美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道 ”

　　来(lái)源：中国经营报

　　本报(bào)记者慈(cí)玉鹏北京报道

　　多家银行近期相继下(xià)调美元存款利率。其中，大部分机构美元存(cún)款产品利率下调10个(gè)基点，而下调幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)年化利率降低50个基点，主要涉及部分股(gǔ)份行、中小银行。

　　《中国经营报》记者采访(fǎng)了解到，美元存款(kuǎn)利(lì)率此轮下调，主(zhǔ)要因为(wèi)伴随(suí)美国通胀降(jiàng)温，就业市场压(yā)力加大，美联储9月降(jiàng)息态势趋于明朗，而国内美元(yuán)存款利率基本与美联(lián)储(chǔ)基准利率同步调(diào)整；另外，及时下(xià)调(diào)美元存款利率有助于稳定银行净息差。

　　业内人士告诉记(jì)者，未来美联储有望持续实施降息，这(zhè)意味着(zhe)国内(nèi)美(měi)元存款利率将经历一个持续下调过(guò)程。但短期内，国内美元存款利(lì)率还会处于偏高水(shuǐ)平，仍具(jù)有一(yī)定吸引(yǐn)力。但投资者需要关注汇率因素(sù)，不宜盲目换汇押注(zhù)美(měi)元存款。

　　美元(yuán)存款利率跌破3%

　　某城商行(xíng)人(rén)士告诉记者，该行美元存款产(chǎn)品(pǐn)利率近期下滑，相对7月发布的产品，多款均下降10个(gè)基点。8月1万美(měi)元起(qǐ)存一个(gè)月期(qī)限的美元存款年利率(lǜ)从5.05%降至4.95%；1万美元起存三个月期限的(de)美元存款年利率从4.95%降至4.85%；1万(wàn)美元起存六个月期限的美元存款(kuǎn)年利(lì)率从4.80%降(jiàng)至4.70%。如果美联储9月(yuè)降息，美元存款利率或还会继续下调。

　　另一家北(běi)京地区城商行人士告诉记者，该行目前一年期美(měi)元存款利率为4.5%，过去达到5%，下降幅度达到50个基点。

　　记(jì)者查询产品信息获悉，某股份行1万美元起存一年(nián)期(qī)限(xiàn)的美元存款年利(lì)率从5.0%降至4.9%；1万美元起存六(liù)个月期限的美(měi)元(yuán)存款年利率从4.9%降至(zhì)4.8%，而且各个期限产品均(jūn)有(yǒu)下调。

　　实际上，部分国有银行此前(qián)已经下调美元定期存款利率水平。例如，某国(guó)有银行北京人(rén)士告诉(sù)记者，目前该行5000美元以上一年期存款利率为2.8%，是利率最(zuì)高的美(měi)元(yuán)存款产品，额(é)度相对较(jiào)为(wèi)紧缺。该行(xíng)美元存款利率已下调(diào)较长时间(jiān)，此(cǐ)前该行美(měi)元存款利率一度超(chāo)过4%，经过几(jǐ)次下调(diào)已跌破3%。

　　记者(zhě)采访了解到，美元(yuán)存款利率下调与美联(lián)储(chǔ)9月大概(gài)率(lǜ)降息相关。国(guó)信期货首席分析师顾冯(féng)达告诉记者，美联储主席鲍(bào)威尔近日在全球央行年会发出迄今为止的(de)“降息最强音”：政策调整的时机已经到来、对通胀回归2%的信心增强、不寻(xún)求或欢迎进一步的劳动力市场降温。鲍威尔在(zài)重要敏感时点一系列关键表态让(ràng)市场对即(jí)将到(dào)来的降息抱有强烈的预(yù)期(qī)。美联储观察工具显示，鲍威(wēi)尔(ěr)讲话后金融市场(chǎng)预计9月降息概率达 100%，其中降息50 个基点(diǎn)概率升至 38.5%，2024年年底前(qián)降息近100个基点(diǎn)的预期保持相对稳定。

