速达股份：煤机
后市场稀缺龙头 煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业十四年的速达股份，打造煤矿机械全生(shēng)命周期服务，是煤矿机械后市场优质(zhì)稀(xī)缺龙头。

9月3日，该公司成(chéng)功在深交所主板上市，开盘股价50.21元/股，涨幅为56.91%，企业总市值38亿元。

速达股份最新披露招股说
明书(shū)显示，公司(sī)拟公开发行新股不超 过(guò)1900万股，拟募资6.08亿元，用于“航空港(gǎng)区
再(zài)制造项目 ”“速达鄂尔多斯再(zài)制造项目 ”“港(gǎng)区研发中心建设项目”及偿还银行贷款项目(mù)。

招股书显示，速达股份是一家专注于机械设备全生命周(zhōu)期管理的专业化服务公(gōng)司，是国内规模较大的煤
矿机械设(shè)备后市场服务专业提供商(shāng)，致力(lì)于为工业客户提供优质(zhì)的机械设备综合后市 场服务。

我国煤矿机械后市场服务(wù)行业，竞争主体众多，但都存在规模小、服务区域窄、品种(zhǒng)单一等特点，除速达股份外(wài)，目前能够提供全品(pǐn)类的后市场综合服务商(shāng)极 少，行业内(nèi)其他服务规模较(jiào)大的(de)企业主要在备品(pǐn)配(pèi)件供应或维修(xiū)与再制造和公(gōng)司形成竞争。

煤机后市场(chǎng)稀缺龙头

自成立以来，速达股份通过精准的(de)市场定位，不断完善(shàn)服务产品，帮助客户(hù)聚焦主业，目前已发展(zhǎn)成为国内(nèi)较大的煤炭综采设备后市场专业服(fú)务(wù)商，服务产品全、服务网络广，目前已覆盖内蒙古、陕西、山西、河(hé)南、新疆等主要煤炭生产(chǎn)区域，与中国神华神东分公(gōng)司、宁煤集(jí)团、河南能源化工集团、陕(shǎn)煤集(jí)团、中铁工(gōng)业等大(dà)型国有企业保持(chí)着长期、稳定的合作关系。

公司在A速达股份：煤机后市场稀缺龙头 速达股份：煤机后市场稀缺龙头 煤企主辅分离带来二次腾飞煤企主辅分离带来二次腾飞股市场稀缺性较(jiào)强，没有对标企业。作(zuò)为主板次新股(gǔ)，公司成长性优异。数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)至2023年，公司营收增速分别(bié)高达30.89%和16.45%，复合(hé)增长率超20%；净利增速分别为2.77%和54.78%，净(jìng)利复合增长率超20%。

公司盈利能力强(qiáng)且稳定

从(cóng)盈利能力角度看，自2014年以来，速达股份(fèn)连(lián)续十年加权净资产收益率(lǜ)均超10%，平均净资产收益率超18%；连续十年(nián)销售毛利率超(chāo)20%，平均(jūn)销售毛利率超28%。

在整个A股市(shì)场，速达股份上述两大盈利能力指标也(yě)独树一
帜(zhì)。数据显示，在5300多只存量A股当中，只有220多只个股连续(xù)十年加权净资(zī)产收益率均超10%且销(xiāo)售毛利(lì)率均超20%。而在这(zhè)批盈利能力持续(xù)强劲(jìn)且稳定的公司中(zhōng)，走出了一批超级牛股，包(bāo)括 先(xiān)导智能(néng)、兆易创新、圣(shèng)邦股份、贵州茅台、古井贡酒等20多只十年(nián)十(shí)倍股。

打造(zào)煤矿机械全生命(mìng)周期服务

作为煤机后市(shì)场龙头，速达股份意欲打造煤(méi)矿机械全生命周期服务。据了解，公司服务和产品围绕煤矿机械全寿命周期开展，各个业务之(zhī)间相互协同补充，可以分为五大类：维修与再制造、备品配件供应管理、专业化服务、二手设备租售和流体连(lián)接件。其中前四者均为后市
场服(fú)务，主要服务于煤炭生产企业，流体(tǐ)连接件则服务(wù)于机械(xiè)设备生 产商。公(gōng)司(sī)业务目
前 主要围绕煤炭综采设备“三机一架”中(zhōng)价值占(zhàn)比最高的(de)液压支架(jià)开展。此(cǐ)外，在五大主营业务中，维修与再(zài)制造和备品配件供应管理占比近80%，是最为重要的营收来(lái)源(yuán)。

2023年度，我国
煤炭开采(cǎi)和洗选业主营业务收(shōu)入达到3.5万亿元(yuán)，依(yī)托于(yú)这个巨大的万亿级
市场 ，仅(jǐn)煤炭综(zōng)采设备维修及 配件支出(chū)（不包含(hán)二手设备租售市场）每年达 300多亿(yì)元，速达股份去(qù)年营(yíng)收超(chāo)12亿元，成长空(kōng)间广阔(kuò)。

煤企(qǐ)主辅(fǔ)分离带来二次腾飞

值得一提的是，目(mù)前煤机后(hòu)市场中煤企自服(fú)务占比较高，以维(wéi)修市场为例，目前煤企自身相关(guān)主体维修的(de)比例高(gāo)达60%，对外市场化维修比(bǐ)例则只有(yǒu)40%。在
市场需求(qiú)和产业(yè)政策的联合推(tuī)动下
，专业服(fú)务模式未来将(jiāng)成为煤机后市场的主流模式，煤企自服务(wù)占比将逐步下降，这将给速达股份这样的专业服务提供商释(shì)放较为可(kě)观的市场空间。

煤(méi)炭行业(yè)主辅分离将带(dài)给速达股份(fèn)二次腾飞的契机。一方面，煤企主辅分离有利于速达(dá)股份主(zhǔ)业成长；另一方面，在市(shì)场化运作的背景下，速达股份充裕(yù)的资金，有(yǒu)望外延式并购(gòu)相关煤企维修厂，进一步扩大(dà)市场占有率(lǜ)。

展望未来，公司(sī)雄心勃勃。对于备品配件供应管理业务(wù)，公司三年内计划平均年化复合增长率达到15%以上，进而扩(kuò)大业务(wù)市场；对于维修与再制造(zào)业务，公司在(zài)三年内将增设至6—8个维(wéi)修中心；对 于全(quán)生命周期专业化服务，计(jì)划在三年内收入增(zēng)长50%；对于二手设备 租售业务，在未来三年内，达到业务增长量翻两番；对于流体连接件业务，公司计划继续拓展非煤行业，最终达到(dào)内生式业务增长超过(guò)30%。

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