工厂挺价，现货加工费超1600元每吨！这个品种底气来自哪里？

　　来源：期货日报

　　近(jìn)几日，短纤期货走势先抑后扬，截(jié)至昨日下午收盘，9月以来(lái)的跌幅已大部分收回。在近三日的价(jià)格(gé)反弹中，短纤期(qī)货领涨聚酯产业(yè)链，加(jiā)工(gōng)费升至(zhì)近一(yī)年半以来的高点。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，本周(zhōu)短纤加(jiā)工费重心继续抬(tái)升，截(jié)至9月(yuè)13日收盘，短纤主力合约盘面加工费(fèi)在1415元/吨，短(duǎn)纤现货加(jiā)工(gōng)费在1600元/吨以上的高位(wèi)水平。在聚酯(zhǐ)产业整体消(xiāo)费不温不火的当下，短(duǎn)纤期货的走强多少(shǎo)有点超市场预期。

　　近期随着市场情绪的修复，聚酯品种整体(tǐ)上涨。“在(zài)市场情绪(xù)转好、原油逐步上行的过程中(zhōng)，短纤领涨(zhǎng)聚酯产业链，市场(chǎng)有修复基差的需求。”国贸期货分析师(shī)陈(chén)胜说。

　　采访中，期(qī)货日报记者了解到，短纤期货强势上涨主要来自自身基本面的好转。“中国(guó)涤纶短纤工厂权益库存(cún)13.46天，物(wù)理库存23.29天，下游采(cǎi)购虽然依然偏刚需，但按(àn)照目前价格(gé)采购，下游生产已经有(yǒu)利润，短纤采购需(xū)求并不弱。”陈胜说。

　　“当前，短纤产销逐渐好转，工厂和贸易(yì)商报价抬升，下游拿货积(jī)极性提高，短纤市场出现惜(xī)售情况(kuàng)。”银河期(qī)货分析师隋斐介绍，目前，短纤标准品供应相对偏紧，工厂维(wéi)持挺价(jià)，“金九银十”对短(duǎn)纤需求有所提振，基本(běn)面预期改善。

　　当前，原料价格大幅下跌，让利(lì)下游(yóu)产品。此外，短纤产业联合挺价(jià)，现货基差亦长时间维持在200元/吨以上(shàng)的(de)水平，正(zhèng)基差(chà)加上现货坚挺，支撑(chēng)盘面价格相对强势。

　　“相较PTA和瓶片，短纤的优势得益于今年的新增产能有限，供需矛盾不突出，这也(yě)是工厂有底气支撑价格的原(yuán)因。”一德期货分析(xī)师郑邮飞如是(shì)说。

　　在陈胜看来，短纤工厂前期的减产使库存并未大幅累积，工厂依然有一定的挺(tǐng)价意愿。“短纤库存相对(duì)其他聚酯品种偏低(dī)，使得工厂报价(jià)较为强势(shì)。”陈(chén)胜称(chēng)。

　　“目(mù)前，短(duǎn)纤(xiān)现货(huò)加(jiā)工差在(zài)1600元/吨(dūn)以上，已(yǐ)经处于较高水平，工厂普遍(biàn)有利润(rùn)，对后期的开工将会有(yǒu)一定的支(zhī)撑。同时，‘金九银十’过后，需求可能存在环比(bǐ)回落的预(yù)期(qī)，基于此，短纤加工差再次大幅走高将受到一定(dìng)限制。”郑邮飞(fēi)说。

　　展望后市，郑邮飞认(rèn)为，一方面，要看短纤工厂的挺(tǐng)价能否持续。如(rú)果能够持续(xù)，短纤在(zài)聚酯板块中相对偏强的格局或将延续，否则较高的加工差将存在压缩的风险。另一方面，需要看成本端走势。“PTA和PX的(de)估值已(yǐ)被压缩(suō)至相对低位，重点要看后(hòu)期原油走(zǒu)势。”郑邮飞称，原油中长线的预期仍不太(tài)乐观，短期反弹后仍有偏(piān)空预期(qī)。

　　“短期来看(kàn)，短纤标准(zhǔn)品供应偏紧和下游集中(zhōng)补货是支撑(chēng)加工(gōng)费走强的关键(jiàn)，在旺季预(yù)期(qī)下，短纤加(jiā)工费预计维持高(gāo)位。”隋斐表示，中期来看，如果短纤高库存压力继续存在，对(duì)工(gōng)厂来说，短(duǎn)纤加工费兑现存在一定的难度。“在‘金九银十’旺季过后，需求预计转淡，短纤加(jiā)工费可能存在走弱压力。”她称(chēng)。

　　在隋斐看来，短纤期价走势与上游原料PTA具有(yǒu)高度相关性，节前在(zài)资金避险(xiǎn)、油价反弹等因素(sù)的影(yǐng)响下，成(chéng)本端走(zǒu)强对短纤价格形成提振。“考虑(lǜ)到旺季结束后油品依然面临(lín)累库(kù)压力，加之PTA后市存在累库(kù)预期，短纤价格的反弹空间有限。”隋斐(fěi)说。

　　陈胜也(yě)认为，短纤期价走高的持续性不强(qiáng)。“一方(fāng)面，原油价格依然偏弱运(yùn)行，成本端支撑较弱。另一方面(miàn)，随着长时间的高利润，短纤工厂(chǎng)的生产(chǎn)负荷将会(huì)提升。”陈胜表示，随着旺季转向淡(dàn)季，后市需求预计下滑，短纤工厂锁定(dìng)加工费的意愿会加强。

责任编辑：赵思远

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