深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！

鲍威尔重磅(bàng)发声！

8月23日晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍
尔全球央(yāng)行年会上发表主题演(yǎn)讲，他(tā)颇为明确地直(zhí)言，政策调整的时(shí)机已经到来，对通胀降至(zhì)2%的信心已经增强。

在事先准备好的讲稿中，鲍(bào)威尔表示(shì)，未来的政策方向很明确，降息的时(shí)机(jī)和(hé)步伐 取决于即将发(fā)布的数
据、不断变化的前(qián)景和风险(xiǎn)平衡情况。

鲍威尔称(chēng)，将尽一切努力支持强(qiáng)劲的劳动(dòng)力市场，同时在实现价(jià)格稳定方面取得进一步进展
。劳动力市(shì)场降温“显而易见”，已经不(bù)再过热。

对(duì)于市场担忧的失业率上升，鲍(bào)威尔(ěr)表示，通胀的上(shàng)行风险(xiǎn)已减弱，而就业的下(xià)行风险则有所增加(jiā)。失业率上升并非由于裁员(yuán)增加，而是(shì)劳动力供应增(zēng)加和招聘速度(dù)放缓所致。

鲍威尔称，政策利率水平为应对风(fēng)险(xiǎn)提供了(le)“充足的空间”，包括劳动力市场出现进一步不(bù)利的疲(pí)软。

分析人士称，鲍威尔发(fā)出迄今为止(zhǐ)最强烈(liè)的降息信号，其表示美联储打算采取行动(dòng)，避免美国劳动力(lì)市(shì)场进一步疲软。

“美联储传声筒”Nick Timiraos在社交(jiāo)媒体发(fā)文称，当日的讲话表明鲍威尔的政(zhèng)策转向已经完成，他在讲话中表现出了全面(miàn)的“鸽派”。

鲍威尔讲话后，交易(yì)深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！员增加了对美联储降(jiàng)息
的(de)押注。据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为43%，累(lèi)计降息75个基点(diǎn)的概率为45.2%，累计降息100个基(jī)点的概率为11.8%。

受鲍威尔讲话(huà)刺激，美股(gǔ)三大指数瞬间飙涨，道指涨超1%，纳指大涨1.78%，标普500指数涨(zhǎng)1.23%。美元指数大幅跳水，日内跌幅一(yī)度扩
大至0.79%，为去年12月(yuè)以来首次；美国十 年期国债收益率跳(tiào)水，日内(nèi)跌超1.3%。商品(pǐn)方(fāng)面，贵(guì)金属、有色金属和原油大涨。

截至收盘，WTI原油期货收(shōu)涨2.49%，报74.83美元/桶。布伦(lún)特(tè)原油期货收涨2.33%，报79.02美元/桶(tǒng)。COMEX黄金(jīn)期(qī)货尾盘涨1.20%，报2546.80美元/盎司。COMEX白银期货尾盘(pán)涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍(bào)威尔讲稿(gǎo)出炉后，现货黄金(jīn)涨近1.4%，刷新日高至(zhì)2518.36美元/盎司。现(xiàn)货白银收涨2.86%，报29.8157美元/盎司。有色金(jīn)属集体(tǐ)上涨。伦铜收涨(zhǎng)1.73%，伦(lún)铅涨约3.12%，伦(lún)锡涨超1.84%，伦铝涨2.50%，伦锌涨约1.89%，伦镍涨超0.93%。

值得注意的是，美国商品(pǐn)期(qī)货交易委员
会公布的(de)最新数据显示，截至8月20日当周，投机者所持COMEX黄金净(jìng)多头头寸增加17077手，至236749手合约，创逾(yú)四年新高；所持(chí)COMEX白银(yín)净多(duō)头(tóu)头寸增至31998手，创五周新高。

此外，美国能源部周五宣布，拜登政府(fǔ)为战略石油(yóu)储备采购了近250万桶原油。迄今为止美国能源部已为战略储
备直接采购(gòu)逾4700万桶石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻美大(dà)使(shǐ)：普京决定反击(jī)

