华尔街在降息前夕变得紧张起来

　　美联储准备自2020年以来(lái)首次降息的幅度——以及三个月后的利率——是谁都说不准(zhǔn)的。交易员们认为，央行在周三(sān)会议结束时宣布降息25个百分点或(huò)0.5个百分点的可能性几乎(hū)为零。

　　自(zì)8月初以来，投资者讨厌不确定性的陈词滥调(diào)一直在流传，当时就业市(shì)场疲软的(de)迹象引发了关(guān)于美联(lián)储是否等待降息太久的争论(lùn)。在(zài)经历(lì)了异常平静的一年之后(hòu)，股票和债券市场变得动荡。投资者现在正(zhèng)试图辨别最近的经济(jì)数据是否(fǒu)只是显示经济正在恢复正常，还是经济衰退(tuì)的早期迹象。分析人士表示，股票和债券市(shì)场(chǎng)似乎在答(dá)案上存在分歧。

　　投资者将密(mì)切(qiè)关注(zhù)美联储(chǔ)主席(xí)杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，以获(huò)取(qǔ)对经济的评论，以及(jí)所谓的点图，美联储官(guān)员在图中预测(cè)了长期利(lì)率。贝莱德固定收益首席投资官里克·里德表示：“过去一两个月，市场一直处于紧张(zhāng)状态。”，“你已经看到债券从乐观的观点迅速走向衰退。”

　　利率衍生品(pǐn)交易员目前预计，到(dào)明年年底，基准利率将(jiāng)从目(mù)前的约5.25%降至约(yuē)2.75%。这相当(dāng)于(yú)10次标准规模的25个基点的降息——美联储可能只会在应对经(jīng)济衰退时这样做。与(yǔ)此同时，股市(shì)呈现(xiàn)出更(gèng)为乐观的前景。标准普尔(ěr)500指数在过去六周(zhōu)内出华尔街在降息前夕变得紧张起来现了几次糟糕的单日抛售，但每次都有所反弹。该指数今年(nián)上涨了(le)18%，仅比历(lì)史最高点(diǎn)上涨了0.7%。分(fēn)析人士表(biǎo)示，股市反映出人们(men)对(duì)美联储能够避免经济衰退的乐观态(tài)度。科技(jì)公司的大幅上涨也提(tí)振了股指，一些人认为这些公司对(duì)更广泛的经济命运(yùn)的影响较小。

　　那么，哪种观点是正(zhèng)确的(de)呢？许多投资者注(zhù)意到(dào)了(le)与去年(nián)年底(dǐ)的相似之处，当时债(zhài)券(quàn)市场迅速将(jiāng)2024年(nián)的(de)六次降息定价。

　　里德补充道：“我认为市场往往走向极端。”，“我没有看到很多(duō)证据表明经济正在陷入衰退，至少在短期内是这样。”

　　最(zuì)近(jìn)的经济(jì)数据喜忧参华尔街在降息前夕变得紧张起来半。6月和7月的招聘情况比最初报告的要弱(ruò)，但8月的工资增长有所改善。失业率有所上升(shēng)，但仍(réng)保持(chí)在健康的4.2%。裁员(yuán)的(de)情况很少见：劳工部(bù)周四表示，最新的每周失业(yè)救济申请人(rén)数与(yǔ)去年同期大致相同。周三(sān)的消(xiāo)费者(zhě)价格(gé)指(zhǐ)数报(bào)告显示，8月份通货膨胀率降至2.5%，这是(shì)连续第五个月下降，也是自2021年(nián)初以来的(de)最小涨幅。美国工厂活(huó)动(dòng)放缓，数据显示需求疲软。反(fǎn)映交易员对基准利率走(zǒu)势预期的短期债券收益率自夏初以来大幅下跌。2年期国债收益率周五跌至3.575%，为今年最低(dī)水平(píng)。长期收益率也有所下降(jiàng)，10年期国债收益率为3.648%，比4月份的高点(diǎn)下降了一个多百分(fēn)点。债券收益率随着价格上涨而下降，而涌(yǒng)向超安(ān)全美国(guó)国债(zhài)的紧张投资者可(kě)能会(huì)压低收益率。

　　BNY Wealth投资策略和股票主管Alicia Levine表示：“如果我们(men)看到GDP增长2%的软着陆(lù)，债券市场似乎会对更多的降息进(jìn)行定价。”，“我认为(wèi)它倾(qīng)向于在削减数量上过度努(nǔ)力，然后在(zài)数据表明情况并非如(rú)此时将其收回。”

　　尽管华尔街很少有人呼吁经济很快陷入(rù)衰退，但大多数人都认为，现在的风险(xiǎn)比(bǐ)几个(gè)月前看起来要高。尤其是低收入消费(fèi)者，他们正显示出压(yā)力的迹象，信用卡(kǎ)和汽车贷款的拖欠率(lǜ)也在上升。尽管最(zuì)大的上市公司由于拥有大量(liàng)现金(jīn)，在很大程度上免受(shòu)利(lì)率上升的影响，但更依赖债务的小企(qǐ)业却感受到了更高利息支出的压力。

　　摩根大(dà)通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利表示，期货市场预计的大(dà)幅降息是对这一额外风险(xiǎn)的承认。凯利说：“我在这里看到了两种可能的结果：我们实(shí)现了软着陆，美联储可(kě)以像他们打算的那样慢慢(màn)降息。或(huò)者，这一切发生(shēng)严重错误的可能性可能是30%，我们陷入衰退，美联储恐慌并(bìng)大幅降息。”，“我认为你在(zài)期货市场看到的是这两种观点的(de)加权平(píng)均值。”

责任编辑：陈钰嘉

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