对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说

　　每经记者 杨煜(yù)    每经编辑 陈俊杰    

　　伴随新“国九条”的出炉，中国资本市场正站在新的历史起点上。今年以来，围绕(rào)市值管理、分红政策(cè)、IPO及减持规则等方面，监管方接连(lián)释放(fàng)改革强音。这一轮资本市(shì)场(chǎng)改革体现了哪些(xiē)特征？锚定了哪些方向？

　　9月12日，“寻(xún)找向上的力(lì)量”中国资(zī)本(běn)市场闭门研讨会（北京站）举行(xíng)。本场研讨会由每经网主办，鼓掌传媒联合主办，东方(fāng)资本承办，每经智库、每经品牌价值研究院提供智略支持。

　　研讨会现场，中国人(rén)民大学国家(jiā)金融研究院院长(zhǎng)吴晓(xiǎo)求(qiú)指出，留住信心、留住资本、留住企业家是改革的(de)重(zhòng)点，资(zī)本市场向上的(de)力量(liàng)来自完善的法治和不断(duàn)地改革开放。

　　对上市公司而言，东方资(zī)本创始人、董事长冯彪表示(shì)，在不确定的时(shí)代，只有(yǒu)坚持长期主义，守正出奇，才能(néng)构(gòu)建强大的核心竞(jìng)争力(lì)，才能(néng)获得(dé)投资者的认可，才 能(néng)吸引战(zhàn)略(lüè)资本、长期资本陪伴公司跨越周期。

　　资本(běn)市场常被比(bǐ)喻(yù)为经济的(de)晴 雨表，但同时(shí)也体现(xiàn)了社会的预(yù)期与信心。

　　面(miàn)对当(dāng)前 中国资本市场面(miàn)临的挑战，吴晓求强调，解决(jué)问题的关键(jiàn)在(zài)于提(tí)升(shēng)信心、稳定预期(qī)，并通过改(gǎi)革来吸引和保持资本及企业家。“资本(běn)把安全放在第一(yī)位(wèi)。”吴晓求(qiú)说，“从(cóng)大(dà)的宏观环境来看，我觉得完善的法治和不断地(dì)推进(jìn)改革开放，是我们资(zī)本市场向上的最重(zhòng)要(yào)的内生性力量。”

　　吴晓求(qiú)表示(shì)，金融学有一个基(jī)本的规则，风险(xiǎn)市场(chǎng)的(de)对面是风(fēng)险收益率，如果风险市场没有风险收益率，这个风险市(shì)场就会变成投机的(de)市场。资本市场正是(shì)高风险市场，对收益率有(yǒu)更高的要(yào)求。

　　吴晓求(qiú)特别提到了 IPO改(gǎi)革，他表示，严刑峻(jùn)法是(shì)注册(cè)制的基石，必须对不符合条件的、欺诈上市的企业(yè)制定特别严的法律约定。“IPO的改革势在必行，注册制的完善势在必行，其中严刑峻法是对违规违法者的 严刑峻法，严刑(xíng)峻(jùn)法的成本不能由中小投资者来承担。”

　　冯彪表示，从历史经验来看，大国崛起(qǐ)离不开大(dà)国(guó)金(jīn)融(róng)，健康(kāng)成(chéng)熟的(de)资本市场是大国 金(jīn)融的核心元素。健康成熟 的资本市场(chǎng)是开放(fàng)包容的市场(chǎng)，是规则合理、进退有序的市场，也是资(zī)源能够得到(dào)充分(fēn)合(hé)理配置的市场，更是能够(gòu)切实保护投资者权益、给投资者创造回报(bào)的市场。

　　冯(féng)彪强调，中国(guó)资本市场(chǎng)的发展和成熟，绝非一日之功，而是一项(xiàng)长(zhǎng)期性、系统性工程。“我们的资本市场(chǎng)要长期(qī)健康(kāng)稳(wěn)定地发展(zhǎn)，就需要创造新价值、形成(chéng)新的现金流，保持成长性(xìng)，就要建立一(yī)个层次丰富、机(jī)制完善、良性(xìng)循环的有机生态。”

　　“只要我(wǒ)们坚持改革开放，坚持走有(yǒu)中国特色的市场 经(jīng)济道路，坚持不断地完善法治(zhì)，同时(s对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说hí)向发达(dá)资本市场国家学习(xí)一些有
价值(zhí)的经验，我(wǒ)不相信中国资本市场能做不好。”吴(wú)晓求说。

　　今年以(yǐ)来，监管部门对市值管理(lǐ)的重(zhòng)视程(chéng)度明显提升，越来越(yuè)多的上市公司开始重视(shì)并(bìng)加强市值管理工作(zuò)。

　　冯彪(biāo)表示，很长一(yī)段时间 内，伪市值管理乱(luàn)象频繁，市值(zhí)管理在中国资本市场被严重污(wū)名化对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说(huà)。他强调，市(shì)值管理的终极目标是为企业赋能，为产业助力，为资本寻梦。“在A股上市公司主(zhǔ)动进行市值管理的当(dāng)下，市值(zhí)管理的目标不仅(jǐn)仅在于挖(wā)掘其内在的价(jià)值、维护市(shì)值，更在于上市(shì)公司自(zì)身证(zhèng)明，为股东创富，为社会担(dān)责(zé)，是上市公
司的担(dān)当和使命(mìng)。”

　　吴晓求提出市值管理研究中的三个重要方面。第一，是资本结构
的设计，资本 结构(gòu)的优化对上市公司十(shí)分重要；第二，市值(zhí)管理最核心的(de)是哪些(xiē)因素决定(dìng)了公司的价(jià)格，也就是在研究定价函数括号里不同变量之(zhī)间的关系，这需要拿出大量的数据来验证；第三，研究创新对
定价的(de)作用，包括技术(shù)创新和(hé)组织创新。

　　冯彪同样强调了创新在上(shàng)市公司进行市值管理中的(de)重要(yào)性。冯(féng)彪表示
，在不确定的(de)时(shí)代，只有(yǒu)坚持长期主义，守(shǒu)正出奇，才能构(gòu)建强大的核心(xīn)竞争力，才能获得(dé)投资(zī)者(zhě)的认可，才能吸(xī)引战略资本、长期(qī)资本陪伴公司跨越周期。

　　“创造价值才能长出市值，练好
内功方可无惧风雨。”冯彪认为，在资(zī)本市场的竞(jìng)争中，应遵循自然(rán)选择(zé)法则，通(tōng)过创新和适应变化实现企业
的长期增长，同时优化股东结(jié)构和加(jiā)强市值管理，以(yǐ)实现企业和(hé)资本的共赢(yíng)。

责(zé)任
编辑(jí)：李桐

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