参考消 息网援引俄罗(luó)斯卫星社8月23日报道，俄罗斯驻美(měi)国大使安东诺夫表示，俄罗斯总统普京已经(jīng)决定对乌军攻击库 尔斯克州的(de)行动(dòng)进 行反(fǎn)击，有罪(zuì)人员将受到(dào)严厉惩罚(fá)。

报道称，安东诺夫表示：“坦诚地告诉大家(jiā)，普京总统(tǒng)已经作出
决定。我坚信，所有罪人都(dōu)将因库尔斯(sī)克州发生的一切受到严厉(lì)惩罚。”

据报(bào)道，俄罗斯(sī)武装力量总参(cān)谋长(zhǎng)格拉西(xī)莫夫表(biǎo)示(shì)，8月6日凌晨5时30分，乌军部队发动进攻，目的是占领库尔斯克州(zhōu)的领(lǐng)土。俄(é)罗(luó)斯国防(fáng)部8月 22日(rì)表(biǎo)示，在战斗行动期间，俄军在库尔斯克方向消灭乌军士兵多达4700人，摧(cuī)毁坦克68辆。

俄罗斯(sī)总统普京此(cǐ)前表示，敌(dí)人(rén)将得到应有
的反击，俄罗斯面前的所(suǒ)有目标都
将实现。

聚酯链(liàn)品种走势明显分化

本周聚酯(zhǐ)产业链品种走势分化 ，其中PX-TA-PF走势偏弱，盘面价格均创一(yī)年来新低；而乙二醇期货走势震荡偏强。尽管PTA和乙二醇两个期货品种价(jià)差收窄在(zài)预期之(zhī)中，但收窄(zhǎi)的幅度却超出市场预期。期货日报记者(zhě)观察到，6月下(xià)旬以来PTA与乙(yǐ)二醇的价差呈现走弱趋势，2409合约MEG-PTA的价差从-1400元/吨(dūn)逐步收(shōu)窄至-700元/吨以内。近(jìn)期，PTA整体呈单边下跌走势，但乙二醇走势相(xiāng)对偏强，PTA盘面(miàn)单边跌幅远不及PTA期货(huò)与乙二醇期货两者价差的跌幅，而这一表现(xiàn)在(zài)产业链(liàn)中并不常见(jiàn)。

卓创(chuàng)资讯分析师安光告诉记者，多数产业人士并(bìng)未预测到PTA价格可以(yǐ)跌(diē)至2023年6月以来的低位(wèi)，且仍不乏续跌的可能。

对此，广发(fā)期(qī)货能(néng)化(huà)首席分析师张晓珍解释，近期PTA价格的持续(xù)下(xià)跌主要(yào)受(shòu)到(dào)原料PX价格以及(jí)原油价格偏弱拖累。

“从上游原材料来看，四季度OPEC+减产恢复预期，欧美成品油需求旺季即将结束，原油供需预期转弱，以(yǐ)及近期美国对非农就业增长向(xiàng)下修正，市场对美国经济悲观预期进一(yī)步加剧，油价走势偏弱。而且三季度亚洲PX装置检修不(bù)多，亚洲及国内PX负荷维持高位，截至8月(yuè)16日，国内PX负荷至86.4%，亚洲PX负荷至79.1% 。”张(zhāng)晓珍表示，高(gāo)供应持续下PX承压(yā)明显。

而就PTA自身(shēn)来 看，在(zài)持(chí)续累(lèi)库预期下，价格(gé)驱动(dòng)偏弱，绝对价(jià)格跟随成本端波动。据了解，目前，国内能正常(cháng)运(yùn)行(xíng)的PTA装置几乎都在正常(cháng)运行，本周PTA开工率在86%以上，累库预期较强，且后期官宣的PTA装置检修(xiū)计划有(yǒu)限。

对此，华瑞信息PTA资深分析师沈银娇介绍，本轮PTA大跌似(shì)乎(hū)比预期早一些，成(chéng)本端的塌陷、供需转弱以及多空博弈等影响导致(zhì)本轮PTA价(jià)格持(chí)续下跌(diē)。

相对
而言，目前，乙二(èr)醇供需面良好，近(jìn)期终端及聚酯行业逐步好转，后期仍有部分乙二醇装置
检修预期及进口下降预期，8—9月乙二醇供需整(zhěng)体偏紧，乙二醇 驱动偏强。