　　东方金诚首席宏观(guān)分析师王青告(gào)诉记者：“近期国内美元存款利率下调，主要原因是伴随美国通胀(zhàng)降温，就业市场(chǎng)压(yā)力加大，美联储9月降息态势趋(qū)于明朗。回(huí)顾历史(shǐ)可以看到，国内美元存款利率基本(běn)与美联储基准利(lì)率同步调整，而且近年来(lái)调整幅度差异(yì)也在缩小。”

　　王青认为，综合考虑美(měi)国通胀和就业市场走势，未来一段时间美联储更有可能实施渐(jiàn)进降息，其中9月降(jiàng)息幅度(dù)将为25个(gè)基(jī)点，年内整(zhěng)体降息幅度将(jiāng)在50至75个基点之间。这(zhè)意(yì)味着近期国内银行(xíng)美元存款利率下调幅(fú)度已基(jī)本体(tǐ)现(xiàn)美(měi)联储降(jiàng)息预期。

　　中央财经(jīng)大学证券期货研究所研究员杨海平告诉记者，美元存款利率此轮下调，主要源于美联储货币政策表态导致市场对美元进入(rù)降息通(tōng)道的预期更强。在这(zhè)种(zhǒng)情况下，商业银行提前下调(diào)美(měi)元存款利率，在保持美元存款产品吸引力(lì)的同时，也不至于(yú)引起美元存款流失，还可以达(dá)到压降美元(yuán)存款(kuǎn)付息成本之目的。

　　稳定净(jìng)息差亦是银行此番调整的原(yuán)因之一。中国银行(xíng)（601988.SH）研究院主(zhǔ)管李佩珈告诉记者：“从银行视角来看，下(xià)调美元存款利率是稳定(dìng)外币净息(xī)差、避免货币错配风(fēng)险(xiǎn)的内在要求。一方面，在9月美联储(chǔ)降(jiàng)息政(zhèng)策启(qǐ)动板(bǎn)上钉(dīng)钉的(de)大背景下，美元利率(lǜ)中(zhōng)枢的下行必然要求美元存款利率的同(tóng)步下(xià)行。美元存款利率主要受美联储货币政策牵引。受美联储主席鲍威尔近期在全球央(yāng)行年会上发出的强(qiáng)烈降息信(xìn)号影响，市场普遍认为9月美国大概率降息25个基点，也(yě)不排(pái)除降息50个基点的可能。”

　　另一方(fāng)面，李佩珈表示(shì)，及(jí)时下调美元存款利率有助(zhù)于稳定银行净息差。截至(zhì)2024年6月(yuè)末，一年期以上大额美元存款平均利率为5.3%，同期境(jìng)内一(yī)年期美元贷款利率为6.69%，二者名义净息差(chà)为1.39%，是银行难得的净(jìng)息差较高的产品(pǐn)。值得注(zhù)意的是，由(yóu)于绝(jué)大部分中资行持有(yǒu)的美元资产占比小，较高的外币净息差对银行的总(zǒng)体(tǐ)净息差贡献并不显著。

　　未来或继续(xù)下调(diào)

　　下一(yī)步，美元存款利率(lǜ)趋势会怎么走？王青(qīng)告诉记者：“展(zhǎn)望(wàng)未来，美联储有望持续实施降息政策。根据当前美国中(zhōng)性利(lì)率水平测算，本轮降息过程的终点有可(kě)能在2.5%左右。这意味着国内美元存款利率还将(jiāng)经历一个持续下调过程。不过，考虑(lǜ)到(dào)当前美国(guó)通胀率仍高(gāo)于目标水平，预计2025年美联储大概(gài)率还会延续渐进降息节奏，将政(zhèng)策利(lì)率保持在限(xiàn)制性状态。这也意味着短期内(nèi)国内美元存款(kuǎn)利率还会处于偏高水平，仍具有一定吸引力。”

