投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记者朱涵

　　随着可转债市场近年(nián)不断扩容，有不少百亿(yì)级私募开始(shǐ)关注这一领域的投资机会。Choice数据(jù)显示(shì)，截至2024年6月底(dǐ)，处于存(cún)续期的可转债有528只。据第三(sān)方平台(tái)披露的可转债最新半(bàn)年报十大持有(yǒu)人(rén)数据，今年二(èr)季度末，共有12家百亿级(jí)私募(mù)旗下产品现身68只可转(zhuǎn)债的十大持(chí)有人名单，合计持有市值约(yuē)为34.59亿(yì)元。

　　睿(ruì)郡(jùn)资产投资可转债最为积极

　　具体来看，截至二季度(dù)末，有6家主观私募机构旗下产品出现在(zài)52只可转债前十(shí)大持有人名单中，合计持有可(kě)转债(zhài)数量3290.36万张，合计(jì)持有市值33.34亿元；另有2家“主观+量化”私(sī)募机构旗下产品出(chū)现在5只(zhǐ)可转债前(qián)十大持有人名(míng)单中(zhōng)，合计持有可转债数量85.08万张，合计持有市值0.90亿元(yuán)。　　

　　从具体机构来看，截至二季度末，睿(ruì)郡资产、合晟资产、迎(yíng)水投资、宁泉资产4家百(bǎi)亿级私募机构均持有可转债市值超亿元(yuán)。此外，合晟(chéng)资产、睿郡资产、迎水投资、林园投资、九坤投资5家百亿级(jí)私募机构持有可(kě)转债数量在5只及以上。　　

　　其中，睿郡资产持(chí)有可(kě)转债的市值最高。截至二季度末，睿郡资产旗(qí)下产品出现在15只可(kě)转债前十大(dà)持有人名单中，合计持有可转债数量2089.07万张，合(hé)计持有市值21.89亿元(yuán)。在其投资可转债的行业分布上(shàng)，电力设备行业有3只，计算机和环保行业各有2只(zhǐ)。合晟资产紧(jǐn)随其后，其旗下(xià)产(chǎn)品出现在18只可转债前十大持有人名(míng)单中，合计持有可转债(zhài)数量848.39万张，合计持有市值8.39亿元。

　　9月6日，合晟资产发布债券策(cè)略月报称(chēng)，产业债方面，从(cóng)配置角度来看，符合高(gāo)技(jì)术、高质量(liàng)、高效(xiào)能发展方向的(de)新质生产力行业(yè)将(jiāng)持续受益于政策的扶持，在这些行业里(lǐ)的民企融资便利(lì)性有望提升。同时，在政策支持(chí)下，一些资质优秀的民企将(jiāng)重回市场进行发债，可以把握相应投资机会(huì)。

　　量化管理人关注(zhù)“错杀机会”

　　私募排排网统计数据显(xiǎn)示，截至今年二季度末，九坤投资、灵均投资、金锝私募(mù)、博润银(yín)泰(tài)投资4家(jiā)百亿(yì)级量化私募旗下产品(pǐn)出(chū)现在11只可转债前十大持(chí)有人名单中，合计持有可转债数量28.24万张，合计持有市值(zhí)0.35亿元。

　　在百亿级量化私募中，九坤投资持有的可转债相对较多。数(shù)据显(xiǎn)示，九坤投资(zī)旗下产品持有5只可(kě)转债，大都为小盘品种，包括宏丰转债、博汇转(zhuǎn)债、春秋转(zhuǎn)债和泰坦转债等；另外，灵均投资持有2只可转(zhuǎn)债标的——胜蓝转债、金钟转债；金锝私(sī)募(mù)则持有胜蓝转债、新天转债等；博润银泰投资(zī)持有溢利转债、泰(tài)坦转债等。

　　排排(pái)网财富研究部副总监刘(liú)有华表示，百亿级(jí)私募纷纷布局(jú)可(kě)转债市场，一是因(yīn)为可转债市场在(zài)不断扩容，同(tóng)时具(jù)有估值优势和投资吸引力(lì)；二是因为可转债(zhài)既有债投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温(z投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温hài)性又有股性，结合(hé)了债券和股票的(de)优点，为投资者提供了风(fēng)险和回报之间的平衡选择；三是出于量(liàng)化私募布局的需要，可转债市场实行“T+0”交易制度(dù)，提供了更(gèng)大(dà)的操作灵活性和便利性。另外，可转(zhuǎn)债上市首日设有特(tè)定(dìng)的涨跌幅限制(zhì)，一般(bān)为最高涨(zhǎng)幅57.3%和最大跌幅43.3%，从次日起，涨跌幅限制通常调整为20%，提供了更大的价格波动空间。

　　百亿级私募盈峰资本表示，今年，固收端可以配置的品种不(bù)多，可转债作为“纯(chún)债替代”，对于稳健型资金来说，是难(nán)得的分散收益(yì)来源和增厚收益的机会。从(cóng)可转(zhuǎn)债的收益来源和波动幅度看，可转(zhuǎn)债(zhài)作(zuò)为(wèi)既有股性又有债性的资产(chǎn)，更适合定位于“权益-”资产，即权(quán)益资(zī)产的(de)稳健(jiàn)替代。从择时的(de)角度看(kàn)，在(zài)未来预期仍有不确定性的背景下(xià)，可转债投资优势明显。经历这轮调整(zhěng)后，可转债已进入非常适合配置的市场位置区间。未(wèi)来要(yào)重视可转债持(chí)续上升的信用风险，也(yě)要(yào)关注每一次回调中被“错杀(shā)”的机会。

责任编辑：郝欣(xīn)煜