“乙二醇表现(xiàn)强(qiáng)势的背后是，库存基数处(chù)于低位(wèi)以及下(xià)半年整体供需结构(gòu)偏好预期的(de)支撑。另外，乙烯价格(gé)坚(jiān)挺，乙二(èr)醇价格反弹，两者价差(chà)收敛(liǎn)。”华瑞信息乙二醇资深分析师施佳平称。

“本(běn)周随(suí)着(zhe)PTA价格走(zǒu)弱，MEG价格反弹(dàn)，下游聚酯(zhǐ)随着(zhe)前期库存转移价格跌(diē)幅有限，效益(yì)阶段性好转，但(dàn)上周终(zhōng)端(duān)补货
且新订(dìng)单较为(wèi)有限，本周聚酯产销再次沉寂。”沈(shěn)银娇(jiāo)如是说。

“当前主导(dǎo)聚酯链走势的关键(jiàn)因素在(zài)于油价、宏观情绪以及(jí)供需预(yù)期的变化。”张晓珍表示，7月以来，整个化工板(bǎn)块走势基本一致，都是油价和市场宏观情绪主导。但8月中旬，随着国(guó)内市场情绪好转(zhuǎn)，部(bù)分化
工品止(zhǐ)跌反弹，然而，聚酯链（PX-TA-PF）品(pǐn)种持续走低。“一方面(miàn)油价下跌；另一方面，产业链上游PX供应持续(xù)维持高位，而终端(duān)需求虽边际好(hǎo)转(zhuǎn)，但从PX到(dào)聚酯来看，仍处于供需偏弱格局，产业(yè)链上游短期难有明显支撑。”她称。

“就PTA来看(kàn)，目前部分(fēn)PTA装置存检修预(yù)期，但整
体开(kāi)工率维持在82%以上的偏高水平。尽管‘金九银(yín)十’季(jì)节性需求旺季临(lín)近，终端及聚酯负荷有所提升(shēng)，但PTA仍存(cún)累库预期，PTA自身驱动仍偏弱。”张(zhāng)晓珍说。

乙二(èr)醇供需面良好，价格(gé)支撑偏强，矛盾不大，且四季度及之后仍(réng)有新装置(zhì)投产预期，如果没有出(chū)现供应端意外收缩，乙二醇反(fǎn)弹空(kōng)间有限。在张晓珍
看来(lái)，PTA和乙二醇价差继续收窄的空间有限。

同样(yàng)，在 安光看来，短周期内，PTA价格(gé)继续下跌的(de)空间有限，PTA与乙二(èr)醇(chún)价差收窄的空间有限(xiàn)。“一方面，PTA期货跌幅较大，市场下跌情绪释(shì)放(fàng)殆尽，空(kōng)头也有止盈(yíng)的可能(néng)；另一方面，8月PTA加工费环比下降25%，后期PTA装置检修可能增多。”安光表示，中长周(zhōu)期看，PTA供需平(píng)衡偏宽松，乙二醇供需结构紧平衡，不会出现大幅度累(lèi)库，两个品种的价差仍有(yǒu)收窄的可能。

终端需求改善(shàn)幅度或有限(xiàn)

当前，聚酯市场较(jiào)为关注(zhù)的是原料价格何(hé)时能够企稳。随着原料端的大跌，聚酯工厂不仅面临库存的贬值压力，而且也面临传统季节(jié)性旺季采购者的观望情绪加深，终端下单迟疑，以及聚(jù)酯工(gōng)厂库存转移阻力增加等问(wèn)题。

“从基本 面(miàn)看，虽然近(jìn)期PTA加工差较7月(yuè)收缩，但 供应商(shāng)检修计划不多，开工率预计维持在八成以上，供应较(jiào)为充裕，加之出口回落，PTA累库(kù)压力
依旧较大(dà)。另外，8月以(yǐ)来码(mǎ)头库存堆积，现货流(liú)通性持续改善，短期内自身的上涨动力缺乏。”沈银娇说。

