股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报记(jì)者吴君

近(jìn)期，证监(jiān)会发布(bù)《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施(shī)》（下称《措施》），从上市融资(zī)、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性(xìng)举(jǔ)措(cuò)，在私募股权创投圈引发热烈讨(tǎo)论(lùn)。私募认为(wèi)，《措(cuò)施》的出(chū)台为(wèi)科技企(qǐ)业(yè)的发展提供了一套资本(běn)市场组合拳，为实现经(jīng)济高质量发展提供有力支持。

《措施》指(zhǐ)出，引导私募股权创投基金投向科技创新领(lǐng)域，落实私(sī)募(mù)基金“反向挂钩”政策，扩大实物分配股票试点、份额转让试点。私(sī)募表示，此举有助于(yú)缓解私募股权(quán)创投基金面(miàn)临的“退出难”问题，能够促进其更好地服务于科(kē)技(jì)企业的成(chéng)长。

为科技企(qǐ)业发展提供资本市场组合拳(quán)

多项重点措施引发(fā)私募热议

不少股权(quán)创(chuàng)投机构向记(jì)者表示，他们非常关注此(cǐ)次证监会发布的(de)《措施》。中科创星创始合伙人李浩称，《措(cuò)施》指出要为(wèi)科技企业提供融资支持、优化股权激励、增强(qiáng)市场准入包容度、支持再融资和并购重(zhòng)组、引导私募基(jī)金投资等。“我认为(wèi)，对于(yú)企业来说，未来可(kě)以通过资本市场的力(lì)量，促进科技企业的创新和发展(zhǎn)，从而加快科技(jì)成果的转化，推动经济(jì)结构的优化升级，为实现高质(zhì)量发展提供强有力的支持。”

弘信资(zī)本董事长高建明称，《措施》可以说是科技创新领域(yù)发(fā)展的一剂强心针。科技立国(guó)需要创造良好的创新创业环(huán)境，其中财富(fù)效应(yīng)和融资环境是重点之一，资本市场是驱动高端人才创新创业的重要因素。近几年，聚焦于科技创新企业的投(tóu)资(zī)，已经(jīng)成为中国整个私募股权创投基金的常态(tài)。《措施》作为正式的(de)文件出台(tái)，明确了政策方向，对于正本清源、树立私募股权创投机构的(de)信心起到(dào)非常重要的作用。

盈科资本产业投资事(shì)业部总裁冯志强指出，《措(cuò)施》的出台为科技企业的融(róng)资、并购提(tí)供了一套(tào)全方位的资本市场组合拳，有利于政策的衔接与融(róng)合，多层次地对(duì)科技创新企业(yè)的发(fā)展进行精准覆盖，为(wèi)新质生产力的发展进一步提速。特(tè)别是措施里再一次提出了统筹发挥各板块(kuài)功能(néng)定位，对科创(chuàng)板、创业板、北(běi)交所的(de)定位做了进一步说明，有利于科技企业根据自身定位(wèi)和特点，有针对性地选择上市(shì)板块，打开上市路径和通道。

对于《措施》的相关内容(róng)，高建(jiàn)明表示，最关注四点：一是新股发行将常(cháng)态化；二是支持具有关键核心技术、市场(chǎng)潜力大、科创(chuàng)属性强的优质未盈利科技型企业上市；三(sān)是健全科技企业上市和再融资的“预沟通”机(jī)制；四是落实私募基金“反向挂钩”政策。

冯(féng)志强(qiáng)也(yě)称，特别关注(zhù)第四条优化科(kē)技型企业上市融资环(huán)境，其解(jiě)决了具有核心竞争力的(de)未上市企业面临的上市周期和商业化周期(qī)较长的问题，以及(jí)由于持续性的(de)大额研发投入(rù)带来中短期资(zī)金流紧张(zhāng)的资金错配问题，有利于优(yōu)质的科创企业(yè)充分利用各项融(róng)资渠道，积极发展核心技术。

另外，条文里也提到了积极支持科技型企业(yè)依法依规境外(wài)上市，盈科资本当前也在推动已投企业在港(gǎng)股(gǔ)、美股等全球化资本市(shì)场的上市工作，多个项目在申报过程中。

