负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降

息差收(shōu)窄带来(lái)利息净(jìng)收入减少、减费让利+资本市场(chǎng)疲(pí)弱(ruò)拖累中收均在持续。

上市银行中报披露收官，行业整体压力(lì)进一步凸(tū)显，6家国有大行有(yǒu)5家出现(xiàn)了罕(hǎn)见的(de)营收、净利双(shuāng)降。

具体(tǐ)看大行(xíng)盈利(lì)下滑的原因，息差收窄带来(lái)利息(xī)净收入减少、减费让利+资本市场疲弱拖累中收均(jūn)在持续。在此背景下，拨备反哺作用(yòng)仍受(shòu)到关注，上半年六大行减值准备较去年同期合计减少了约360亿(yì)元，降幅超过8%，此前已连续三年计提力度下(xià)降。

5家大(dà)行营收、净利双降

去年，国有大行整体营(yíng)收即已下滑。2023年全(quán)年，六大行合计实现营收约为3.53万亿元，相比2022年的(de)3.69万亿元减少(shǎo)1600多亿元；实现归母净利润(rùn)1.38万亿元，同比增长286亿元。其中，工行、建行营收同比下滑，归(guī)母净(jìng)利润则(zé)6家均保持了正增长。

到了今年一季度，六大行中仅邮储银行营收(shōu)同比正增长，仅交通银行归母(mǔ)净利润同比正增长。而半年报显示，上半年六大行合计实现(xiàn)营收约1.8万亿(yì)元，归母净利润约6834亿元，相比去年同期分别减(jiǎn)少约473亿元、66亿元。

具体到各家银行，仅农业(yè)银行“一枝独秀(xiù)”保持了营收(shōu)和归母净利润的同比小幅正增长(zhǎng)，其余5家大行均“双降”。其中，工商银行营收和归母净利润(rùn)降幅分别为6.03%、1.89%，降幅在大行(xíng)中均居首位；其次是建设银行(xíng)，该行营收、归母净利(lì)润分别(bié)下降3.57%、1.8%；交(jiāo)通银行营收降幅也在(zài)3%以上，归母净利(lì)润则下滑1.63%。

作为商业银行主要收入来源，上半年(nián)利息(xī)净收入下滑成为(wèi)不少上市银行盈利的拖(tuō)累，主要原因一方面是规模(mó)增速(sù)放缓，另一方面仍是净息差收窄。

国家金融(róng)监督管理总局数据显示，截至今年二季(jì)度(dù)末(mò)，商业银行净息差(chà)为1.54%，与上季末持(chí)平，处于历史(shǐ)低位(wèi)。其中(zhōng)，大型商业(yè)银行(xíng)净息差由一季度末的1.47%进一步降至1.46%。

从财报来看，上半(bàn)年，工商银行、建设银行(xíng)、中国银行3家大行的利息净收入同比减少，降幅分别达到6.84%、5.17%、3.09%，其余3家(jiā)同比不同程度增长。

对此，多家银行(xíng)提到(dào)了资(zī)产、负债两端带来的息差压力。数据显示，上半(bàn)年(nián)末(mò)，工(gōng)行、农行、建行(xíng)、中行净息差(chà)同比均下降超过20BP（基点），较去(qù)年末则下降超过15BP；相比之下，邮储银行、交通银行(xíng)净息差波动更小，二(èr)者上半年末净息差同比分别收窄17BP、2BP。

回顾来看，一季度受到重定(dìng)价等因素影响，各银行净息差降幅更大，二季度(dù)普遍降幅收窄，其中农行、交行二季(jì)度净息差环(huán)比分(fēn)别逆势上行了(le)1BP、2BP。

对(duì)于净息差拖累利息净收入，多家银行提到(dào)了LPR（贷款(kuǎn)市(shì)场报价利率）调整、存量(liàng)房贷利(lì)率调整、期限结(jié)构(gòu)等带来存(cún)款成(chéng)本刚(gāng)性以及(jí)支持(chí)实(shí)体经济(jì)等因素(sù)。

工商银行在财报中表(biǎo)示，利息净收入下滑主要是受LPR下调、存量房贷利(lì)率调(diào)整、存款期限结构变动等因素影响，净利差和净息差同(tóng)比分别下降(jiàng)了(le)28BP和(hé)29BP。

邮储银行上半(bàn)年实现利息净(jìng)收入1428.76亿元，同比增加25.71亿(yì)元，增长1.83%。其中，规模增长带(dài)动利息净收入增(zēng)加145.47亿元，利率变(biàn)动导致(zhì)利息净收入减少(shǎo)119.76亿元。

息差下行但利息净收(shōu)入依然保持正增长的(de)几家大行，主要系规模增长带(dài)来的正向(xiàng)贡献抵消了息差的负向贡献。以农业银行(xíng)为例，该行上半年实现利息净(jìng)收入 2908.48亿元(yuán)，同比增加4.27亿元，其中规模增长(zhǎng)导致利(lì)息净收入增加322.23亿元(yuán)，利率(lǜ)变动导致利息净收入减少317.96亿元。