　　与此同时(shí)，王青(qīng)建议国内投资者还需关注(zhù)汇率(lǜ)因素。在(zài)人民(mín)币与美元(yuán)指数大体保持幅(fú)度相近的反向波动格局下，未来决定国内美元存(cún)款汇率风险的一个重要因素是，美联(lián)储与欧洲央行的降息节(jié)奏(zòu)差异将对美(měi)元指数带来何种影响(xiǎng)。总体而言，历史数据显示，在美联储降息(xī)期间，美元指数易下难上。

　　杨海平则预(yù)计下一阶段，美元存款利率会根据美联储货币政策表态及美联储(chǔ)降息节奏进行调整，总体呈现逐步下(xià)行的趋势，不过相较于人民币存款利率，仍将(jiāng)在较长时间内处于较(jiào)高水平。

　　李佩珈告诉记者(zhě)，从居民视角来看，美元存款(kuǎn)利率下(xià)调降(jiàng)低了美元存款的相(xiāng)对吸引力，再加之汇(huì)率(lǜ)波动风险(xiǎn)，美元存款并(bìng)不一定十分合算。具体而言，受美联储降息预期不断升温(wēn)影响，近期美元(yuán)指数已较6月28日高点下降4.88%，同步人民币兑美元汇率则升值约2.08%。这将使居民美元(yuán)存款收(shōu)益大打折扣。这也是(shì)2美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”022年3月境内(nèi)外币存款(kuǎn)不升反降的(de)背景。截至2024年7美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”月末，境内外币存款余额为8347亿美元，相比2022年3月(yuè)高点下降约2153亿美元(yuán)。

　　李(lǐ)佩珈表示，从就业、通胀等数据看，未来一(yī)段时间美联储降息可能性较大，预计9月和12月将两(liǎng)次降息合计在50—100个基点(diǎn)，这也加大了未来美元存款利率进一步下调压力。

　　记者注意到，虽然(rán)美元定期存款利率有所下调，但整体仍相对较高。例如，某城商行六个月美元(yuán)定(dìng)存年化利率最高可达5%，多家中小银行和外资银行美元定存年化(huà)利率处于4%至5%之间。

　　今年以来，外汇存款呈现一定升势。央行公示数据显示，7月末，本外币存款余(yú)额300.88万亿元，其中，外币存款余额8347亿美元(yuán)，同比增长1.6%。前七个月外币存款增加369亿(yì)美元。

　　某(mǒu)证券(quàn)公司相关研(yán)报(bào)显示(shì)，从中国人民银行(xíng)公布的(de)信贷(dài)收(shōu)支(zhī)表来看，2024年(nián)上半年外汇存款累计增加387亿(yì)美元，其中住(zhù)户部门外(wài)汇存款累计增加22.19亿美元，非金融企(qǐ)业外(wài)汇存款累计增(zēng)加20.45亿(yì)美(měi)元，而非银行金融机构则累计增加444.48亿美(měi)元，外币资产有升温迹象。

　　某国有银行(xíng)人士告诉记者，国内存款利率的持续下行(xíng)，叠加房(fáng)地产、股票等市场(chǎng)行情不景气(qì)，一定程度上的确增加了居民换汇存款的动力。美元存款本(běn)身较为安全，受(shòu)存款保险制度保护(hù)，持有期(qī)间美元存款利(lì)率虽然不变，但(dàn)是美元兑(duì)人民币汇率会发生一定变动，如果人民币(bì)相(xiāng)对美元升值，则(zé)美(měi)元存款到期(qī)兑换(huàn)成人民币之后，投资者会有一定汇率损失，这就要求投资者注意(yì)换汇存(cún)款风险。美元兑人民币汇率主要受中美两国货币政策影(yǐng)响，上述(shù)人士建议居民(mín)增持(chí)美元(yuán)存(cún)款也应谨慎(shèn)，不宜盲(máng)目押注美元。

责(zé)任编辑：李桐(tóng)

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