亚洲首批虚 拟资产现货ETF上市

香(xiāng)港资本市场迎来历史性时刻，亚洲首批虚拟资产现货ETF上市。

4月30日，博(bó)时比特币（03008.HK）、博时以太坊(fāng)币（03009.HK）、嘉实比特币（03439.HK）、嘉实以太(tài)币（03179.HK）、华夏比特币（03042.HK）、华(huá)夏以太币（03046.HK）在港交所上(shàng)市
，上述6只(zhǐ)虚拟资(zī)产现货ETF开市之初均有不同程度的上涨。

记者了解到(dào)，香港此次发行(xíng)的两类虚(xū)拟资产现货ETF同时 允许(xǔ)现金（in-cash）或实物（in-kind）两种方式进行申赎，仅对香港专业(yè)和零售投资者开放，中国内地投资者目(mù)前尚不可(kě)参与买卖。6只ETF在产品费用、交易、发行、虚拟资产平台等方面也有所(suǒ)差异。其(qí)中，嘉实比特币和以太币现货ETF每(měi)年管(guǎn)理费为(wèi)资产净值的0.3%，博时比特币和以太币现货ETF每年管 理费为资产净值的0.6%，而华夏比特币和以太币现货ETF每年管理费率为0.99%。

有分析人士预测，香港(gǎng)现货比(bǐ)特(tè)币和以太币ETF的资产管理规模有望(wàng)达到10亿美元，将进一(yī)步夯实 香港在金融(róng)科技与数字资产领域的(de)领先优势。受访的行业资深专家也提醒投资者，务(wù)必将
虚拟资产现货ETF视为高风险投资品种，合(hé)理设定止盈止损(sǔn)目标，合理评估收益(yì)和(hé)成本。

虚(xū)拟资产现货ETF上市

4月30日，香港首批比特币和以太币现货ETF在港交所正式挂牌交易，这是亚洲首批上市的虚拟资产现货ETF，其中(zhōng)以太币(bì)现货(huò)ETF还(hái)是(shì)全球首批。此次发行机构包括华夏基金（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司（简称“华夏香港”）、博时基金（国际）有限公司（简称 “博时国际”）和(hé)嘉实国际资产管理有限公司（简称“嘉实国际”），参(cān)与(yǔ)虚拟资产ETF托(tuō)管的是OSL和HashKey这两(liǎng)家(jiā)持(chí)牌交易所。另(lìn亚洲首批虚拟资产现货ETF上市g)外(wài)，为保证市场
有足够的基金(jīn)单位进行交易，胜利证券（支持实物交割）、艾德(dé)证(zhèng)券等经纪人担当参与券商（Participating Dealer）。

记者了解到，美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准了首批11只比特币现货ETF上市。不同于美国比特币现货ETF，香港此(cǐ)次发行的两类虚拟资(zī)产现货ETF同时允许现金或实物两种方式进行申赎，对香港专业(yè)和零售投资者开放，中(zhōng)国
内地投资者目前尚不可参与买卖。

具体来看，嘉实国际、博时国际、华夏香港旗下(xià)比特币现货ETF和以太币现货ETF均设置了美元和港元柜台，华(huá)夏
香港(gǎng)旗下比特币现(xiàn)货ETF和以太币现货ETF还设置了人民币柜台(tái)。这些产品(pǐn)投资策略是紧贴(tiē)比特币/以太币
表现，以芝商所(suǒ)CF比特币指数(shù)或以太币指数（亚太收市价）表现(xiàn)衡量的投资结果（扣除(chú)费用及开支(zhī)前）。

值得注意的(de)是，这些ETF基金将(jiāng)100%资产投资于比特(tè)币或以太币，不会进行其他类型的投资，也不(bù)会为任(rèn)何目的投资金融衍生工具(jù)，及从(cóng)事证券借贷、回购(gòu)或反向回购等交易(yì)，也不得采用任何形式的杠杆，可能会保留少量现金用于各项(xiàng)费用开(kāi)支(zhī)或应对赎回。

此外，这些产品在(zài)费用(yòng)、发行、交(jiāo)易、平台等(děng)方面(miàn)也有所差异。管理费用方(fāng)面(miàn)，嘉(jiā)实比
特币和以太币现货ETF每年(nián)管(guǎn)理费为资产净值的(de)0.3%，但自上市日起前6个(gè)月获 豁免，博时比特币和以太币现货ETF每年管理费为资产净值的0.6%，自4月30日上市(shì)日起至2024年8月暂时减免费用。而华夏比特币和(hé)以太币现货ETF每年管理费率为0.99%。发行价方面，嘉实国际、华夏(xià)香(xiāng)港旗下产品发行价为1美元，博(bó)时比(bǐ)特币ETF和以太币ETF的初始发行价(jià)分别(bié)与2024年4月26日跟踪指数的(de)1/10000和1/1000基本
一致，即折算(suàn)后的基金份(fèn)额净(jìng)值对应约0.0001枚比(bǐ)特币价(jià)格和0.001枚以太币价(jià)格，意味着持有10000份额约等于1个比特币，1000份额约等于1个(gè)以太(tài)币。

从交易单位来看，嘉实国际旗下比特(tè)币/以太币(bì)现货(huò)ETF一(yī)级市场申请是最少(shǎo)10万份额（或(huò)其倍数），二级市场(chǎng)最小买(mǎi)卖单位是100份额；博时比(bǐ)特(tè)币现货ETF一(yī)级市场申请(qǐng)是5万份额（或其倍数），二(èr)级市场最小买卖(mài)单位是(shì)10份额，以太币ETF是一级市(shì)场(chǎng)申请是10万份额（或其倍数），二级市(shì)场最小买卖单位也是10份额(é)。