在张晓珍看来，后期PX供(gōng)需面矛盾不大，走势仍受油价、市场宏观情绪主导。“三季度原油供需面良好，且(qiě)美国原油整体库存水平不高，布伦特原油在75美元/桶附近或受到支(zhī)撑；‘金九银十’传统需求(qiú)旺季临近，随着(zhe)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)逐步好(hǎo)转，叠加部分PX装置(zhì)降负带来的供应有(yǒu)所减量，PX价格或(huò)受到支撑。”张晓珍称，尽管如此，但PTA反(fǎn)弹驱(qū)动仍不足(zú)，后期仍(réng)关注油价及宏观情绪变化。

当前，聚酯市场“金九银十”即(jí)将来临，市场主(zhǔ)要关(guān)注8月下旬至9月(yuè)上旬终(zhōng)端(duān)需求能否真(zhēn)正(zhèng)好转。

对此，华瑞信息(xī)聚酯资(zī)深分析师袁(yuán)媛也表示(shì)，根据往年经验，理论上9—10月份聚酯市场将进(jìn)入传统旺季。实际(jì)上(shàng)，8月下半月以来，随着高温(wēn)天气的消退，从下游加 弹、织机到印染的开工率回升，局(jú)部品种也有询单或者(zhě)订单下达，预计需求将(jiāng)逐步(bù)改善。

不过，8月份外围市场动荡，原(yuán)油的一轮大幅下跌给市场心态带来了较大冲击。“一方面，成本下(xià)行导致价格预期明显下调，市场对(duì)当(dāng)前价格仍持观望(wàng)态度，不仅加弹、织造工厂采(cǎi)购(gòu)谨慎，终端订单下达也明显(xiǎn)存在顾虑；另一方面，外围的(de)大幅波动令市(shì)场(chǎng)对今年下半年(nián)的消费预期也打了折扣(kòu)。”袁媛(yuàn)告诉记者，目前尽(jǐn)管企业仍然(rán)认为9—10月需 求还是会有所改(gǎi)善，但改善幅度可能难以达到去年同期的水平。

安光表示，本周终端织机开机率缓慢回(huí)升中(zhōng)，一定程(chéng)度上利多市场。另(lìng)外，8月底仍有3套共计185万吨聚酯瓶片新(xīn)装置计划(huà)投产，原料PTA需求将有所上升。在他看来，聚酯链现在对原料价格下跌持谨慎心(xīn)态(tài)，普遍认为PTA跌幅超出预期，但市
场博(bó)弈仍(réng)在，短期仍多观望，中期(qī)将回(huí)归基本面。

鲍威尔(ěr)重磅发声！

8月(yuè)23日晚间，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表主题演讲，他颇为明(míng)确地(dì)直言，政(zhèng)策调整的时机已经(jīng)到来，对通胀降(jiàng)至2%的信(xìn)心已经增(zēng)强。

在事先准备好(hǎo)的(de)讲稿中，鲍威尔表示，未来的政策方向很明(míng)确，降息的时机和(hé)步伐取决(jué)于即将发布的数据、不断变化的前景和风(fēng)险平衡情况。

鲍威尔称，将(jiāng)尽一(yī)切努力
支持(chí)强劲的劳动力市场，同时在(zài)实现价格稳定方面取得进(jìn)一步进(jìn)展。劳动(dòng)力市场降温“显而易(yì)见”，已经不再过热。

对于(yú)市(shì)场担忧的失业率(lǜ)上(shàng)升，鲍(bào)威尔表示，通胀(zhàng)的上行风险已减弱，而(ér)就业的下(xià)行风险则有所增加。失业率上升并非由于裁员增(zēng)加，而是劳(láo)动力(lì)供应增加和招聘速度放缓所致。

鲍威尔(ěr)称，政策(cè)利率水平为应对风险提供了“充足的空间”，包括劳动力市场出现进一步不利(lì)的疲软。

分(fēn)析人(rén)士称，鲍威尔发出(chū)迄今为止最强烈的降息信号，其表示(shì)美(měi)联(lián)储打算采取行动，避免美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场进一步(bù)疲软(ruǎn)。

“美联储传声(shēng)筒”Nick Timiraos在社交(jiāo)媒体发文称，当日的讲话表(biǎo)明鲍威尔的政策转向已(yǐ)经完成，他在讲话中表现出了全面(miàn)的“鸽派”。

