美股财报季最忙的一周 来了，“七巨头”后续动能遭质疑

由(yóu)于美(měi)债
收益率攀升和美联储降息预期减弱，在年初大(dà)幅反弹至历史新高后，标普500指数近期大幅回撤。同时，一季度财报季截至(zhì)目前的情(qíng)况显示，投资者更难取(qǔ)悦。

本周，美股将迎来一(yī)季度财报季中最繁忙的一(yī)周，占美股总市值逾40%的美股上市企业，也(yě)包括“七巨头”中的多家均将(jiāng)公布财报。华(huá)尔街大(dà)行美股策略师们对后续财报预期分歧巨大。同时，大型科技股(gǔ)能否维持此前动能也(yě)遭质疑。

投资者更难取悦

根据Evercore ISI的(de)统计(jì)，在已公布一季报的65家(jiā)标普500指数成分股公司中，业绩超市场预(yù)期(qī)的公司股票在下(xià)一个交易日平均上涨(zhǎng)0.8%，低于过去多年0.9%的平均水平。而财报不及预期的公司股票在(zài)下一个交易日(rì)平均下跌5.8%，大幅高于过去五年3.1%的平均水平。

“本财报季，整个(gè)美(měi)股市场都(dōu)存在(zài)消化问题。”Evercore ISI的股票、衍生
品和(hé)量化战略负责人(rén)伊曼纽尔(Julian Emanuel)称，“考虑到美(měi)股整体估值(zhí)持续处于高位(wèi)，即使是好消息(xī)也可能不是好(hǎo)消息，尤其对于一些已(yǐ)连(lián)涨(zhǎng)许(xǔ)久的个股而(ér)言。”

伊曼纽尔列举了摩根大通的例(lì)子。该行公布的营收和每股收益(EPS)均(jūn)超预期，但由于没有(yǒu)像分析(xī)师希望的(de)那样(yàng)提高2024年的利息收入指(zhǐ)引，该股在业(yè)绩发布当(dāng)日下跌。今(jīn)年(nián)稍(shāo)早前，该股曾创下多个历史新高(gāo)。同样，在奈飞的盈利和营收均超过华尔街(jiē)预期，EPS同(tóng)比增长(zhǎng)逾83%后，投资者仍对其第二季度(dù)的收入指引感到不安。该股在过去18个月里上(shàng)涨了逾150%，业绩公布后却跌超8%。

花旗(qí)的美国股票策略师科罗纳(nà)特(tè)(Scott Chronert)也 在客户报告中写道：“市场今年以来已(yǐ)充分计价(jià)了
‘金发姑娘’情景(jǐng)，这给‘好但不够好(hǎo)’的消息带来了更多(duō)下行风险。”

华(huá)尔街大行策略师预(yù)期分歧大

在此背景下，一
季报迎来了最繁忙一周，占标普500指数(shù)总市值逾40%的180家公司将
于本周公布业绩。

华尔街顶(dǐng)级投行的策(cè)略师们对(duì)这(zhè)些公司(sī)财(cái)报预测存在巨大分歧(qí)。

摩根士丹利(lì)的(de)美股策(cè)略(lüè)师威尔逊(Michael Wilson)预计，随着经济 走强，企业(yè)利润增长将有所(suǒ)改善。

但摩根大通策略师马特伊卡(Mislav Matejka)认(rèn)为，高通胀(zhàng)、美元走强和地缘政治紧张局势(shì)正在给企业盈利(lì)前(qián)景蒙上阴影。摩根大通另一位(wèi)明星策略(lüè)师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)也称，虽(suī)然美股后续走势可能取决(jué)于最新企业业绩情况，美股(gǔ)也可能因此稳定下来，但“市(shì)场(chǎng)抛售可能还有(yǒu)一(yī)段路要走”。“我们仍然担心股票估值的持续自满、通货膨胀持续过热、美联储进一步重新定价货币政策(cè)前景，以及(jí)可能过于(yú)乐观(guān)的企业业绩前(qián)景预期。”他称。

Miller Tabak+Co.的(de)分析师马利(Matt Maley)直言(yán)：“仅仅超过市场预期的业绩已(yǐ)经不够了，我们 还必(bì)须看到公司提供更好的业绩指导。”罗(luó)纳特(tè)领导的团队分(fēn)析预(yù)测，一季度美股公司利润超(chāo)过市场预期的概率为76%。然而，今年剩余时间盈利(lì)上升的概率降至49%，企业可能不愿提高(gāo)业绩指引。因(yīn)此，虽(suī)然基本(běn)面仍支持(chí)美股，但隐含增长预期(qī)是不利因(yīn)素。

