沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险

由于此前市场对(duì)6月降息预期较为充分，美元和铜价也沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险都提前(qián)兑(duì)现了预期。如果市场(chǎng)预期美联储降(jiàng)息再度延后，海外宏观市场的(de)新一(yī)轮压力将(jiāng)再度形成，可能限制铜价涨幅。

黄(huáng)金(jīn)涨势暂得”喘(chuǎn)息”，铜价开始(shǐ)大幅上涨。

4月22日，沪铜(tóng)早间强势运行(xíng)，盘中(zhōng)突破8000元/吨(dūn)关(guān)口，触及81050元/吨(dūn)，刷新(xīn)近18年新高。

截至收盘，沪铜期货收(shōu)涨0.72%，报79550元(yuán)/吨，3月初至今累(lèi)计(jì)涨幅约(yuē)15%。国(guó)际铜期货收涨0.74%，报71010元/吨。

宏观面上，近期海外铜矿端有扰(rǎo)动，资金开始大量流入铜期货(huò)。国际(jì)市场(chǎng)上，COMEX铜期货、LME铜(tóng)期货3月初至今累计分别上涨16%、15%。

美(měi)国商品(pǐn)期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至4月(yuè)16日当周，基金多头仓(cāng)位微增至144590手，空头仓位(wèi)连(lián)续下滑至97021手。基(jī)金持有的COMEX铜期货(huò)净(jìng)多仓连续增加至(zhì)47569手。

中(zhōng)信(xìn)建投期货分析，在供应短(duǎn)缺预期被前置的背景下(xià)，基金买盘对铜(tóng)价持续过热的情绪刷新了铜价(jià)新高。但市场似乎无(wú)视美联储偏鹰(yīng)的表态，及铜产业基本面羸弱的现(xiàn)状，铜(tóng)价双向波动的风险加剧，投(tóu)资者谨慎随行(xíng)就市。

今年以来，铜价持续走强(qiáng)。尤其是进入3月分以后(hòu)，铜价(jià)强势上破，并走出一轮快速而流(liú)畅的上涨行情。

一德期货分析(xī)师吴玉新分析称，宏观层面，美国非农(nóng)数据及CPI数据显示通(tōng)胀韧(rèn)性(xìng)较强，降息(xī)预期再次延后，降息预期次数(shù)降为两次，提振美元指数，对铜(tóng)价形(xíng)成一定利(lì)空，但市场对此未充分计价。

国(guó)内市场上，铜期货市场交投火热，为控制风险，交易所采取了多项措施。

上期所公告(gào)称，自4月(yuè)17日收盘结算时起，将铜、国际铜期货合约(yuē)的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保(bǎo)证金比例调整为8%，投机交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9%。

此前(qián)，上期所通知，自4月12日(rì)（即4月11日晚连(lián)续交(jiāo)易(yì)）起，在铜期货品种实施交易(yì)限额，要求铜期(qī)货的日内开(kāi)仓(cāng)交易最大数量(liàng)为2000手。套期保值交易和做市交易(yì)的开仓数量(liàng)不受此限制。

产业方(fāng)面，”铜价大涨后下游接货意愿较低，负反馈到铜(tóng)杆等企业，精废价(jià)差扩(kuò)大也拖累精铜消费，” 吴玉新(xīn)认为，二季(jì)度铜厂集中检修量较大(dà)，具体到4月份减量或有限，且随着检修开始(shǐ)，库存或将开始明(míng)显去化，但也要关注库存去化不及预期的风险。

中信建投期货分析，国内需求在季节性切换下略(lüè)有回升，但企业对订(dìng)单持续(xù)增长的信心(xīn)转弱。上(shàng)周上期所铜累(lèi)库322吨至30万吨，累库幅度有所放缓，国内保税区铜库存(cún)累库(kù)0.31万吨，而LME铜转为去库2300吨至12.21万吨，高铜价令下游(yóu)需求降温，全球库存(cún)超去年同期(qī)水平。

此外，交易人士提示，短期内仍需警惕(tì)铜价(jià)高位回调的风险。方正中期期货(huò)认为，近(jìn)期铜价(jià)保持(chí)强势，宏观资(zī)金涌入有色市(shì)场，叠加(jiā)供应端支撑较强，沪(hù)铜价格突破80000元/吨整数关口，目前价格已经逼(bī)近(jìn)2006年高点，谨防交(jiāo)易拥(yōng)堵出现高位回调风险。

国元期货有(yǒu)色分析负责人范芮称，二季度，美联储将在4月末和6月中召开两次议息会议(yì)，由于(yú)此(cǐ)前市场对(duì)6月降息预(yù)期较为充分，美元和铜价也都提前兑(duì)现了预期。沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险近期，美国宏(hóng)观(guān)经(jīng)济数据超预期，降息预期再度遇冷，如果市场预期(qī)美联储降息再度(dù)延后，海外宏观市场的新一轮压力将再度形成，并有可能限制铜价涨(zhǎng)幅。

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