2024央企半年报：现金流断崖式下跌

　　来源：不良资产(chǎn)头条

　　现金流“雪(xuě)崩”

　　近日，多家上市公司都发(fā)布了半年度的业绩报告：2024年上半(bàn)年5346家A股上市公司(sī)合计实现营业(yè)总收入34.87万亿元，同比下降(jiàng)1.41%；合计实现(xiàn)归母净利润2.90万亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2.36%。

　　上述5000多家上市公司属(shǔ)于(yú)社会的核心优(yōu)质资产(chǎn)，但无一例外都在亏钱，尤其是“中字头”的(de)企业。

　　中国船舶，24年半年度(dù)报告显示，公(gōng)司(sī)实现营业收(shōu)入360.17亿元(yuán)，同比增长17.99%，已(yǐ)经(jīng)算相当不错了。但背(bèi)后隐藏着的是经(jīng)营现金净流(liú)量大跌，上半年经营活(huó)动现(xiàn)金流净额为-382024央企半年报：现金流断崖式下跌.14亿元，同比减少86.36亿元。这个指标才是真正(zhèng)衡量盈利质量的指标(biāo)。

　　还有包括其他的中(zhōng)字头(tóu)企业情况也很(hěn)相似。

　　中国电建：上(shàng)半(bàn)年营收2854亿，同(tóng)比增长1.29%，利润总额102亿，同比下跌4.66%；

　　中国中铁：上半年营收5445亿，同比下跌7.83%，利(lì)润总额191亿，同比下跌14.27%。

　　中恒集团：二季度收入(rù)下滑25%，净利润为-0.33亿元，下滑131%。

　　中(zhōng)国建筑：经营活动产生的现金流量净额为-1087.69亿元；企业自由现金流量今(jīn)年则为-832亿元。

　　从下图中可(kě)以看出，中字头(tóu)企业的现金流基本(běn)都是(shì)雪崩。

　　下跌最严重的是中铁建，不仅经营现金流减少693亿，而且(qiě)官司缠身(shēn)。近日(rì)，中铁建旗(qí)下多家公司成“失信被执(zhí)行人(rén)”，被限高(gāo)案件合计超千起。

　　天眼查显示，截至(zhì)7月26日(rì)，中铁十七局集团旗下的(de)第一、第(dì)三(sān)、第五、第六工(gōng)程有限公(gōng)司，以及(jí)中(zhōng)铁十五局集团第一工程(chéng)有限公司涉及限制(zhì)高(gāo)消费。

　　此外，中铁十七局集团旗下的(de)第一、第三、第五工程有限公司被列为“失信被执行人”的案件数量均在几十起(qǐ)。

　　标的从几十到上千万(wàn)都有(yǒu)，钢材公司、环保企业等等(děng)，都是中铁建合作多年的供(gōng)货商，拖(tuō)欠货款的基本(běn)都是(shì)集中在一些基建项目上(shàng)。

　　三角债

　　据《每(měi)日经(jīng)济新闻》采访了中铁十七局(jú)集团相关负责人内容显示：项目(mù)方欠款，所以其账(zhàng)上(shàng)没钱，也无法及时给供应商结算剩余尾款或其他相关费用。

　　这位负责人举了一个最夸(kuā)张的例子(zi)，公司在山西的一个项目已经完工并通车使用十(shí)几年，但项目方迟迟未支(zhī)付(fù)款(kuǎn)项。现在这种(zhǒng)情况越来越(yuè)多，其被项目方拖欠的数额已经超过上亿，欠款主要源于基础设施建设项目。

　　按照(zhào)建筑行业的行规，哪怕(pà)像中铁建这些(xiē)央企在项(xiàng)目(mù)初期往往也需要垫付大量(liàng)资金(jīn)，因为大量(liàng)应收账款又收不回(huí)来，所(suǒ)以现金(jīn)流突然崩了。现在这些大央企是真的无力给供应商结款。

　　不过负(fù)责人强调，无论如(rú)何(hé)，农(nóng)民(mín)工的款是绝对(duì)不敢拖欠(qiàn)的，其(qí)他的现在只能先拖着(zhe)。

　　中铁建旗(qí)下的其他局，一般承接的都是地方(fāng)的单，还有一(yī)些大的(de)基建(jiàn)项目。

　　前几年，很多(duō)地方追(zhuī)求形(xíng)象工程(chéng)，有的甚(shèn)至在资(zī)金不足的情况下强行启动，让建筑企(qǐ)业进行(xíng)带资、垫资，却无力偿还，所以今年高层的方向一直(zhí)都(dōu)是以化债为主。

　　9月1日，财政部、住建部等六部门联手推出了《市政基础设施资(zī)产管(guǎn)理办法(fǎ)》，也就是108号文，着(zhe)重强调(diào)：绝对禁(jìn)止为毫无收益或(huò)者收益(yì)匮乏的市政基础(chǔ)设施资产违法乱纪地举债(zhài)，坚决不得增添隐性债务(wù)。

　　现在上上下下对于隐形(xíng)债务都十分紧张(zhāng)，基本上都不会轻易审批项目了，对于过去(qù)的债(zhài)务(wù)，也在想尽办法化解。

　　何去何从？

　　8月30日，央行公告8月净买入国债(zhài)1000亿元，标志着买(mǎi)卖(mài)国债(zhài)正(zhèng)式步入实操阶段。

　　央行开始(shǐ)向财政部(bù)购买国债后，相信这些钱也会(huì)留出一部分帮助地方化债(zhài)，尽量解决掉三角债的问题。但哪怕是这些三角债解决了，后续这类中字(zì)头的(de)央企也未必能够再创往日的辉煌。

　　因(yīn)为就国内(nèi)的城镇化发(fā)展，大基建时代已经接近尾声。根据银河证券的数据，建筑业景气度继续回落。7月，建筑业商务活动指数(shù)为51.2%，较上(shàng)月下降1.1个(gè)百分点；建筑业(yè)新订单指数为 40.1%，环比下跌(diē)4%。

　　机场、高(gāo)铁、地(dì)铁该(gāi)有的都已经建好了(le)，也不再(zài)需要那么(me)多的(de)建筑(zhù)公司。

2024央企半年报：现金流断崖式下跌ms-style="font-L">　　这些大型(xíng)的(de)建筑企业未(wèi)来预期(qī)并不是那么美(měi)好，虽然上半(bàn)年业绩看起来还可(kě)以，但是(shì)盈利的质量和未来预期已明显(xiǎn)下(xià)降，股价拼(pīn)命下跌。

　　未来(lái)这些建筑公(gōng)司还想活下去，继续扩大份(fèn)额的话，或只能往海外发展。毕竟我们(men)国家绝对拥有全世界最(zuì)强的基建队伍，去到哪里都是降维打(dǎ)击的(de)存在。

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责任编辑：何俊(jùn)熹

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