大型科(kē)技股动能遭质疑

本周引起市(shì)场关注的另一(yī)点在于，美股“七巨头”中的特 斯拉(lā)、Meta、微软和Alphabet也都将在本周(zhōu)公布一季度财报。统(tǒng)计数据显示，市场(chǎng)预计“七巨头”一季度整
体利润将同比增长(zhǎng)近40%，包括“七巨头”在内的标普500指数前(qián)十大
权重股一季度收益预计也(yě)将(jiāng)整体增长32%。而其他490只股票的整体收益预计将下降4%。

虽然对一(yī)季报(bào)预期乐观，但不少分析师担心“七巨(jù)头”业绩(jì)前景及股票后续动能。美(měi)国银行策略师萨勃(b美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑ó)拉曼尼亚(yà)(Savita Subramanian)表示(shì)，由于人工智能(AI)被视为未来利润的关键，AI业务对科技巨头收(shōu)益的贡献度，会(huì)是(shì)交易(yì)员(yuán)关注的焦点，“而我们预计，科技巨(jù)头兑现AI业(yè)务(wù)的风险很高，他们未来(lái)的收益预计将放缓。”

不少AI概念股近(jìn)期确(què)实大幅回调。接受第一财经记(jì)者(zhě)采访的多位创投圈人士都(dōu)表示(shì)，主要(yào)原因是，一些(xiē)企业(比如(rú)超微)没有像(xiàng)以前那样发布业绩指引，引发投(tóu)资者(zhě)担忧。其中一些更是表示，因为变现不佳，AI本轮涨势或已(yǐ)接近(jìn)尾声。“目(mù)前很多AI类产品还可有可无，要让(ràng)用户持续付钱有困难，这是AI产业链最大的问题。”其中一名创投圈人 士称。

据近期发布的全球AI产品降速榜，Midjourneyai.ai、Waifu2x、Google Bard等3月访问量均下(xià)降超50%。风投机构A16Z发布的(de)GenAI Top100报告也显示，与ChatGPT、Gemini 类似的通用性AI应用相较(jiào)于半年前市场占比降低60%。

瑞银策略师戈卢布(Jonathan Golub)将“七巨头”中的六个——Alphabet、苹果、亚马逊、Meta、微软和英伟(wěi)达——的股(gǔ)票 评级从增 持下调至中性。他表示，随着盈利势头面(miàn)临降温，大型科技(jì)公司正在(zài)失去动力。但他(tā)解释称(chēng)，“下调评级并非基于估值扩大或对AI的怀疑，只是因为看到(dào)了这些股票面(miàn)临的艰难竞争和周期性压(yā)力。”

特斯拉并未被降级，但却是“七(qī)巨头”中今年(nián)表现最差的。年初(chū)至(zhì)今，特斯拉股(gǔ)价已累计(jì)下(xià)跌了43%，最近7个交易日跌(diē)幅达(dá)19%。美
东时(shí)间周二，特斯拉将公布一季度财报(bào)。此(cǐ)前(qián)，4月初特斯(sī)拉公布的一(yī)季度交付量(liàng)美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑甚至远低于最悲观的分析师预期，录得2022年四季度以来最差季度。统计(jì)数据显示，市场预计特斯拉一季度调整后EPS为0.52美元，营(yíng)收最高将为223.1亿美元(yuán)，录得四年来首次营收下滑(huá)。在盈利方(fāng)面，市场预计特斯(sī)拉将实现14.9亿美元的营收利润，同比下滑40%。

David Huang曾在咨询公司罗兰贝格汽车组和欧洲某车企工
作多年，现(xiàn)任某全球汽车零(líng)部件企业的战(zhàn)略部、市场部(bù)总监。他在接受第(dì)一财(cái)经
记者采访时(shí)称，在其核心电动车业务中，特斯拉(lā)在占(zhàn)其销量33%的中国市场上，面临本土电(diàn)动汽车制造商的“群狼环视”，产品竞争力已陷(xiàn)入不进则(zé)退(tuì)的窘境。在(zài)公布一季度交付量后没(méi)两天，特斯拉4月6日宣布将在8月8日(rì)发布Robotaxi，可谓其一季度最大的好消息。但事实上，其FSD全自动驾驶系统一直未能实现大突破，这几年来(lái)围绕FSD和(hé) Autopilot的(de)争议不断，美(měi)国国家公路交通安全管理局(NHTSA)在去年年底披露，因自动驾驶(shǐ)系统无法(fǎ)有效阻止错误操作，特斯拉将召(zhào)回超 过(guò)203万辆汽车，涵盖的时(shí)间范围从2015年底到2023年底。“所以，马斯(sī)克突然宣布(bù)将推出Robotaxi，有点像一种无(wú)奈的市值管理(lǐ)。“他(tā)称。

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