大多头警告美股回调还没结束

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来源丨巴(bā)伦中文

劳工(gōng)节长周末过后，美股(gǔ)遭遇9月“开门黑”。

周二（9月3日(rì)），纳斯达克综合指数收跌3.26%，标普500指数收跌2.12%，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)收跌1.51%，小盘股(gǔ)指(zhǐ)数罗素2000收跌3.15%。

“AI宠儿”英(yīng)伟达(NVDA)大幅下挫(cuò)9.5%，市值蒸发了2789亿美元，这是有史以来美国公(gōng)司市值出现的最大单日跌(diē)幅，超过了2022年2月3日Meta Platforms出(chū)现的2320亿美元市(shì)值跌幅。

英伟达是当天标(biāo)普500指数和纳斯达克100指数中表(biǎo)现最差(chà)的(de)股(gǔ)票之一(yī)，股价大幅下挫一方(fāng)面是受(shòu)到“大(dà)轮动”的影响，另一方面是因为(wèi)投资者在继续消化(huà)该公司的第二季度财报，虽然当季收入超出预期，但给(gěi)出的(de)业绩指引略显暗淡。

除了英伟达，芯片股普遍遭到大多头警告美股回调还没结束抛售，芯片(piàn)股ETF iShares Semiconductor (SOXX)收盘下跌7.6%，创下2020年3月18日新冠疫情重创市场以来的最大单日跌幅。

9月通常是一(yī)年中美股表现最差的一个月(yuè)，雪上加霜的是，最新(xīn)公(gōng)布的数据加剧了投(tóu)资者对美国经济的担忧。

美国供应管理协会(ISM)周二公布的数据显示，8月ISM制(zhì)造业指数(shù)从八个(gè)月低点(diǎn)46.8小幅上升(shēng)至47.2，但仍低于50荣枯分水(shuǐ)岭，表明(míng)美国(guó)制造业继续处于严重衰(shuāi)退之中。

Bleakley Financial Group首席投资(zī)官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)评论说：“几乎(hū)看不到制造业会很快改(gǎi)善的迹象，但我们会观察降息能在多大程度(dù)上(shàng)带来制造业活(huó)动的回升，如果美联储降息的话(huà)。至于股(gǔ)市，我(wǒ)们看到越来越多的证(zhèng)据表明，坏消息就是坏消息，糟(zāo)糕(gāo)的经济数据对股(gǔ)市不(bù)利，反之亦(yì)然。”

制造(zào)业(yè)数据公布后，VIX恐慌(huāng)指数上升(shēng)超(chāo)过(guò)34%，至(zhì)20.17。该指数高于20时(shí)说明市(shì)场波动(dòng)性将加剧(jù)。

分(fēn)析人士认为，周二的震(zhèn)荡走势说明，在朝(cháo)历史高点反弹之际，目前股市对经济数(shù)据的表现非常敏感。

即将于(yú)本周五（9月6日）出炉的8月就业数据是(shì)股市(shì)面临的下一个重大考验。华尔街在希望美联储尽快降息的同时，也希望美国经济能够避开衰退。

Russell Investments策略师林北辰（音）援引该机构编制的投资者(zhě)情绪指标说：“美国(guó)股市的估值变得更高了，投资者的乐观(guān)情绪已经反映在了股价中，在这种情况下，只要有一丁点(diǎn)坏消息，股市就会(huì)下跌(diē)，因(yīn)此，我们倾向于保持谨慎，不去追(zhuī)逐(zhú)股市的(de)短线动能(néng)。”

华尔街知名多头、Fundstrat Global Advisors执行合伙(huǒ)人兼研究负责(zé)人汤姆·李(Tom Lee)也变得更加谨慎。

李曾准(zhǔn)确(què)预测到去年美股的上涨，因(yīn)此，他(tā)周二针对美股回调发出的预(yù)警引起了华尔街的大多头警告美股回调还没结束关(guān)注。

李认为，只有在(zài)标普(pǔ)500指数突(tū)破5651点的情(qíng)况(kuàng)下，他才会对股市(shì)的(de)上涨更有信心。李说：“如果标普500指数在5560点下(xià)方波动，那么股市再次上涨的时间将被推迟，说明还会(huì)出现更多盘整。”

李在接受CNBC采访时警告说，未来两个(gè)月美国股市(shì)有可能出现(xiàn)7%到10%的跌幅(fú)，波动性将变得更高。他说：“投(tóu)资者对经济(jì)增长的担忧与日俱增，因此，股(gǔ)市对就业报告和申(shēn)请失业救(jiù)济人数的反应比之前(qián)更大，我认为9月份情况也会是这样。”

如(rú)果周五(wǔ)公布的(de)8月(yuè)就(jiù)业数据显示新增就业人(rén)数增加，那么股市可能会认(rèn)为美联(lián)储在9月降息后不会进一步降息(xī)，以免引(yǐn)发更多通胀。如(rú)果(guǒ)就业数据(jù)过于疲软(ruǎn)，美联储确实有可能采取多(duō)次降息行(xíng)动，但美(měi)国经济将面(miàn)临衰退危险(xiǎn)。

与此同(tóng)时(shí)，李认为，股市下跌将带来买入机会，他说(shuō)：“我认为(wèi)未来八周会出(chū)现买入机会，保持谨(jǐn)慎(shèn)是正确(què)的做法，但投资者要做好逢低(dī)买入的准备。”

最近美股宽度(dù)有所改善，除了领涨的(de)英伟达等科技巨头(tóu)，其他板块也加入了上涨行列。去年(nián)10月底见底以来，投资者和交易员一直(zhí)愿意(yì)买入(rù)股(gǔ)票，反映出他们对企业盈利(lì)前景和(hé)利率前景的信心，尽管美国(guó)经济增速放(fàng)缓，但目前市场并不认为美联储降息会是因为经济陷入了衰(shuāi)退。

在(zài)美国国债收益率低(dī)于(yú)峰(fēng)值的情况下，市场可以放(fàng)心(xīn)地假设企业盈利会进一步增长，与更安全的债券相比，股票(piào)似乎值得投资者去冒险。

不过，股(gǔ)价确实很重要，到(dào)了某(mǒu)个时点，股价要想继续上涨，投(tóu)资者需(xū)要看到当前的盈利增长预期可以(yǐ)实(shí)现而且不会恶化的证据。

就算美联储降息，利率仍将处在一个(gè)较高的水平，此外，在增长(zhǎng)见(jiàn)底之前，短期内(nèi)美国经济可能会继续出(chū)现“裂痕”，这也是标普500指数难以突破历史高点的原因，实际(jì)情(qíng)况是(shì)，股票买家在大多头警告美股回调还没结束指数(shù)接近这一水平纷纷退缩。

股市已经消化了利(lì)率小幅下降和(hé)企业盈利增长的预期，现在，要想让股市大幅上涨，它需要看到盈利(lì)将加速增长的证据，这可能还需要几个月的时(shí)间。

投资者可以买入，但目前最好不要(yào)all in。

（文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。文中提及个股(gǔ)仅做分析，不做投(tóu)资建议。）

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