科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学 术会议50场

　　来源：尺度商业

　　文 | 卢万磊

　　撤回IPO，也(yě)未能逃脱处罚。

　　9月6日晚(wǎn)，深交所(suǒ)共(gòng)开
出两(liǎng)张罚单，均
与四川科瑞德制药股份有限公(gōng)司（简称：科瑞德）存在违规情形有科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场(yǒu)关，公司涉及的12.9亿销售费用存在内控不规范(fàn)等问题。

　　深交所对公司实际(jì)控制人、董事(shì)长、总经(jīng)理出具自律监管(guǎn)措施，“看门人 ”也难逃责(zé)罚，深(shēn)交所对两名保荐(jiàn)人采取书面警示的自律监管措施。

　　深交所官网(wǎng)显示，科瑞德于今年2月8日因主动撤回IPO，已被终止审核。

　　3年半13亿销售费用，相关内控不规范

　　科瑞德一家以研发中枢神经系统疾(jí)病用药为特色的医药企(qǐ)业。2022年6月6日，科瑞德IPO上(shàng)市申(shēn)请获深交所创业板受理，2022年8月，深交所向科瑞德(dé)发(fā)出了第(dì)一轮问询，到2023年6月，科瑞德(dé)回复了深交(jiāo)所的第(dì)二轮问询 。直(zhí)到今年(nián)2月(yuè)，科瑞德终止主动撤回IPO申请(qǐng)。

　　这次，由深(shēn)交所上(shàng)市 审 核中心通报了科瑞(ruì)德的违规行为。

　　处罚通报称，2020—2022年、2023年上半 年（简(jiǎn)称“报告期”）科瑞(ruì)德的销售费用分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，销售费用率分(fēn)别(bié)为46.39%、47.44%、48.03%及48.15%。销售费用(yòng)主要由(yóu)市场(chǎng)推广 费和职(zhí)工(gōng)薪酬构成，两者合计占比分别(bié)达
到销售费用的(de)85.43%、89.05%、89.95%及90.28%。

　　深交所在审核过程(chéng)中发现，科瑞德存在以下销售费用相关内控不规范问题：

　　一是部分费用实际结算方式(shì)与合同约定不一致。科瑞德与(yǔ)推广服务商签订市场推(tuī)广服务协议，双方(fāng)约定(dìng)以签订《推广服务费结算单》作为结(jié)算依据，但科瑞德与(yǔ)推广(guǎng)服务商在实际结算时并未签订《推广服务费结算单》，与协议约定的结算方式不一致，科瑞德未能提供合理证明材 料。

　　二(èr)是部分会务费报销附件不规范。科瑞德2019年至2022年线上会(huì)议部分推广费报销所附材(cái)料不完整，不(bù)能充分反(fǎn)映会(huì)议 情况(kuàng)。

　　深交(jiāo)所称，科瑞德属于医(yī)药制造业，报告期(qī)各(gè)期销售费用金额大(dà)、销售(shòu)费用占比高。公司不仅未严格执行结(jié)算协议(yì)约定，对相(xiāng)关推广活动产生的销售费(fèi)用的报销流程未达到(dào)规范有效的基本要求(qiú)，并且销售费用(yòng)相关内(nèi)部(bù)控制制度(dù)的实际执行情况(kuàng)与首
轮问询回复中披露情况不相符。

　　深交所称，鉴于上述(shù)事实和情节(jié)及相关规(guī)定，公司(sī)实际(jì)控制(zhì)人、董事长、总经理陈刚及财务总(zǒng)监何桃对前述违规行为负有重要责任，因(yīn)此，深交(jiāo)所决定对陈(chén)刚及何桃采取书面警示的自律监管措施。

　　在保代(dài)方面，深交所称，经查两名保荐人未结合科(kē)瑞德业务特点充分核查销售费用内部控制的规范性(xìng)和执行有效性 ，未能发现科瑞(ruì)德销售费(fèi)用(yòng)内控不规范的情(qíng)形。两名保(bǎo)荐代(dài)表人在首轮审核问(wèn)询(xún)回复中发(fā)表(biǎo)的“发行人财务内控能够持(chí)续符(fú)合规范性要求(qiú)”的核查意见与发(fā)行人实际(jì)情况也不符。

　　对此，深交(jiāo)所对两名保荐人魏(wèi)妩菡、李(lǐ)映文采取书面 警示的自律监管措(cuò)施。

　　毛利率高达93%，日均开会50场

　　科瑞德所(suǒ)处的赛(sài)道为中枢神经系统药(yào)物细分(fēn)市场(chǎng)，公司三(sān)大核心产品(pǐn)包括枸(gǒu)橼(yuán)酸坦(tǎn)度螺酮胶(jiāo)囊、注射用丙戊(wù)酸钠、盐酸替扎尼定片，分别(bié)属于抗焦虑口服化学药、抗癫痫药、肌肉松(sōng)弛(chí)类口(kǒu)服制(zhì)剂，这三款药物占收入比重达到95%。

　　财务方面，报告期(qī)内，科瑞(ruì)德销售实现营业收入分别为5.57亿元、6.88亿元(yuán)、9.08亿元、5.67亿元；净利润(rùn)分别为1.07亿元、1.48亿元、2.09亿元、1.29亿(yì)元。