鲍威尔讲话后(hòu)，交易员增加了对美联储降息的押注。据CME“美(měi)联储(chǔ)观察”：美联储9月降息(xī)25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。美联储到11月累计降息50个(gè)基点的概率为43%，累计降息75个基点的概率为45.2%，累计降(jiàng)息100个基点的概率为(wèi)11.8%。

受鲍威尔(ěr)讲话刺激(jī)，美股三大指数瞬间飙涨，道指涨超1%，纳指大涨1.78%，标普500指数(shù)涨1.23%。美元指数大幅跳水，日内跌幅一度扩大(dà)至0.79%，为去年12月以来首次；美国十年期国债收益率跳水，日内跌超(chāo)1.3%。商品方面，贵金属、有色金属和原油大涨。

截至收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)收 涨2.49%，报74.83美元/桶。布伦特原油期货收涨2.33%，报(bào)79.02美元/桶(tǒng)。COMEX黄金期货尾盘涨1.20%，报2546.80美元/盎司(sī)。COMEX白银期货尾盘涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍威尔(ěr)讲稿出炉后，现货黄金涨近1.4%，刷新日 高(gāo)至2518.36美元/盎司(sī)。现货白银(yín)收涨2.86%，报29.8157美(měi)元/盎司。有色(sè)金属集体上涨。伦铜收涨1.73%，伦铅涨约3.12%，伦锡涨超1.84%，伦铝涨2.50%，伦(lún)锌涨(zhǎng)约1.89%，伦镍涨超0.93%。

值得注意的是
，美国商品期货(huò)交易委员会公布的最(zuì)新数据显示，截至8月20日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加17077手，至236749手合约，创逾四年新高；所持COMEX白银净多头头寸增至31998手，创五周新高。

此(cǐ)外(wài)，美国能源部周五宣布，拜登(dēng)政府(fǔ)为战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备采购了近250万桶原油。迄今为止美国能源部(bù)已为战(zhàn)略储备直接采购逾4700万桶(tǒng)石油，均价(jià)为76.89美元/桶。

俄驻美(měi)大 使：普京决定反击

参考消息网援引俄罗 斯卫星社8月23日报道，俄罗斯驻美国大使安东(dōng)诺夫表示(shì)，俄罗斯总
统普京已
经决定对乌军攻击(jī)库尔斯克州的行动进行反击，有罪人员将受到(dào)严厉惩罚。

报(bào)道称，安东诺夫表示：“坦诚地(dì)告诉大家，普京总统已经
作出决定。我坚信，所有罪人都将(jiāng)因库尔斯克州发生的(de)一切受(shòu)到严厉(lì)惩罚。”

据报道，俄罗斯武装力(lì)量总参谋长格拉西(xī)莫夫(fū)表示，8月6日凌晨5时30分，乌军部队发动(dòng)进攻，目的是占(zhàn)领(lǐng)库尔(ěr)斯克(kè)州的领土。俄罗斯国防部8月22日表示，在战斗行动期间，俄军(jūn)在库尔斯克方向消灭乌军士兵多达4700人，摧毁坦克68辆。

俄罗(luó)斯总统普京此前(qián)表示，敌(dí)人将得到应有(yǒu)的反击(jī)，俄罗斯面前(qián)的所有目标(biāo)都将实现。

聚酯链品种(zhǒng)走势明(míng)显分(fēn)化

本周聚酯产业链品种走势分化，其中PX-TA-PF走势偏弱，盘面价格均创一年来新低；而(ér)乙二醇期货(huò)走(zǒu)势震荡偏(piān)强。尽管PTA和乙二醇两(liǎng)个期货品种价差收窄在预期之中，但收窄的幅度却超出(chū)市场预期。期货日报记者观察(chá)到，6月下旬以来PTA与乙二醇的价差呈现走弱趋势，2409合约MEG-PTA的价差从-1400元/吨逐步收窄至(zhì)-700元/吨以内。近(jìn)期，PTA整体呈单边下跌走势(shì)，但乙二醇走势相
对偏强，PTA盘面单边跌幅远不及PTA期货与乙二醇期货(huò)两(liǎng)者价差的跌幅，而(ér)这一(yī)表现在(zài)产业链中并不常(cháng)见。