资产端收益下行明显(xiǎn)快于负债端成(chéng)本下行(xíng)

去年以来，存(cún)款利率多次向下调整，相关效果(guǒ)已(yǐ)在(zài)逐步显现。但不仅国有大行，上半年(nián)42家上市银行(xíng)中有40家净息差继续(xù)下行，幅度在1BP到42BP不等。在这背后，主要是资产端收益下行速度明显快于负债端成本下行速度。

交通银行提到，净息差同比下降主要是(shì)受客户贷款收益率下行较快的影响。一(yī)是LPR下调叠加有效信(xìn)贷(dài)需求(qiú)不足、优质项目竞争激烈等因素，新发放贷款利率(lǜ)同比下行，同时贷款重定价和存(cún)量房贷利率调整(zhěng)产生持续影响；二是受房地产市场低迷等因素影响，居民消费意(yì)愿及购房需(xū)求有(yǒu)待提(tí)升(shēng)，收益率相对较高的信用卡贷款及住(zhù)房贷款占比下降。

建设银行(xíng)也提到，受LPR利率下调、市场利率低位运行、持续支持实体经(jīng)济等多重原因影响，资产端收益率低于(yú)上年同期；受非对称降息(xī)和存(cún)款利率下调滞(zhì)后于贷(dài)款以及结(jié)构变化等原因，负债端付息率降幅小于资产端收益率降幅。

从资产负(fù)债(zhài)端(duān)最关键的贷款收益和(hé)存款成本来看，各家大行今年上半年的贷(dài)款年化平均收益率（主要(yào)为境内口径）同比普(pǔ)遍下降了30BP以上，其(qí)中工(gōng)商银行、建设银(yín)行降幅超过40BP。相(xiāng)比2023年(nián)全年的同比变化(huà)，今年上半年仅农业银(yín)行降幅好转、邮(yóu)储银(yín)行降幅持平，其他4家大行贷款收益同比降幅均有不同程度扩大。

同期，存款平均付息率方面，除中国银行同比略升外，其余5家大(dà)行(xíng)存款(kuǎn)付息(xī)率都有(yǒu)不同程度下(xià)降，但下降幅度不及贷款收益下降幅度。其中，交通银行存款年化平均付息率下降14BP，农业银行、工(gōng)商银行、邮储银行、建设银行存款年化平均付息率分别下降了(le)7BP、6BP、6BP、5BP。

从结构来看，各行存款成本率和贷款收益率下行更为明显的均在中长期限产品。对(duì)公(gōng)和个人业务(wù)上，个(gè)人贷款收益率、存款付(fù)息率降幅(fú)均高于企业。相比2023年，在“手工补(bǔ)息”叫(jiào)停等背景下，企业付(fù)息率主要在今年才(cái)体现出(chū)同比下降，个人付息(xī)率则(zé)在去年已(yǐ)经有所显现。

多家银行财报和业(yè)绩会均透(tòu)露，受年内LPR多次(cì)调整等影响，预计短期内净利息收益率仍将面临一定下行压力。调整资产负债结构(gòu)，是当前多数银行应对净息差压力的主要举措。

对于上半年净息(xī)差同比降幅（2BP）较去年全年降幅（20BP）大幅收窄(zhǎi)18BP，交通银行(xíng)提到，一是加大实质性贷款等收益相对(duì)较(jiào)高的资产投(tóu)放，压降(jiàng)票据等低收益资产规模；二是坚持优(yōu)化负债结构、降(jiàng)低负债成本，研判市场利率走势并择(zé)机布局市(shì)场化(huà)资金；三(sān)是合理摆布外币资产(chǎn)投放和负(fù)债吸收节奏(zòu)。

值得关注的是，考虑到(dào)楼市持(chí)续低迷、消(xiāo)费需求恢复缓慢，近期关于存量房贷利率(lǜ)调整的(de)讨论再起。根据中金公司银行业分析师(shī)林英奇测算(suàn)，假(jiǎ)设全部按揭贷款利率通过转按揭和自主(zhǔ)调整的形(xíng)式下调至新发放利率水平，存量按揭(jiē)利率将平均下调(diào)约60BP，影响银行净息差(chà)7BP、营(yíng)业(yè)收入4%、净利润7%；假设转按揭的范(fàn)围仅包括首套房房贷，存(cún)量按揭利(lì)率将平均下调约54BP，预计影响银行净息差6BP、营业收入3%、净利润7%（年化(huà)，不考虑存款利率(lǜ)下调对(duì)冲）。

