信贷
均衡投放影响几何？

苏向杲

近日，就信贷投放节奏，中国人民银(yín)行副行长朱鹤新(xīn)在(zài)国新(xīn)办举行的新闻发布会上(shàng)提到，“去年下半年以来(lái)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了努力(lì)，加强引(yǐn)导信贷均衡投放，缓解金融机构‘冲时点’现象。”

事实上(shàng)，去年以来，“引导(dǎo)信贷均衡投(tóu)放”的(de)相关(guān)表述，已被央(yāng)行多次提及。央行发布的《2023年第三季度中国货(huò)币政策执行报告》提到，着力加强贷款均衡投放，统筹衔接好(hǎo)年(nián)末年初信贷工作，适度平滑信贷波动，增(zēng)强信(xìn)贷总量增长的稳定性和 可持(chí)续性。《2023年第四季度中国货币(bì)政策(cè)执行报告》再次强调，引导金融机构适
当平滑大(dà)小月信(xìn)贷波(bō)动，保持信贷总量适度、节奏平稳。

监管部门频频提及“适度(dù)”“适当”平滑信贷波动的一(yī)大背景是，我国贷
款(kuǎn)增量存(cún)在(zài)较明显的季节特征。央行(xíng)披露的数据显示，一(yī)季 度尤其是1月份新增贷款往往(wǎng)会(huì)多一些，4月(yuè)份、7月份、10月份
则是贷款小(xiǎo)月(yuè)。实际上，银行单月信贷投(tóu)放规模有(yǒu)大小月之分，不仅(jǐn)仅受经济运行的(de)季节性规律影响，也有银(yín)行冲刺考核时点的有意为之。

在笔者看来，监管部门引导银行机构均衡投放信贷，“适度”平滑信贷(dài)波动有(yǒu)三大积极影响。

其一，有利于(yú)更“均衡”地服务(wù)实(shí)体经济融资需求。适度平滑信贷波动有利于满足信贷投放“淡(dàn)季”的(de)企业(yè)融资需求。朱鹤新也表示，今年一(yī)季度贷款
投(tóu)放(fàng)比例信贷均衡投放影响几何？向历史平均(jūn)水平回归(guī)，为未来三 个季度的信贷增长留足(zú)空间。

其二，有利于商业银行稳(wěn)健经营。一方(fāng)面，信贷投放的季节(jié)性、阶段性特征，会降低商业(yè)银行对贷款的(de)议价能力，降(jiàng)低净息差。另一方面，为了完成(chéng)时点考核指标，在关键时(shí)点人为(wèi)地增加贷款的行为，本身是一种不合(hé)规行为。适度平滑信贷投放(fàng)有利于避免这(zhè)些负面影(yǐng)响，提升银行(xíng)经(jīng)营的稳(wěn)健性。

其(qí)三，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)信贷“脉冲”对金融市场资金面的扰动。信贷集中投放对金(jīn)融市场资金(jīn)面的(de)扰
动体现(xiàn)在两个层面：一是信贷冲量(liàng)会消耗银行的超额储备，降低高流动性资产，为获(huò)取流动(dòng)性资(zī)金，银行会从资金市场吸收流动性，加剧市
场利率波动。二是
信贷资金具有货币派生功能，冲量投放(fàng)也(yě)会加剧市场利率(lǜ)波动。因此，适度平抑信贷投放节奏能降低其对金融(róng)市场资 金面(miàn)的扰动。<信贷均衡投放影响几何？/p>

此外，对银行(xíng)机构而言，调整信贷投放节(jié)奏，意味着其需要对投(tóu)资(zī)业务、负债业(yè)务、流动性管理、风控、资(zī)产(chǎn)负债匹配管理等维度配(pèi)套调整(zhěng)，以保(bǎo)持在新的监管导(dǎo)向下(xià)，在经营层面实现安全性、流动性、盈利性三者之(zhī)间新的平(píng)衡。

总(zǒng)体来看，在(zài)监(jiān)管部门引导银行机构保持信贷均衡投放后，今年一季(jì)度，金融体系对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加9.11万(wàn)亿元(yuán)，虽然同比少增1.59万亿元，但仍然保持了较为稳固的支持(chí)力(lì)度。未来，信贷均衡投放有望进一步(bù)提升金融服务实体经济的可持续性。

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