卓创资讯分析师安光(guāng)告诉记者，多数产业人士(shì)并未预测到PTA价格可以跌至2023年6月以来(lái)的低位，且(qiě)仍(réng)不(bù)乏续跌的 可能。

对此，广发(fā)期货能化首(shǒu)席
分析师张晓珍解释，近期PTA价(jià)格的持续下跌(diē)主要受到原料PX价格以及原油(yóu)价格偏弱拖累。

“从上游原(yuán)材料来(lái)看，四季(jì)度OPEC+减产恢(huī)复预期，欧(ōu)美成品(pǐn)油需(xū)求旺季即将结束，原油供需预期转弱(ruò)，以及近(jìn)期美国对非农就业增长向下修(xiū)正，市场对美国经济悲观预期(qī)进一步(bù)加(jiā)剧，油价走势偏(piān)弱。而(ér)且三季度亚洲(zhōu)PX装置检(jiǎn)修(xiū)不多，亚(yà)洲及国内PX负荷维持高(gāo)位(wèi)，截至8月16日，国内PX负荷(hé)至(zhì)86.4%，亚洲PX负荷至79.1% 。”张晓珍(zhēn)表示，高供应持续 下PX承压明显。

而就PTA自身来看，在持续累库预期下，价格驱动偏弱，绝对 价格跟随(suí)成本端波动。据了解，目前，国内能正常运行的PTA装置几乎都在(zài)正常运行，本周PTA开工率在(zài)86%以上，累库预期较强，且后期(qī)官(guān)宣的(de)PTA装置检修计划(huà)有限。

对此，华瑞(ruì)信息PTA资深(shēn)分析师沈银娇介绍，本轮(lún)PTA大跌似乎比预期早一些，成本端的(de)塌陷、供需转弱以及多空(kōng)博弈等影响导(dǎo)致本轮PTA价格持续下跌。

相对而言(yán)，目前(qián)，乙二(èr)醇供需(xū)面良好，近期终端(duān)及聚酯行业逐(zhú)步好转，后期仍有部分乙二醇装置(zhì)检(jiǎn)修预(yù)期及进口
下降预期，8—9月乙二醇供需整(zhěng)体偏紧，乙二醇(chún)驱动偏强。

“乙二醇表(biǎo)现强(qiáng)势的(de)背后是，库存基数处(chù)于低位以及下半年(nián)整体供需结构偏好预期的支撑。另外，乙烯价格坚挺，乙二醇价格反弹，两者价差收敛。”华瑞信(xìn)息乙二醇资深分(fēn)析师施佳平称。

“本周随着PTA价格走 弱，MEG价格反弹，下游聚酯随着前期库(kù)存(cún)转移(yí)价格跌幅有限，效益阶段性好转，但上周终端补货且新
订单较为有限，本周聚酯产销再次沉寂。”沈银娇如是说。

“当前主导聚酯(zhǐ)链走势的关键因素在于油价、宏观情绪以及供需预(yù)期(qī)的变化。”张晓珍表示 ，7月以
来，整(zhěng)个化工板块走势基(jī)本一致，都是油价和市场宏(hóng)观情绪主(zhǔ)导。但8月中旬，随着国内市场情绪(xù)好(hǎo)转，部分化工品止跌反弹，然而，聚酯 链（PX-TA-PF）品种持续走低。“一方面油价下跌；另一方(fāng)面，产业链(liàn)上游PX供应持续维持高位，而终端需求虽边际好转，但从PX到聚酯来看，仍处于供需偏弱格局，产业链上(shàng)游(yóu)短期(qī)难(nán)有(yǒu)明显支撑。”她称。

“就PTA来(lái)看，目前部分PTA装(zhuāng)置存(cún)检修预期(qī)，但(dàn)整体开工率维持(chí)在(zài)82%以上的偏高水平。尽管‘金九银十’季节性需求旺季临近，终端及聚酯负(fù)荷有所提升，但PTA仍存累库预期，PTA自身驱动仍偏(piān)弱(ruò)。”张(zhāng)晓珍
说。

乙二 醇供需面良好，价格支撑偏强，矛(máo)盾不大，且四(sì)季度及之后仍有新装置投产预期，如果没有(yǒu)出现供应端意外收缩，乙二醇反弹空间有限。在张晓(xiǎo)珍看来，PTA和乙二醇价差(chà)继续收窄的空间有(yǒu)限。