不过，机构对于年内存款进一步降(jiàng)息也仍有预期。林英奇认为，如果负(fù)债成本同步调整，预计(jì)存量房贷利率调整对息差的总体影(yǐng)响(xiǎng)是中(zhōng)性的。“实际(jì)上，即使不调整存量按揭利率，居民可能仍在通过提前还(hái)贷，或者是通过经营消费贷置换等(děng)方式对银行息(xī)差形成压力。”他认为，息(xī)差能否企稳根本(běn)上取决于居民是否通过偿债压力降低实现信贷(dài)需求的改善，存量按揭利率降(jiàng)息对银行影(yǐng)响(xiǎng)的评估需要综合考虑，政策支持实(shí)体经济的导向(xiàng)对于(yú)银行基(jī)本(běn)面而言也至(zhì)关(guān)重要。

中收疲弱，拨备反(fǎn)哺持续

受到财富管理业务减费(fèi)让(ràng)利和(hé)资本市场(chǎng)波动加大等影响，银行的非息收入在(zài)今年上半年(nián)并没有明显好转。其中(zhōng)，手续费及佣金(jīn)净收入(rù)作为主要构成(chéng)，同比降幅较去年全(quán)年明显扩(kuò)大，对盈利支撑力度进一步下降。

上半年，邮储银行、交通银行、建设银行手续费(fèi)及佣金净收入同比降幅均在10%以上，其余3家降幅也在5%以上。

其中，邮储银行手续费及佣金净收入在相关支出下降近(jìn)五成的背景下，依然同比减少了16.71%。对此(cǐ)，该行表示，主要是受“报(bào)行合一”政策影响，代理保(bǎo)险业务收入减少导致。不(bù)过，该行投(tóu)资银行业务手(shǒu)续费收入、理(lǐ)财(cái)业务手(shǒu)续费收入均实现了(le)逆势增长。

交通银行手续费及佣金净收入同比(bǐ)减(jiǎn)少了14.56%，该行解释称(chēng)，主(zhǔ)要是受资本市场波(bō)动、居(jū)民(mín)消费(fèi)偏弱、持续减费让利及相(xiāng)关产品费率(lǜ)调整等因(yīn)素综合影响，代理(lǐ)类、投资银行及银行卡业务收入(rù)同比下降较多。

建设(shè)银行(xíng)上半年(nián)手(shǒu)续费及佣金净收入626.96亿元，较上年同期减少79.05亿元，降幅11.20%。该行也提到，降费政策导致(zhì)代(dài)理业务手续(xù)费同比(bǐ)减少、部分行业客(kè)户(hù)需求不及上年同期导致顾问和咨询费收入同比减(jiǎn)少(shǎo)，以及受市场利率快速下(xià)行影响，资管类产(chǎn)品内部收益率收窄，相关收(shōu)入(rù)较上年同期减少(shǎo)。

在主要收入来源(yuán)持续面临压力的情况下，银行的拨备反哺(bǔ)作用受到更多关注。尤其(qí)去年大(dà)行的减收增利，在一定程度上就是受到减值(zhí)计提减少(shǎo)的支撑。

Wind数据(jù)显(xiǎn)示，今年上半(bàn)年，六大行合计(jì)计提减值准(zhǔn)备约4009亿元(yuán)，较(jiào)去年同(tóng)期的4368亿(yì)元减少(shǎo)约360亿元，降幅在8%左右，各行计提力度均有不同程度下降(jiàng)。其中，工商银行计提减值准备同比减少了200多亿元(yuán)，同比下降(jiàng)16.51%。

回顾来看，自2021年以来，国有(yǒu)大行(xíng)资产减值准备计提力度持续下降(jiàng)，去年除中国银行略增(zēng)负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降外，其余5家大行计提减值准(zhǔn)备均有不同程度(dù)下行(xíng)，其中降幅最大的是邮(yóu)储银(yín)行和(hé)工商银行。

尽管拨备(bèi)计提逐年(nián)减少(shǎo)，但因为近(jìn)年来不良改(gǎi)善等因素影响，各行拨备覆盖率仍处于较高水平。截至上半(bàn)年末，邮储银行(xíng)、农业银行(xíng)不良拨(bō)备率仍维持在300%以上，前者较去年末调(diào)降了近22个百(bǎi)分点，但仍以325.61%位于(yú)大行之首。此外，建设银(yín)行上半年拨备覆盖率略降，其余四(sì)大行拨备率均(jūn)有提升。

早在去年，央行(xíng)就曾在货币政策执(zhí)行报告中设置专栏，提示合理看待我国商业银行利(lì)润水平。其中提到，当前我国经(jīng)济运行面临诸多困(kùn)难挑战，在此过程中(zhōng)需进一步发挥银行服务实体经济重要作用，畅通经济金融良性循环。考虑金融周(zhōu)期和经济周期往往不完(wán)全(quán)同步，银行(xíng)信贷(dài)风险暴露需要一段时(shí)间，应有一定的财力准备和(hé)风险缓(huǎn)冲。允(yǔn)许银行通过合理方式维持自身稳健(jiàn)经营，可以(yǐ)提升其持续支持实体经济发展能负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降力。当然，商业银行盈利状(zhuàng)况也会随着经济周期波动，对此应理性看待，不必过度解读。

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