25个基点稳了？美国
8月CPI创
年内新低，投资者还有什么顾虑

作(zuò)为下周美联储决议前的最后一个关键数据，8月美国消费者物(wù)价指数（CPI）基本符合预期，大规模宽(kuān)松的希(xī)望被打压，市场对首次(cì)降息的定(dìng)价(jià)重新指向25个基(jī)点。不过利率(lǜ)期(qī)货(huò)定价显示，投资者仍(réng)预(yù)计年底前将大幅(fú)降(jiàng)息，这表明对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的担忧不容忽视。

房租回升(shēng)扰动核心通(tōng)胀

25个基点稳了？美国8月CPI创年内新低，投资者还有什么顾虑"font-L">美国劳工部周三(sān)公布的数据显示，受能(néng)源价格回(huí)落影响(xiǎng)，8月美国整体CPI上(shàng)涨了(le)2.5%。这(zhè)是自2021年(nián)2月以(yǐ)来最(zuì)小的同比涨幅。

剔除(chú)波动较大
的食品(pǐn)和能源成分，核心CPI同比增长3.2%，与上月持平，环比增长0.3%，加快0.1个百分点。上月有所放(fàng)缓的业主等价租金（OCR）增速加快至0.5%，住房成(chéng)本上升抵(dǐ)消了二手车、医疗保健、通(tōng)信和娱乐等(děng)部门的贡献。

受(shòu)此影响(xiǎng)，中长期(qī)美债 收益率从年内低点反弹。与利率预期关联密切的2年期(qī)美债上涨超5个基点至3.66%，基准10年(nián)期美债涨3.5个基(jī)点至3.68%。联(lián)邦(bāng)基金利率期货显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场预期美联储下周降息25个基点的概率大幅上升(shēng)至
80%以(yǐ)上。巴克莱认为，核心CPI的意(yì)外上涨使得下(xià)周意(yì)外降息50个25个基点稳了？美国8月CPI创年内新低，投资者还有什么顾虑基点的可能性更小。

牛津(jīn)经济(jì)研究院发布报
告称，8月份核心通胀意外上升，反映了(le)住房(fáng)和交通服务的压(yā)力。美联储接下来更有可(kě)能坚持审慎的(de)宽松政策，从下周降息25个(gè)基点开(kāi)始。

摩根资产管理首席全球市场策略师凯利（David Kelly）表示，7月核心CPI数据略高(gāo)于市场预期，但更多是一种“噪音”，现在已经不存在“重大”通胀问(wèn)题。“总的来说，通胀控制得很好，我们没有看(kàn)到通货紧缩的迹象。”凯利称。

斯巴达资(zī)本证券首席市(shì)场经济学家卡尔(ěr)蒂略（Peter Cardillo）发表评论称，总体通胀率(lǜ)实际上很低，而且正朝(cháo)着正确的方向前进，接近美联(lián)储2%的目标(biāo)。CPI报告基本上证实核心通胀仍存在黏(nián)性，目前不知道这是否是暂时现象，但这仍(réng)然是一个问题。

美联储能否(fǒu)实现美国经济软着陆

值得注意的是，随着市场消化25个基
点降息幅度，美股盘初一度跳水，道指重挫(cuò)超700点。

从去年下半年开始，联(lián)邦基金利率一直处于5.25%-5.5%的近23年高(gāo)点。在充分定价(jià)9月降息后，市场继续维持对美联储今年降息至(25个基点稳了？美国8月CPI创年内新低，投资者还有什么顾虑zhì)少100个基点进行定价(jià)，投资者仍(réng)然认为11月或(huò)12月的(de)降息幅度将达到50个基点。

摩根(gēn)大通CEO戴蒙(méng)（Jamie Dimon）本(běn)周重申了自己谨慎的立场。他(tā)在出 席纽约(yuē)机构投资者 委员会（Council of Institutional Investors）秋季会(huì)议(yì)上(shàng)说：“我想说，最糟糕(gāo)的结果是滞胀——也就是经济(jì)衰退、通胀上
升(shēng)。我并不排除发生这种情况(kuàng)的可能性。”

第一(yī)财(cái)经此前曾报道，近期就(jiù)业市(shì)场松动(dòng)被美联储所关注，也被不(bù)少(shǎo)机构视为衰 退的预警信号，从而引发了对美国经济能否软着(zhe)陆的担忧。上月(yuè)美国(guó)劳工部将截至2024年3月的近一年非农就业岗位下修(xiū)81.8万，整体失业(yè)率在7月一度触及近(jìn)三年高位4.3%。随(suí)着美国家庭疫情期间积累的过剩储蓄消耗殆尽，持(chí)续的收入增长对于保障消费支出(chū)支持经济扩张至关重要。

瑞银全球财富管(guǎn)理公司上(shàng)月(yuè)将美国(guó)经(jīng)济衰退的可能性从20%提高到25%，理由是就业(yè)增(zēng)长疲软和(hé)7月(yuè)失业数据引发了人们对经(jīng)济衰退的担 忧。此前，摩根大通将美(měi)国
年底前经济(jì)衰退的可能性(xìng)提高(gāo)到35%，理由是劳动力市场压力有待释放。

野(yě)村(cūn)证(zhèng)券国际跨资(zī)产策略师麦(mài)克埃利(lì)戈特（Charlie McElligott）认为，利(lì)率市场(chǎng)走势(shì)非常明确：现在自愿(yuàn)作出(chū)减少降息的决定，以后将被迫进行更多的(de)降息。“人(rén)们的看法很简单，美联储的(de)‘缓慢(màn)宽松政策’指引将产生后果，‘自我(wǒ)实现’最终导致更严重的(de)放(fàng)缓(huǎn)，这将需要(yào)更深入的(de)‘美(měi)联储政策错误’降息。”

相(xiāng)比之下，经纪交易商LPL Financial首(shǒu)席固定收益策略师吉勒姆（Lawrence Gillum）对经济前景(jǐng)并不悲观。“我们的观点是，经济正在放缓(huǎn)，但不认为它会收缩(suō)，利率市场对(duì)即将发(fā)生的降息幅度定价错误。降(jiàng)息最终将(jiāng)被定价，因为我(wǒ)们肯定不(bù)会看到(dào)未来几个季度出现衰退。”他写道。

责任编辑：于(yú)健 SF069

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 25个基点稳了？美国8月CPI创年内新低，投资者还有什么顾虑