依(yī)据港交(jiāo)所数据，截至4月30日收(shōu)盘，博
时比(bǐ)特币ETF、嘉(jiā)实比(bǐ)特币ETF、华夏比特币ETF分别上涨1.80%、1.57%、1.53%，当日成交亚洲首批虚拟资产现货ETF上市额分别约1245万港元 、1789万港(gǎng)元、3717万港元。

博时以太币(bì)ETF、嘉实以太(tài)币ETF、华夏以太币ETF分别下(xià)跌0.45%、0.73%、0.77%，当日成交额分(fēn)别约249万港元、496万(wàn)港元、1266万港元。

影响几何？

亚洲首批虚拟(nǐ)资产现货ETF上市对香港有(yǒu)何影响？

香港交易所证券产品发展主管罗博仁表(biǎo)示：“今天(tiān)新上市的虚拟资产(chǎn)现货ETF将丰富(fù)香港交易所(suǒ)多元及活跃的ETF市场生态圈，为投资者提供新(xīn)资产类别的投资机(jī)会。继一年前成功推出虚拟资(zī)产期(qī)货ETF后
，亚洲首批(pī)虚拟资产现(xiàn)货ETF将进一步提升香港交易(yì)所(suǒ)买(mǎi)卖产品的种类及流动性。”

中国移动通信联合会元宇宙产业(yè)委执行主任于佳宁告诉记者(zhě)，香港发行比特(tè)币和以太币(bì)现货ETF具(jù)有(yǒu)重大的
系统性影响，将从多个层面(miàn)深刻改变(biàn)全(quán)球虚(xū)拟资产(chǎn)市场的生态格局。从投资者层面看，作为国际(jì)金融中心(xīn)，香港对于增强虚拟资产投资的监管有序和透明度将发(fā)挥(huī)关(guān)键作用；从交易层面看，香港是全球(qiú)最活跃的ETF交易市场之一(yī)，虚
拟资产(chǎn)ETF的推(tuī)出将极(jí)大增强虚拟资(zī)产(chǎn)市 场的流动性和交易效率；从行业层面看，香港一贯是金融创新的先行(xíng)者，虚拟资产ETF也(yě)将为全球其他金融中心提供重要(yào)经验借鉴。

毕马(mǎ)威中国香港区风险咨询总监詹斯堡认为，比特币现货ETF，以及全球首批以太(tài)币现货(huò)ETF在香港获 准上市，不仅反(fǎn)映香港(gǎng)监管机构及业界迅速回应市场对创(chuàng)新产品的需(xū)求(qiú)，更显示(shì)香港在虚拟资产创(chuàng)新(xīn)与监管方面致力领先全(quán)球，还展(zhǎn)现出香(xiāng)港成为虚拟资(zī)产枢纽的决心。

“香港现货比特(tè)币和以太币ETF的资(zī)产管理(lǐ)规模有望达到10亿美元，但(dàn)能否(fǒu)实现这一目标可能将(jiāng)取决于(yú)基础设施和生态系统的改善速(sù)度。”彭博行业研(yán)究(jiū)ETF亚太(tài)首席分析师冼素君预测，香港散 户和机构的ETF需求强劲，这两类投资者均对(duì)虚拟资产表
现出兴趣。不过，这类产品(pǐn)的创新性意味着虚拟资产ETF的(de)基(jī)础(chǔ)设施(shī)需要时间才(cái)能发展成熟，而(ér)HashKey和OSL是仅有的两家已在香港获批(pī)的虚拟资产交易平台。一旦 ETF生态(tài)系统发展起来，市(shì)场竞争料将更趋激烈，资金流动或将随之增加(jiā)，定价更加准确(què)，利差收窄 ，流动性增强，费率也将走低。

于佳宁指出，即便有(yǒu)ETF产品作(zuò)为中介(jiè)，虚拟资(zī)产(chǎn)投资的本质仍然存(cún)在较高风险。虚拟资产价格反映市场供求关系，容易受到投机影响而剧烈波动(dòng)。另外，监(jiān)管政策、技术进步等因素也(yě)可能带来重大不确定(dìng)性(xìng)影响。因此，投资 者务必将虚拟(nǐ)资产ETF视为高风险(xiǎn)投资品种(zhǒng)，需要充分了解产(chǎn)品特征和运(yùn)作机制，合理设定止盈止损目标。

“尤其是(shì)随着政策和行业(yè)各种利好(hǎo)频出，短期市场(chǎng)过热，杠(gāng)杆率上升幅度较(jiào)大，导致(zhì)部分投资者风险偏(piān)好明(míng)显提升。作为投资者，应该时刻保持理智和客观(guān)，充分做好市场环境(jìng)、投资偏好、风险控制等评估，不要盲目跟风。”OKX研究院高级研究员赵伟对记者表示。

此外，现货ETF交易费用较传统ETF可能偏(piān)高，投资者也需合理评估收益和成本(běn)。于佳宁建议，投资者不应将所有(yǒu)期望寄托于单一投(tóu)资工具，而是应采取多元化(huà)投资策略(lüè)，将虚拟资产
ETF作为(wèi)投资组合的一部分，在(zài)可承受风险范围内，合理将虚拟资(zī)产和传统资产进行(xíng)配置，以期获得较好收益和风(fēng)险平衡。

记者(zhě)：余继超

编辑：姚(yáo)惠

责任编辑：毕丹丹

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