富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何

专题：美联储宣布降息50个(gè)基点(diǎn) 降息周(zhōu)期(qī)A股会怎么走

　　全球视野(yě)| 美联储降(jiàng)息落地(dì)，国内(nèi)资产未来走势如何

　　富达基(jī)金(jīn) 来源：富(fù)达在中国

　　美联储大幅(fú)降息50个(gè)基点

　　美(měi)联储宣布将联邦基金利率目标区间下调(diào)50个基点至4.75%-5.0%，这是自2020年3月以(yǐ)来(lái)美联储首次降息，主(zhǔ)要(yào)因为有(yǒu)迹象(xiàng)表明美国通胀放缓，劳动力市场正在走弱。不过，美联储主席鲍威尔随后在声(shēng)明中强调，由于美国经济依然相对强劲，联邦公开市场委员会（FOMC）并不急于继续放松货币(bì)政策。

　　美国经济软着陆仍是大概率情形

　　富达国际(jì)全球宏观及策略资产配置(zhì)团(tuán)队表示，我(wǒ)们继续将软着陆(lù)视为基本情况，但未来几个月的劳(láo)动力市场发展将决定后续行动方向，包括降息的速度和幅度。鉴于美(měi)国目前的基本面(miàn)和经济增长依然相对强劲，我们预计短期内劳动力市场不会出现更严重的恶化。后续随着劳动力市(shì)场数据和选举结(jié)果的公布，我们将继续评估(gū)我们的观点。富达国际全球宏观及策略资产配置主管Salman Ahmed表示，“此(cǐ)次会议备受热议，市场对美联储启动此轮降息周期应为25个基点还是50个基点意见(jiàn)不(bù)一。最终，美联储此次选(xuǎn)择大(dà)幅降息(xī)50个基点。当然，随着通胀持(chí)续走(zǒu)弱，劳动力市场在过去(qù)的几(jǐ)个月里也有所降温。美(měi)联储此次降(jiàng)息似(shì)乎是先(xiān)发制人，其附带的(de)点阵图(tú)和新闻发布(bù)会(huì)上的评论都(dōu)强调，未来美联储在宽松政策的步伐和幅度上会更(gèng)为审(shěn)慎。总而(ér)言之，此次降(jiàng)息50个基点略显鹰派。但毋庸置(zhì)疑的是鸽(gē)派是FOMC的主旋律，劳(láo)动力市场若出现进一步疲软的情况都将带来更大幅度、速度更快的(de)降息(xī)，而目(mù)前(qián)市场对此已有所了解(jiě)。我们(men)仍认为软着陆仍(réng)是今年很有可能(néng)出现的情形。”

　　港股市场或迎来转机

　　降息后市场反应基(jī)本稳(wěn)定，没有将降(jiàng)息解读为“衰退式”的行动，后续降息行(xíng)为(wèi)将跟(gēn)随经济数据完成软着陆通道。对于国内市场来说(shuō)，美联储降息可(kě)以换来一定政策空间，引导(dǎo)无风(fēng)险利率下行。此前受制(zhì)于利差、汇率(lǜ)等因素，货币政策工具箱存在一定瓶颈，当前货(huò)币政策仍(réng)有行动(dòng)余(yú)地。A股方面，我们无法预期估值的全面提升。港股方面(miàn)，富达(dá)基金基金经理张笑牧表(biǎo)示，过往港股估(gū)值富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何与流动性环境高度相关，此(cǐ)次降息预计利好利率(lǜ)敏感度高的成长股（互联网）后(hòu)续估值的修(xiū)复弹性。港股(gǔ)互联网利润从(cóng)2023年2季度开(kāi)始持续超预期，但(dàn)一定程度受市场情绪制约。美国(guó)此次(cì)降息迫使市场重新审(shěn)视港股互联网(wǎng)，恒生科技指数目前估值处于(yú)历史相对低位。我们(men)认为当前互(hù)联网(wǎng)平台基本面增长韧性仍然较好，盈利兑现持续超预期，估值性价比较高。

　　国内货币政策空间有(yǒu)望打开(kāi)

　　富达基金固定收(shōu)益部副总监成皓表示，8月国内主要经济金融数据密集披露(lù)，信(xìn)贷、通胀、地产、消费等(děng)数据尚未反映内需明显回暖。相(xiāng)对于海外主要经济体，国内在面临一定通缩压(yā)力之(zhī)下，实际利率仍然较高。此次美联储50个基点的降息略(lüè)超市场一致预期(qī)，国内货币政策的海外制约因素逐步打开。如果(guǒ)后期存量房贷等利率需继续下调、降准降息等(děng)陆续落地(dì)，利率中枢预计仍有进一步下移空间，长期来看依然利好债券市场。短期来看，9月至今利率下行速度较快，需要警惕短期内“利好出(chū)尽”的调整风险，关注央行对利率曲线进行(xíng)调整的风险。

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责任(rèn)编辑：石秀珍 SF183

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