同比大涨超100%，扭亏为盈，飞骧科技继续冲击IPO

成(chéng)立于2015年的飞骧科技，是国内射频前端芯(xīn)片行业(yè)集研发、设计及销售一体化的独角兽企业，于2022年(nián)10月在科(kē)创板申报IPO。经过长时间(jiān)的中止更新财报(bào)，近日，上交所(suǒ)官网公(gōng)示(shì)了飞骧(xiāng)科技第二轮问询的回复，披露了2023年(nián)的财报和2024年上(shàng)半年的业绩区间。我们看到，飞骧科技实现了5年15倍营收增长的业绩飞跃，在2024年上半年同比增长率为107%，实现了扭亏为盈。飞骧科技的主营(yíng)产品是射频功率放大器（PA），同(tóng)行(xíng)业的龙头企业唯捷创芯也刚(gāng)公布了2024年中报，对比两家公司的公开数(shù)据看，飞骧科技在2024年上半年的营(yíng)收(shōu)和利润均已经超过唯捷创(chuàng)芯，成为了国(guó)内射频PA细分领(lǐng)域的第一名(míng)。

根据飞骧科技更新(xīn)的数据，公司在2019—2024年上半年(nián)分别实现营业收(shōu)入为1.16亿元(yuán)、3.65亿元、9.16亿元、10.22亿元、17.17亿元和11.31亿元，2019—2023年五年复合增长率为(wèi)96.19%，其中2023年营收同比增长(zhǎng)68.08%，2024年上半年同比增长(zhǎng)107.25%，罕见的持续高速增长(zhǎng)。

飞骧科(kē)技在(zài)2021—2023年报(bào)告期内仍然亏损，其中(zhōng)2022年大额亏损3.6亿元，2023年则亏损大幅(fú)缩窄到1.93亿元，好(hǎo)于(yú同比大涨超100%，扭亏为盈，飞骧科技继续冲击IPO)在回复第一轮问询(xún)时提供的预测亏损2.3亿元，也显示飞骧科技已经开始实现经营上的趋势(shì)扭转(zhuǎn)。根据最新公布的数据，飞骧科技2024年(nián)半年同比大涨超100%，扭亏为盈，飞骧科技继续冲击IPO度营(yíng)收达到11.3亿元，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)107.25%，净利润在(zài)1327.99万元—1827.99万元的区间，即经营大幅好转，实现扭亏为盈。对(duì)比唯捷创芯(xīn)，在2024年上半年实现(xiàn)营收10.7亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)加20.28%，盈利1126.86万元。飞(fēi)骧科技预(yù)测(cè)的盈利区间均高于唯捷创芯的净利润，可以判断(duàn)2024年(nián)上半年飞骧科技超过了唯捷创芯。

飞骧科技(jì)的业绩大幅提高是从(cóng)2023年第三季(jì)度开始的(de)，在2023年第四季度实现了季(jì)度盈利，目前到2024年上半年(nián)预测(cè)继续盈利。飞骧科技表示，是因为抓(zhuā)住5G和泛连接新产品上市(shì)、终端客户去(qù)库(kù)存化结束以及(jí)消费者预期转好的有利时机(jī)，改善产品结构，大幅提升毛利率，在2024年(nián)上半年毛(máo)利(lì)率提升到18%—20%，成功实现(xiàn)了营收和利(lì)润的同步大幅增长。飞(fēi)骧科技(jì)继而乐观地认为，在2024年(nián)上半年已经盈利的基(jī)础上，全年能够(gòu)实现盈利(lì)。根据飞(fēi)骧科技报告期内的季度业绩(jì)表现，下半年均优于上半年(nián)，2024年全年盈利的预测具备(bèi)合理性。

射频(pín)前端芯片赛道是(shì)典型的(de)“硬科技”行业，是2018年科(kē)技日报梳(shū)理的35项卡脖子技术之(zhī)一(yī)。国内射频(pín)芯片行业已有的上(shàng)市公司有卓胜微(wēi)(300782)、唯捷创芯(688153)和慧智(zhì)微(688512)，其中卓胜微主营产品是射频接收芯片，而唯捷创(chuàng)芯和慧智(zhì)微则是面向市场规模更大(dà)、技术难(nán)度更(gèng)高、国外厂(chǎng)商(shāng)仍然主导(dǎo)技术和市场的射频(pín)发射芯片，以PA（功率放大(dà)器）为(wèi)主。飞骧科(kē)技的经营范围和唯捷创(chuàng)芯及慧智微相同，均是以PA为主的射(shè)频前端芯片。根(gēn)据公布的 2024年半年度营(yíng)收，飞骧科技和(hé)唯捷创芯均超过了10亿元，而(ér)慧智微(wēi)仅有2.53亿元，已远远落后。

飞骧科(kē)技的射频产品包括5G、4G、3G、2G、WiFi和卫星通信等等。2023年，公司(sī)前两大业务4G及5G模组营收分别为9.38亿元、4.81亿元，对应增速分别为63.22%、59.34%，均(jūn)高速增长(zhǎng)。同时，飞(fēi)骧科技大力开拓了(le)WiFi射频芯片业务，2024年上半(bàn)年(nián)该类业务营收约2.47亿元，超(chāo)过了可比公司、于2023年上市的(de)康希(xī)通(tōng)信(688653)，后者的半年(nián)营收为2.25亿元。飞骧(xiāng)科技预计此项新业务未来将长期保持(chí)高(gāo)速增长(zhǎng)趋势，为公司带来新机遇。

2023年飞骧科技的(de)研发费用(yòng)为1.98亿元，同比增长15.87%，2021—2023年研发费用复合增速为27.22%。研发(fā)的持(chí)续增长，为飞骧科技的营收和利润(rùn)增长提供了优秀的产品竞争力，预计公司会进一步加(jiā)大研发投入，持续创造业绩增长。

集成电路(lù)行业(yè)作为现代信息产业的基础和核心产业之一，随着我(wǒ)国电(diàn)子信息产业(yè)的快速扩张，高端芯片需求日益扩大，叠加政策支持、市场替代及资本推动等因素合力下(xià)，射频芯(xīn)片行业前景持续向好。目前证监会已经发布(bù)科创(chuàng)板(bǎn)八条，支持优秀(xiù)的“硬科技”未盈利企业上市。飞骧科技多年来持(chí)续保(bǎo)持30%以上的复(fù)合高速增(zēng)长(zhǎng)，半年业绩已经超过唯捷创芯成为行业第一(yī)名，并在2024年上半年实现了扭亏为盈(yíng)，向市场展现出十分突出的增长潜力，预(yù)计飞骧科技将继续冲击科创板的IPO之(zhī)路。（CIS）

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