金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？

今年8月(yuè)份，在避险情绪和(hé)衰退预期(qī)的(de)双重(zhòng)驱动下，国际黄金价格连续上涨，进入高位震(zhèn)荡状态。

具体来看，此前一系列美(měi)国经济数据呈现趋势性走弱，导(dǎo)致美联储降息预期持(chí)续升温，对金价形成支(zhī)撑。

长江期货有色资(zī)深研究员李旎在接受期货日报记者(zhě)采访时表示，8月标普(pǔ)全球制造业PMI初值继续走弱，创(chuàng)8个月(yuè)新低。同(tóng)时，美国非农就业数据经历下修，就业市(shì)场边际转弱，叠加市(shì)场预期后续海外经济延续走弱趋(qū金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？)势，美国经(jīng)济能否顺利“软着陆(lù)”具有(yǒu)不确定性，触发了经济衰退担忧，市场对美联储年内降(jiàng)息(xī)次数上调至3次以上。

中信建投(tóu)期货贵金属首席研究员王彦青表示，8月初公布(bù)的(de)美(měi)国非农就业数据疲软，强化降息预期(qī)，随后通胀数(shù)据(jù)下(xià)行打消(xiāo)了二次(cì)通胀担忧。此外，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)及各官员近期大幅转“鸽”也(yě)加(jiā)强了市场(chǎng)对美联储降息的(de)信心金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？。

“总的来(lái)看，黄金价格走势具有交易预期(qī)的特征，复盘历次降息(xī)前的金价表现，在衰退(tuì)预(yù)期和宽松预期(qī)升温的影响下，黄金价格往往(wǎng)会获得(dé)持续(xù)上(shàng)涨动力。”李旎说。

从上周五公布的美国(guó)PCE物(wù)价指数来看，美国7月核心PCE物价指数同比上涨2.6%，与上月一致，低于市场此前预期的2.7%，数(shù)据公布后黄(huáng)金价格出现小(xiǎo)幅(fú)回调。王彦青认为，该指数(shù)表现温和，PCE物价指数与核心PCE物价指数均略低于市场预期，显示(shì)家庭(tíng)支出稳健(jiàn)，消费市场仍具韧性，同时(shí)也意味着物(wù)价上涨压力逐步消(xiāo)退。不过，公布的数据与预期差(chà)异较小，未造成市场明显波(bō)动，仅仅进一步增添了美(měi)联储降息的(de)证据。

“我们认为，美国7月(yuè)核心PCE物(wù)价指数显示通胀韧(rèn)性仍强，在央行年会(huì)上鲍威尔也没有讨论降息的节奏和路径，继续保(bǎo)持数据依(yī)赖模式，市场多次降(jiàng)息预期或(huò)再次抢跑。从美国通胀分项数据来(lái)看，核心商品(pǐn)分项环比(bǐ)下降，住(zhù)宅分项环比上升，领(lǐng)先于住宅分(fēn)项的(de)房价同比增速(sù)已于2023年下(xià)半年以来反弹，核心服务和能(néng)源分项环比抬(tái)升，指向通(tōng)胀韧性仍强。”李旎表示，后续通胀回(huí)落趋势或(huò)仍有反复。

当前金(jīn)价在经历此前一轮上(shàng)涨后呈现震荡行(xíng)情(qíng)，王彦青认为，黄金市场基本消化前期利多因素，正等待新的消息以明确(què)方向。新一轮的数据尚未(wèi)公布，美联储官员(yuán)也未对9月以后的降息节奏予以明确，市场对进一步交易降息(xī)预(yù)期略显谨慎，因(yīn)此目(mù)前贵金属(shǔ)涨(zhǎng)势渐缓(huǎn)。

展望后市，王彦青认为，美国经济正在放(fàng)缓，美联储降息周(zhōu)期(qī)开(kāi)启(qǐ)的确定性较强(qiáng)，黄金仍存支撑，美联储9月开启(qǐ)降息已“板上钉钉”，不确定性在于后续的(de)降息节奏。若后续经济数据进(jìn)一步走(zǒu)弱(ruò)，不排除美联储进行单次降息50个(gè)基点的操作，将给黄金带来进一步攀升的(de)动力。不过，考虑(lǜ)到前期利(lì)多部分消化(huà)，后市贵金属上涨(zhǎng)速度或(huò)有所放缓。

“本轮黄金价格上涨的起点大致(zhì)在2022年四季度，美联储加(jiā)息放缓(huǎn)及(jí)全(quán)球央行购金力(lì)度(dù)大幅(fú)提升(shēng)是(shì)黄金价格趋(qū)势性上涨的主(zhǔ)要驱(qū)动力(lì)。”李旎认为，从(cóng)中(zhōng)周(zhōu)期角度来看(kàn)，在美联储(chǔ)即将开启降息周期、地缘(yuán)冲突加剧、美国大选不确定性导致避险情绪升温等因素的支撑下，黄金价格仍具有上涨潜力。但美联储保持数据依赖模式(shì)，美国(guó)服务业PMI数(shù)据继续处于扩张区间，通胀数据仍可能反复，市场(chǎng)押(yā)注的经济衰退和多次降息预期或面临调整，黄金价格波动可能会有所加剧，建议继续关注8月非农就业数据对降息(xī)路(lù)径的指引。

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