投资者如何应对美联储降息50个基点

专题：美联储大幅降息50基点，开(kāi)启宽松周期！但鲍威尔鹰派表态

　　北京青年报(bào)

　　北京时间昨日凌晨，美国联邦储备委员(yuán)会在(zài)结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦(bāng)基金利率目标区间下(xià)调50个基(jī)点(diǎn)，降至4.75%至5.00%之间的(de)水平。对此，投资者该如何布局(jú)？

　　打(dǎ)开中国货币政策操作空间

　　美联储降息对(duì)中国经济有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　粤开证券首席经济学家罗志恒表示，美联储降息为国内(nèi)货币政策打开操作空间。从外部环境(jìng)看，美联储降息对国内进一(yī)步降(jiàng)准降息的掣肘有望减轻。此外，美联储开启降息(xī)周(zhōu)期有利于对冲全球经济下行风(fēng)险，支撑中国出口(kǒu)延续韧性。

　　浙商证券(quàn)宏观李超团队指出，本次美联储降息给我国国内货币政策留(liú)出了空间，人民币兑美元(yuán)汇率压力明显减轻，我国股票债券等资产(chǎn)价(jià)格外部(bù)压力将进一步减(jiǎn)轻。

　　中银证(zhèng)券全球首席(xí)经济学(xué)家管涛认为，美(měi)联储降息有助于收敛中美经(jīng)济周(zhōu)期和货币政策分化，缓解(jiě)中国资本(běn)外(wài)流和汇率(lǜ)调整压力，拓宽(kuān)中国货币政策的自主空间，但对此也(yě)不能期待过(guò)高。

　　管涛指出，中国(guó)一直坚(jiān)持货币政策(cè)“以我为主”。2022年(nián)之(zhī)前，在疫情应对中，中(zhōng)国货币政策都(dōu)是先进先出，扮(bàn)演领先者而非追随者的角色。未来(lái)美联(lián)储降息并不意味着中国必然(rán)跟随(suí)降准降息，因为中国还要统筹考虑(lǜ)长期(qī)和(hé)短期、内部与外部均衡、稳增长和(hé)防风险。其次，启动首次降息后，市场焦(jiāo)点将转向美联储下次降息的时点和(hé)幅度，市场预期仍将(jiāng)在美国经济“软着陆”“硬着陆”和(hé)“不着陆”之间不断(duàn)切换，国际金融动荡在所难免。美国经济不论出现何种(zhǒng)情形，对中国经济(jì)均有利有弊，中国关(guān)键是做好自己的(de)事情。如果美国(guó)经济不衰退，有可能美联储不会大幅降息，美元(yuán)也不会趋势性走弱，这将继续对中国货币政策形成外部掣肘，但有助于稳定外需，支持中国经济平稳运行。如果美国经济陷入衰退，有可(kě)能触发美(měi)联(lián)储大幅降息，在市场避险情绪消退(tuì)后，美元将趋势性走弱，这将(jiāng)有(yǒu)助于打开中国货币政策空间，缓解中国资本外流和汇率调(diào)整的外部压力，却不利于稳(wěn)定外需，影响中国经济平稳运行。

　　美联储(chǔ)降息利好人民币(bì)资产

　　近期，受美联储降息预期增强(qiáng)推动，企业结汇意(yì)愿增(zēng)强，人民币(bì)出现一波明显升值。专家普遍认为(wèi)，美联储降息之后，中美之间利差收窄，资金回(huí)流中(zhōng)国的动能将有所增(zēng)强(qiáng)，人民币贬值预期会进(jìn)一步放缓。

　　民生银行研究团队(duì)方面表示，美联储降息“靴子”落地后，人民币贬值压力将(jiāng)进一步减轻，预计年内美元兑人(rén)民币(bì)大部分时间将在7至7.2区(qū)间内双向波动。

　　前海开源基金首席经(jīng)济学家杨德龙表示，美联储进入降息周期，首先影响中(zhōng)国央行实施较为宽松的货币政策，可能会(huì)通过降低逆(nì)回购利率(lǜ)、存量(liàng)房贷利率、降低存(cún)款准备金率等多种手(shǒu)段(duàn)来提振经(jīng)济增长。另一方面，人(rén)民币近(jìn)期已出现一轮(lún)升值，央(yāng)行维持汇率稳定的压力大大减轻，这(zhè)也为央行采取更多货币(bì)政策工具奠定(dìng)基础。人民币进入升(shēng)值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对当前走势疲弱的A股市场是一个利好消息(xī)，有利于推动A股市场出现轻微反弹。