“十六(liù)项(xiàng)措施重点很多，我认为要坚持‘投早、投小、投硬科(kē)技’。硬科(kē)技创新有周期长、难度高、不确定(dìng)性强的特点，因此硬科(kē)技在早期特别需要私募股权基金的支持，尤其是长期的支持(chí)。所以呼吁大家做(zuò)耐心资本(běn)，只(zhǐ)有坚持长期主义，才能创造足(zú)够大的价值。”李(lǐ)浩(hào)说(shuō)。

政策有助于解决“退(tuì)出难”问题

发挥私募股权(quán)创投基金支持(chí)科创的(de)力量

值得(dé)注(zhù)意的是，《措施》指(zhǐ)出，引导私募股权创投基金投向(xiàng)科技(jì)创(chuàng)新领域，完善私募基金监管办法，丰富产品类型，推动母基金发(fā)展，发挥其促进科技型企业(yè)成长作用。落实私募(mù)基金“反向挂钩”政策，扩大实物分配股票试点、份额转让试点(diǎn)，拓宽(kuān)退出(chū)渠道，促进“投资—退出(chū)—再(zài)投资”良性循环。

李浩认为，这些措施有助于(yú)缓解私募股权创投基金面临的“退出难”问题(tí)，能够促进其更好地服务于(yú)科技型企业的成长。“希望未(wèi)来能(néng)够(gòu)持续简(jiǎn)化私募基金反向挂钩政策的申请和(hé)操作流程(chéng)，优化基金(jīn)的(de)退出环境，鼓励私募基(jī)金(jīn)与各类金融机构开(kāi)展市场(chǎng)化合作(zuò)，支持实(shí)体经济和科技创新。最终，通过政策引导促(cù)进长期资本的形成，支(zhī)持早期、中(zhōng)小型的硬科技企业发展。”

高(gāo)建明表示(shì)，科技创新发(fā)展离不开私(sī)募股权(quán)创投基金，要吸引更多的社(shè)会资本(běn)进入，支持科技创新发展，就需要给(gěi)私募股权创投基金创造更好的退出(chū)渠(qú)道。《措施(shī)》提出落实“反向挂钩”政策，意思是投资于未上市企业的(de)期限越长，企业上市后基金退出的期限越短(duǎn)、限制(zhì)越少。创新(xīn)和竞争能力强的科技型上市公司，是证券市(shì)场繁荣的(de)基石。给予私募股权创投基金正常的退出渠道，才会(huì)有更多的资金参与创业投资，给证券市场培育(股权创投私募热议“十六项措施”yù)更多优(yōu)质上市公司。

私募股权(quán)创投基金是支持科技企业的核心力(lì)量之一(yī)，记者(zhě)也了(le)解(jiě)到，近年来不少私募机构积极进行投资(zī)实(shí)践。

李浩表示，中科创星致力于硬科技早期投资，在光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术、信(xìn)息技术、新能源、新材料、智能制造等未来能够在全(quán)球并跑和领跑的关键核(hé)心技(jì)术上，总计投资超过450家硬科技企业；并(bìng)搭建起以“研究(股权创投私募热议“十六项措施”jiū)机(jī)构+早(zǎo)期投资(zī)+创业平(píng)台+投后服务”为一体的硬科(kē)技(jì)创业生态，坚持投后(hòu)赋能，帮助企业解决在创业(yè)过程(chéng)中遇到的经营管理和资源(yuán)问题，引导“科(kē)学(xué)家”向(xiàng)“企业家”转型。

冯志强称(chēng)，公司持续(xù)在人才引入、资源链接等多(duō)个(gè)方面给予被投企业全(quán)方位的支(zhī)持，并从(cóng)盈(yíng)科的产业圈层方面积极(jí)赋能，帮助企(qǐ)业发展。未来盈科资本将持续关注科创企业发(fā)展，助力实(shí)现产业数字化、智能化的全面创新和突破，赋能新质生产力发展(zhǎn)。

高(gāo)建明则说，弘信资本积极从事(shì)科技型企业的投资(zī)活动(dòng)，同时也跟行业内的化(huà)工新材料(liào)、医药等领域的龙头企业合作，设立投资基金，引入(rù)产业资源，更好地服务被(bèi)投企业。

编辑：小茉

审核：许闻(wén)

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