　　科瑞德(dé)的毛(máo)利率较高，报(bào)告期内，公司(sī)主营业(yè)务毛利(lì)率分别为 93.01%、93.13%、92.89%及 92.76%，堪比贵州茅台。对比招股书中科瑞德列举的同行业(yè)可比公司(sī)，恩华药业、海思科(kē)、康弘药业(yè)、翰森制药和西点药业(yè)，科(kē)瑞(ruì)德2021年93%的毛利率，也高于5家公司平均的86.64%。

　　从大客户情况来看(kàn)，科 瑞德2020年至2023年上半(bàn)年，前(qián)五大客户销(xiāo)售(shòu)金额占营收比例分(fēn)别为64.10%、66.32%、69.95%和71.38%，客户集中度较高；近年(nián)公司的大客(kè)户有国药控股、华(huá)润(rùn)医药、重(zhòng)庆医药、上海医药、广州医药、华东医药等；其中国药控股为 公(gōng)司2020年至2023年(nián)的第一大客户。

　　这次(cì)深交所查出问销售费用(yòng)问题(tí)，也是市场(chǎng)关注的焦点。科瑞德高企的营(yíng)销费用吞噬(shì)了大部分利润。

　　报告期(qī)内，科(kē)瑞德的销售费用分别为(wèi)2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，其中(zhōng)主要用于市(shì)场推(tuī)广，推广费分别为(wèi) 1.24亿(yì)、1.62亿、2.21亿及 1.38亿，占各(gè)期销售费用比例分别为 47.88%、49.67%、 50.72%及 50.72%。

　　科瑞德的(de)市场推广费由学(xué)术 推广活动费(fèi)、宣传推(tuī)广资料制作费、营销内部(bù)会议费及市(shì)场切换费组成，而(ér)学术推广活动费按实施主(zhǔ)体又可划分(fēn)为由推广服务商(shāng)实施、第三(sān)方(fāng)专业机构及自
主举办(bàn)。

　　科瑞德称(chēng)，公司核心产品枸橼(yuán)酸坦(tǎn)度螺酮胶囊等(děng)由(yóu)自建推(tuī)广团(tuán)队举行学术推广会议，报告期内(nèi)，公司自主举办的学术推广活动费(fèi)用分别为 1.03亿、1.35亿、1.45亿、9057万。

　　根据科瑞德公告，自主推广模式下的会议主要由线下会(huì)议构成。2020年至
2023年，科瑞德自主举办的学(xué)术会议分别为16103场、18476场、18571场，人均月组织会议2.74场、2.81场、2.22场。3年间，平(píng)均每日举办的自主推(tuī)广学术会议的(de)数量分别为44.12场、50.62场、50.88场。

　　IPO医药企业在上市审核时，销售推广活动的真实性(xìng)、合(hé)规性颇受市场关注，一直(zhí)是监管层审核关注的重点。

　　此前，科瑞德的推(tuī)广服务商还曾因虚开发(fā)票被监 管处罚。2021年3月31日，四川省仪陇县人
民法院作出编号为（2021）川1324刑初11号《刑(xíng)事判决书》，提及自(zì)然人费海艳成立的11家公司在没(méi)有实际业务往来的情况下(xià)向(xiàng)包(bāo)括科瑞(ruì)德在内的全(quán)国44家医 药公司虚(xū)开增值税普通发票740份，税价合计5978万元。

　　科瑞德在市场推广(guǎng)切换过程中，与个别推(tuī)广服务商在费(fèi)用结算(suàn)及(jí)支付、保(bǎo)证金退还、补偿(cháng)等 方面存在(zài)争议 ，导致公司(sī)与推广服务商(shāng)存在六起诉讼案件。

　　其中一起服务合同纠纷案件显示，科(kē)瑞德与(yǔ)贵州健倍(bèi)签订《市场推广(guǎng)服务协议》，约定贵州健倍为科瑞德提供(gōng)市场推广服(fú)务。2019年7月，科瑞德因推(tuī)广模式调整(zhěng)，告知贵州健(jiàn)倍暂停(tíng)推广模式调整，在双方沟通过程中，贵州健倍以科(kē)瑞德存在欠付推广服(fú)务费为由，将科瑞(ruì)德诉至法院。

　　这一次，深交所查实：科瑞德与(yǔ)推广服务商签订市场推广服务协议，推广费用的实际结算方式与合同约定不一致(zhì)，而科瑞德未能提供合理证(zhèng)明(míng)材料。

　　在IPO募(mù)资(zī)方面，科瑞德原(yuán)计划募
资7.45亿元，将用于投建生产基(jī)地（制剂）建设项目、研发管线平台项目、营销网络升级建设项和补充流动资金，其中补 充流动资金为1.5亿。

　　值得一提(tí)的是，2021年、2022年，科瑞德(dé)分红分(fēn)别为4100万、2000万(wàn)，合计分红6100万。一边大额分红、一边(biān)募集资(zī)金用于补充流(liú)动资金(jīn)，历来是监管(guǎn)层问询的重(zhòng)点，一些撤(chè)回上市申(shēn)请的(de)企业中(zhōng)就有不少(shǎo)因大额分红被问询的。

　　此前，科瑞德表示(shì)已调(diào)整上市计划。未(wèi)来，科瑞德将择机再(zài)启动申报，推(tuī)动公司走向资本市场(chǎng)。

　　这次 因推广费被(bèi)查出问(wèn)题被罚，对科瑞德后续IPO会带来怎样的影响，我(wǒ)们将保(bǎo)持关注(zhù)。

责任科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场(rèn)编(biān)辑：杨红卜

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