20名空头期(qī)货(huò)公司席位合计
持有空单10.93万手，当日减持空单5019手(shǒu)，多头主力席位(wèi)持仓明显大于空头主(zhǔ)力席位。具体
来看，中财期货、国泰君安、中信期货位列多头期货公司榜前三，分别持有多单5.49万手、2.85万手和2.79万手。

中(zhōng)信期货研究所(suǒ)宏观与商品策略组负(fù)责人张文认
为，近期金 价(jià)下跌有三(sān)大原因：一是地缘(yuán)风险减(jiǎn)弱；二是前期流动性宽松转紧；三是多(duō)头获利(lì)了结三大因素“施压” 黄金价格大幅回调，情绪过热出现平(píng)复。

“首先看地(dì)缘端，伊以双方均有(yǒu)意淡化冲突(tū)，风险
平复带来价格下跌(diē)。其次，由于原油(yóu)价格高企及通(tōng)胀出现不确定性，美联储延迟降(jiàng)息预期加 强，贵金(jīn)属价格压力加大。最后看情绪面，市场(chǎng)关注的央行(xíng)购买、美国财政风险(xiǎn)等实际是长期逻辑，这不足以支撑今年贵金属接(jiē)近20%的上涨，伴随全球各地对(duì)贵金属价格波动 风险监督加强，市场出现了止盈(yíng)行为。”张(zhāng)文说。

东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院宏观首席分析师徐颖认为，近日金价见顶回落，主要是中东地区的地缘政治风险(xiǎn)没有进一步升温，市场的(de)避险情绪减弱，叠加3月以(yǐ)来黄金 上涨超过15%，在(zài)基本面没(méi)有新增利多的(de)情况(kuàng)下，多头出现获利了结三大因素“施压” 黄金价格大幅回调，黄金回调。并且(qiě)在此前黄金上涨过程中(zhōng)，美国通胀反(fǎn)弹，美联储降息(xī)预期不(bù)断推迟，也(yě)对金价构成了潜在利(lì)空。

在(zài)本轮金价调整前，上期(qī)所、上金所已经密(mì)集出台调控措施以防(fáng)范(fàn)风险。以上期(qī)所为例，4月18日，上期所宣布调整黄金期货(huò)等品(pǐn)种相关合约交易手续费，AU2406合约日内平今仓交易收费(fèi)被上调至30元/手。此前，上期所还(hái)对黄(huáng)金期货实施交易限额，上调了(le)涨 跌停板幅度和交易(yì)保证金比例。

黄(huáng)金相关的上市公司股价同样出现大幅下跌。周二，紫(zǐ)金矿(kuàng)业、山东黄金分别下跌4.27%和(hé)4.57%，港股(gǔ)上市的中国黄金国际更是跌超5%。

尽管金价短期有(yǒu)所(suǒ)调整，但机构对于黄金中长期展望(wàng)并不悲观(guān)。徐颖表示，中长期来看(kàn)，高利率(lǜ)加高通胀对美国(guó)经济构成下(xià)行风险，金融市场(chǎng)的波动也在增加，美联储的缩表(biǎo)规模
面(miàn)临调整，货币(bì)政策终将步入宽(kuān)松周期(qī)。逆全球化潮流下，黄金配(pèi)置的重要性在提(tí)升，这(zhè)些都构(gòu)成了黄金长期(qī)上涨的基(jī)础。在长期上涨逻(luó)辑没有发生改变的背景(jǐng)下，投资者可以等(děng)待回调带来的更好配置机会。

世界黄金协会(huì)报告(gào)指出，支撑当前(qián)黄金涨势的基本面包括日益加剧的地(dì)缘政治风险、央行稳定购(gòu)金趋势以(yǐ)及对(duì)金饰、金条和金币(bì)的强劲需求。再(zài)加上对未来利率下调的(de)前景预判，种种迹象表明黄金ETF错过了这波(bō)反弹行情，目 前配置不足。

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