“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%

　　作者： 樊志(zhì)菁

　　在历史最低迷的月份，美股在9月伊始便(biàn)给了投资者一个“下马威”。关键(jiàn)的就业报告几乎没有消除本月美联储会议降息幅度的不确定性(xìng)，衰(shuāi)退的担忧似乎又在卷土重来(lái)。

　　芝(zhī)加(jiā)哥期权交易所波动率指数（VIX）上涨至22.38，上周飙升约49%。随着议(yì)息会议临近，波动风险是(shì)否(fǒu)尚未释放完毕，投资者似乎需(xū)要从经济前景和(hé)美联储货币政策中寻找更多明确信息和信心。

　　美联(lián)储为(wèi)降 息吹风

　　考虑到美联储暗示降息，并将货(huò)币政策重心从通胀(zhàng)转向就(jiù)业，劳动力(lì)市场的表现(xiàn)受到了(le)更(gèng)广泛的(de)关注。

　　然而公布(bù)的数据(jù)显示，就业市场仍有不少降温的迹象。首先公布(bù)的7月美国(guó)劳工部职位空缺回落至800万以下，创近三年新低，随(suí)后ADP就业报告显(xiǎn)示，8月份企业仅增加(jiā)了9.9万个工作岗位，为2021年以来(lái)的最小增幅。虽然至关重(zhòng)要的非农就业报告企稳(wěn)回升，失业率小 幅回落，但(dàn)7月数据下修可(kě)能(néng)意味着(zhe)指标也许并不(bù)准确。

　　牛津经济研究院(yuàn)高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时(shí)表示，非农喜(xǐ)忧参半，过去
三个月就业(yè)岗位的月平均增长是 自2020年以来最弱的(de)，“但8月份的(de)涨幅高于6月或7月，表(biǎo)明就业(yè)市场没(méi)有(yǒu)崩溃。更重要的是(shì)，工(gōng)资(zī)增长加(jiā)快，失业率下降(jiàng)，黄金年龄人口的比例达到2001年
以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平，减轻了对经济衰退的担(dān)忧。”

　　受宽松预期和避(bì)险情绪 推(tuī)动，中长期美债收(shōu)益率回落，与利(lì)率预期关联密切(qiè)的2年期美债周跌27.5个基点至3.65%，创2022年9月以(yǐ)来新低，基准10年期美债跌20个基点至3.71%，刷新2023年6月以来(lái)低位。

　　美联储官员也在为即将开始的宽松周期吹风(fēng)。纽(niǔ)约联储主席威廉姆斯表示，通货(huò)膨胀正(zhèng)在以可持续(xù)的方式(shì)向美 联储2%的(de)目标(biāo)下降，现在是降息的时候了。美联储理事沃勒则透露，他愿意在某个时候考虑比平(píng)时更大幅度降息(xī)。

　　不少机构认为，美联储本(běn)月将降息25个基点或50个基(jī)点的问题可(kě)能会取决(jué)“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%于8月(yuè)消费者价(jià)格指(zhǐ)数（CPI）。高盛资产管理(lǐ)公司多部门投资主管罗斯那（Lindsay Rosner）表示
，劳(láo)动力市场继续显示出减速的迹象。但就业报告没有明确指出(chū)首(shǒu)次降息25或50个基点，这是市场希望得到(dào)的答案(àn)。

　　施瓦(wǎ)茨对第一财(cái)经表示，虽然更激进降息可能性有所(suǒ)增加，但现(xiàn)在看这似乎是不合理的。“经济继续有活力，因为消费者在消费，收入增长稳健，资产负债表健康。如果情况比预期(qī)更急(jí)剧(jù)或(huò)突然恶化，美联储可以在(zài)11月“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%和12月加大赌注。”他说道。

　　他(tā)进一步分析
道，在这个时刻，重点应该放在避免劳动力市场状况进一步疲软(ruǎn)上，而不是刺激经济增长上。因为经济增长在第二季度强劲增长了3%，但仍有动力。

　　市场波动或将继(jì)续(xù)

　　9月首周美股遭遇“开门(mén)黑”，其中标普500指数下(xià)跌4.2%，为(wèi)2023年3月以(yǐ)来的最大单周跌幅。衡量(liàng)市场波动性的芝(zhī)加哥期(qī)权交(jiāo)易所恐慌指数（VIX）上周五大涨近16%至22.38，回(huí)到(dào)了长期均值以上。

　　科技板块重挫7.1%领跌市(shì)场，原因是人(rén)们担心对人工智能需求的预期可(kě)能过高，尤其是在芯片制造商博通(tōng)发布第四季度(dù)收入指引不(bù)及 市场预期之后，龙头英(yīng)伟达(dá)再次逼近(jìn)100美元关口
。与此同时，监管(guǎn)压力(lì)有增无减，英国(guó)反垄断官员表(biǎo)示，Alphabet旗下的谷歌(gē)倾向于自(zì)己的广告技术服务，可能会扼杀(shā)竞争(zhēng)。

　　由(yóu)于就(jiù)业数据(jù)显示经济疲软，周期性板块表现不佳，金融、能源业跌幅居前(qián)，投资者涌向消费(fèi)必需品
、房地产和公用事业等避(bì)险 板块。

　　投资者大幅出逃美股基金。根据伦交所（LSEG）的数据，近一周(zhōu)美(měi)股基金净抛售达到117.3亿美元，创近三个月新高，这是五周内第四周的资金外流。与此(cǐ)同时，投资(zī)者向美(měi)国货币市(shì)场基(jī)金投入了458.1亿美(měi)元，连续五周增长，显示风险(xiǎn)厌恶情绪。

　　投资机构Unlimited Funds首席执行官兼(jiān)首席投资官埃利(lì)奥特（Bob Elliott）对于近期市(shì)场状(zhuàng)况评论道，整体经济看起来仍然(rán)相当强劲，“但(dàn)我们是(shì)要‘不着陆’、软着陆还是硬着陆，目前(qián)尚无定论”。

　　嘉信理财在市场展望中写道，9月以来(lái)的抛售是(shì)由疲软的劳动力(lì)市场数据和对增长以及美联储是否能够协调“软着(zhe)陆”的担忧加 剧所推动的。除股市外，还有(yǒu)其他几个潜在信(xìn)号表明潜在的(de)增长放缓：油(yóu)价跌至52周新低，美国国债(zhài)收益(yì)率（2年期和10年期）跌至(zhì)52周新低，比特币(bì)价格有(yǒu)时被视(shì)为风险偏好的代表，目前(qián)处于六个月低点。

　　该机构认为，这些担忧不太可能在未来一周得到缓解。即(jí)使标普500指数下跌4%，远期市盈“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%率仍处于历史(shǐ)最高水平(píng)的20倍(bèi)。芯片股(gǔ)的技术指标恶(è)化以(yǐ)及过去(qù)几个月“超级科技股”领军企业的相(xiāng)对表现不佳也加剧了投资者的焦虑。苹果发布(bù)会(huì)可能是未来一周的变量，外界还将通过CPI和PPI等数据了解物(wù)价走势，但(dàn)当前投资环境的重点(diǎn)已从通(tōng)胀转向增长担(dān)忧。鉴于对数据的敏感性提高，波动性或将保持高位。

责任编(biān)辑：王许宁

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