狂飙的金价，为啥带不动周大生？

　　今年以来，黄金价格一(yī)路走(zǒu)高，从年初的480元/克上涨至 目前的577元/克，让一些(xiē)矿企赚得盆满钵(bō)满。

　　今(jīn)年(nián)上半年，紫金矿业、中金黄金、山东(dōng)黄金(jīn)的净利润增速分别达到了46.4%、27.6%和57.2%。

　　反观国内的黄金珠宝企(qǐ)业，日子却有点难(nán)过。

　　今(jīn)年以来(lái)，周大 福、六福集(jí)团(tuán)已经关 闭了(le)百家门店，掀(xiān)起了关店潮。

　　有扩店计划的(de)企业(yè)也在减慢开店速度，像中国黄金下(xià)半(bàn)年只预计新增4家直营门店和178家加盟门店(diàn)。

　　并且从中报的数据看(kàn)，只有老凤祥、中国黄金等少数企业(yè)还能维持利润正(zhèng)增(zēng)长，豫园股份、周大生的利润增速都出现了(le)明(míng)显下滑。

　　为什么狂飙的(de)金价，带不动黄金珠宝企业(yè)的(de)业绩呢(ne)？

　　每(měi)家公司(sī)都(dōu)保留着一(yī)个时代行业的缩影(yǐng)，或许我们可以在周(zhōu)大
生的(de)身上(shàng)得到答案。

　　从(cóng)2021年开始，随着消费者(zhě)对黄金消费的热情日(rì)益高涨，周大(dà)生逐渐加大了黄金首饰的布局力度，目前，素金业务营收已经占到(dào)了周大生(shēng)总营(yíng)收的90%。

　　但是相比于镶嵌首饰(shì)，素金首饰 的定价则更为透明，无非就是金价加上一些加工费，所以素(sù)金业务的毛利率比较低，只有9%，而镶(xiāng)嵌首饰毛利 率可以(yǐ)达到26%，这(zhè)少的可(kě)不是一点半点(diǎn)。

　　所以经过这样的业务结构(gòu)调整，周大生的盈利(lì)能力(lì)已经被压缩了。

　　但令周大生(shēng)的没想到(dào)的是，金价的涨幅远(yuǎn)超了(le)他(tā)的预期，相比于(yú)消费属性，黄金的投资属(shǔ)性又占据了上风。

　　刨(páo)去加工(gōng)费
等多余费用，价格最接近初(chū)始(shǐ)金价的金条和金币逐渐成为了消费者购买(mǎi)黄金的首(shǒu)要选择。

　　今(jīn)年1-6月，国内黄金首饰消费量为270吨，同比下降26.7%，而金(jīn)条和金(jīn)币消费量为213吨，同比增速 高达46%。

　　这让周大生的黄(huáng)金首饰(shì)也快要卖不动了(le)。

　　今年上半年，周大生的(de)素金业务实现营收69.2亿元，同比增速只有2%。

　　除了需求端的(de)改变让周(zhōu)大生日益低迷，在供给端周(zhōu)大生(sh狂飙的金价，为啥带不动周大生？ēng)也迎来了一(yī)波又一波的对手：

　　有将金饰(shì)价格按在地上摩擦的(de)水贝，也有用古法工艺吸足消费者眼球的老铺黄金。

　　在(zài)水贝(bèi)，金饰(shì)往往按(àn)照(zhào)“当(dāng)日国际金价(jià)+工费”来计算(suàn)，每克售价普遍要(yào)比品(pǐn)牌(pái)金店便宜(yí)100元(yuán)以上，所以受(shòu)到了不少(shǎo)消费者的追捧。

　　而(ér)近几年异军突起(qǐ)的老(lǎo)铺黄金，凭借着精美的古法工艺攻进了高端黄金珠宝市场，抢走了国内 黄金(jīn)珠宝企业的(de)高溢价市场份额(é)。

　　今年上半年，老铺黄金的足金镶嵌产(chǎn)品销售
额达到了21.5亿元，同比(bǐ)增长182%，虽然目前体量上还远不(bù)及周大福(fú)、老凤祥这些品牌(pái)金店，但成长(zhǎng)速度确(què)是十分惊人(rén)的。