　　罗志(zhì)恒指出，美联储降息对国内股市、债市和人民币汇(huì)率(lǜ)偏利好。全球流动(dòng)性(xìng)宽松有助于为我国股市提供增(zēng)量资金，我国货币政策空间增大将带动债券收益率(lǜ)下行，美元(yuán)承压有利于人民(mín)币(bì)汇率稳定。

　　分析(xī)

　　投资者(zhě)该如何调整资产布局？

　　美联储降息后，全(quán)球(qiú)范围内哪些资产(chǎn)会有更好(hǎo)表现？投资者该如何布局呢？

　　9月19日，瑞银(yín)财富管(guǎn)理投资总监办公室（CIO）发表(biǎo)最新机构观点指出，历史上，美国市场在非(fēi)衰退期降息(xī)时的表现良好，此次也不大可能例外。瑞银预期，标普500指数(shù)有望在年底升至5900，并(bìng)在2025年6月底进一步升至6200。

　　在此(cǐ)背景下，瑞银提醒投资者(zhě)可考虑将现(xiàn)金和货币市场资金重新(xīn)分配到高质量公司和(hé)政府债券。在近期(qī)波(bō)动(dòng)的市况下(xià)，这些资产体现出(chū)了较好的价值。同时，把握人工智能机遇，成长股或有持续上行潜力，尤其是科技(jì)板块。在科技板块(kuài)，瑞银认为人工智能（AI）或成为(wèi)未来几年市场(chǎng)回报(bào)的关键驱动力，因此可考虑增加对该板块(kuài)的敞口。尽管板块波动性(xìng)在未来数(shù)月内或(huò)随(suí)着(zhe)周期性(xìng)和地缘政(zhèng)治风(fēng)险而上(shàng)升，但这(zhè)也提供了在更合理价位建立AI长期持仓的机会。瑞银投资者如何应对美联储降息50个基点投资者如何应对美联储降息50个基点n>认为投资者如何应对美联储降息50个基点，投资者可以利用另类资产实现多元(yuán)化。与传统资产相(xiāng)关(guān)度较低(dī)的对冲基(jī)金可(kě)能(néng)有助于减(jiǎn)少投资组合的波动。不过另类资产有其独特风险，包括流动性不足、透明度(dù)较(jiào)低(dī)等。

　　对于(yú)国内(nèi)投资者，知名经济学者、工信(xìn)部信息通信经济专(zhuān)家委(wěi)员会委员盘(pán)和林表示，在降息(xī)大背景(jǐng)下(xià)，黄金、港股是较为理想的资产，A股也较有(yǒu)价(jià)值。

　　盘和林认为，大(dà)宗商品中只有黄金不是工业原料(liào)，黄金上涨不会让欧美通胀上(shàng)升，而美元、欧元宽松，还会鼓(gǔ)励各国央行囤黄金，所以黄金迎来牛市。不过(guò)，如今(jīn)的黄金已在历史高位，估值(zhí)可能偏高，所以对于投资者来说，黄金适合中短线(xiàn)操作(zuò)，不(bù)适合长期投资。他(tā)观察到，黄金上涨后并(bìng)没有在国内看到大家(jiā)抢购(gòu)黄金，反而(ér)很多人拿着过去买的黄金(jīn)去套现，说明我们的(de)投资人越(yuè)来越理性了。

　　盘和林表示，降息利好风险资产，但从全(quán)球(qiú)股市来看，很多国家的股票都已在历史高位(wèi)。预计A股和港股将是国际资本的重要目标。相比于A股，盘(pán)和林更(gèng)看好(hǎo)港股。因为(wèi)从估值看，港股普遍比A股(gǔ)要低(dī)，利率方面，国内降息空间(jiān)有限，但香(xiāng)港实行联(lián)系(xì)汇率制度(dù)，美国降息，香港也(yě)降息。盘和林强调，港股可以做空，风险(xiǎn)也(yě)比A股大，建议投资者定投港股低费率的宽(kuān)基指(zhǐ)数ETF基金。

　　文/本报记者程婕统(tǒng)筹/池海波

责任编辑：郭建

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