同样，在安光看来，短周期内，PTA价格继续下跌的空间有(yǒu)限，PTA与乙二醇价差收窄的空间有(yǒu)限。“一方面(miàn)，PTA期货跌幅较(jiào)大，市场下跌情绪(xù)释放殆(dài)尽，空头也有(yǒu)止盈的可能；另一方
面，8月PTA加工费环比 下降25%，后期PTA装置检修可能
增多。”安光表示(shì)，中长周期看，PTA供(gōng)需平衡偏宽(kuān)松(sōng)，乙二(èr)醇供需结构(gòu)紧平(píng)衡，不会出现大幅度累库(kù)，两个品种的价差仍有收窄(zhǎi)的可能。

终端需求改善幅度或有限(xiàn)

当前，聚酯市场较为(wèi)关(guān)注的是原料价格何时能够企稳。随着原料端的大跌，聚酯工厂不(bù)仅面临库存的贬
值压力，而且也面临传统季节性旺季采购者的观望情绪加(jiā)深，终端(duān)下单迟疑，以及聚酯工厂库存转移(yí)阻力(lì)增加等问题。

“从基本面看，虽然近期(qī)PTA加工(gōng)差较(jiào)7月收缩，但供应商检修计划不多，开 工率预(yù)计维持在八成以上，供应较为充裕，加之出口(kǒu)回落，PTA累库(kù)压力依(yī)旧(jiù)较大。另外，8月以来码头库存(cún)堆积，现货流通性(xìng深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！)持续改善，短(duǎn)期内自身的上涨动(dòng)力缺(quē)乏。”沈银娇说。

在张晓珍(zhēn)看来，后期PX供需面矛盾不大，走势仍受(shòu)油价、市场宏观情绪主导。“三季度原油供需面良好，且美国原油整体库存水平不高，布(bù)伦特原油在75美元/桶附近或受到支(zhī)撑；‘金九银(yín)十’传统需求旺季临近，随(suí)着终端需求
逐步好转，叠加(jiā)部(bù)分PX装置降负带来(lái)的供应有所减量，PX价格或受到支撑。”张晓珍称，尽管如此，但PTA反弹驱动仍不足，后期仍(réng)关注油价及宏观情绪变化。

当前(qián)，聚酯市(shì)场“金九银十”即将来临(lín)，市场(chǎng)主要关注8月(yuè)下旬至9月(yuè)上旬终端需求(qiú)能否真正好(hǎo)转。

对此，华瑞(ruì)信息聚酯资深(shēn)分析师袁媛也表示，根据往年经验(yàn)，理(lǐ)论上9—10月份聚酯市场(chǎng)将进入传统旺季。实际上，8月(yuè)下半月以来，随(suí)着高温天气的消退，从下游加弹、织机到印染的(de)开工(gōng)率回升，局部(bù)品种也有询单或者订单下(xià)达(dá)，预计需求将逐步
改善。

不过，8月份外围市场动荡，原油的一轮大幅下跌(diē)给市场心态带(dài)来了较大冲击。“一方面，成本下(xià)行(xíng)导致价格预期明显下调，市场对当前价(jià)格仍持观望态度，不(bù)仅加弹、织造工厂采购谨(jǐn)慎，终端订单下达也明显存在(zài)顾虑；另一方面，外围(wéi)的(de)大幅波动令市场对今年下半年的消费预期也打了
折扣。”袁媛告诉记者
，目前尽管(guǎn)企业仍然认为 9—10月需求还是会有所改善，但改善(shàn)幅度深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！可能难以达到去(qù)年同期的水(shuǐ)平。

安光表示，本周终端织机开机率缓慢回升中，一定程度上利多 市(shì)场。另外，8月(yuè)底仍有(yǒu)3套共计(jì)185万吨聚酯瓶片新装置计划投产，原料PTA需求将有所上升。在他看
来(lái)，聚酯链现在对原料价(jià)格下跌持谨慎心态(tài)，普(pǔ)遍认为PTA跌幅超(chāo)出预期，但市场博弈仍在，短期仍多观望，中期将回(huí)归基本面。

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