　　并且(qiě)老铺黄金的盈利能力也极强，2023年其(qí)足金(jīn)镶嵌产品的毛(máo)利率高(gāo)达45.8%，可谓(wèi)是碾压了一众国内品牌金店。

　　看到了老铺黄金打造(zào)的“新潮(cháo)流”，周大(dà)生(shēng)也走上了创新之路。

　　这(zhè)些年，周大生搞出了不少联(lián)名IP动作，像文化IP的“国家宝藏”系列、联名国(guó)际艺术(shù)IP的(de)“莫奈”系列。

　　虽然(rán)IP联名确实能带来(lái)热度，但是这样的热度能(néng)持续多久呢？再加上受众小，难以形成规模效应，对业绩支撑的持续性也难以得到保证。

　　实际上，除了产品缺少与需求端(duān)的适(shì)配性，周大(dà)生的经营模式(shì)也出现了不少问题。

　　首先就是盲目扩店。

　　今年上半年，面对黄金上行带来的(de)经营压力，大(dà)多数黄金珠宝企业都选择了减(jiǎn)缓开店(diàn)或者闭店(diàn)，但是周大生仍然(rán)坚持了扩(kuò)大规模的(de)策略，新开门店数达到了(le)124家。

　　对于黄金珠宝企业来说，早期进行门店扩张可以凭借单店创造的效益摊薄单位运营成本。

　　但是现在需求端有所萎缩，单(dān)店创造的收益有所下降，其运营成本反(fǎn)而成为(wèi)了拖累企业(yè)业绩(jì)的(de)因素之一(yī)。

　　今年(nián)上半年(nián)，周大生的总资产周转率(lǜ)为0.96次，同比下降7.3%，说明运营效率已经出现了下降迹(jì)象。

　　其次，是(shì)周大生加盟店和外包生产的占比过(guò)大(dà)，不利于毛利率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　目(mù)前，周大生94%的门店(diàn)狂飙的金价，为啥带不动周大生？都是加盟店，每年贡献7成以上的收入。

　　并且周大生(shēng)将生产(chǎn)全部(bù)外包，从指定的供应商那拿(ná)货，然后供给下游的加盟商，总(zǒng)部直接供货的产品只有(yǒu)两类：

狂飙的金价，为啥带不动周大生？ms-style="font-L">　　一是(shì)涉及(jí)品(pǐn)牌标(biāo)志款、特色款(kuǎn)、经(jīng)典款的黄金产品；二(èr)是(shì)钻石镶嵌类产品(pǐn)，产品(pǐn)类型比较单一。

　　在这种模式下，周大生(shēng)的收入大概分为(wèi)三(sān)类：批(pī)发(fā)收入、管理费及品牌使用费，在生产端几乎没有什么改善空间。

　　而周大福近些年正加大(dà)自产的比例，通过优化工序和技术研发创新提(tí)高了生产(chǎn)效率，降低了单(dān)位(wèi)生产成本，从2021年开始 ，周大福的毛利率(lǜ)表现开始反超周大生。

　　最后，加盟模式下的
管理风险也是不容忽视的。

　　近些年，一些黄金(jīn)珠宝企业的加盟店频
频出现“乱象(xiàng)”。

　　2022年，周大生某(mǒu)家线下加盟店(diàn)未(wèi)经授权私自 售卖了“冰墩墩”黄金制(zhì)品，给消费者和周大生都(dōu)造成了(le)损失。

　　今年(nián)随着金 价的飙升，一些金店的黄金托管 业务出现挤(jǐ)兑，中国黄金多个(gè)加盟店关店跑路，暴露了黄金珠宝企业加 盟(méng)店(diàn)的风险。

　　意识到这些，周大生加大了自营体系的(de)建设力度(dù)，截至今年三月末，周大生的自营店已增加到331家，同时铺设毛(máo)利(lì)率较高的电(diàn)商(shāng)渠道，2023年公司电商(shāng)业务已经达到了6成。

　　面对行业变化，周大生在(zài)积极做着改变，但是随着一波波冲(chōng)击行业业态的(de)黄金珠宝厂商异军突起
，周大生的未来，仍存变(biàn)数(shù)。

　　（转自：浪哥财经）

责任(rèn)编
辑：张恒(héng)星

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