机构论后市丨政策应对需观察，磨底进程或加快

　　A股(gǔ)后市怎么走？看看(kàn)机构(gòu)怎么说(shuō)。

　　三(sān)大指数上周依旧呈现回调趋(qū)势，沪指(zhǐ)跌2.23%，深成指(zhǐ)跌1.81%，创业板指跌0.19%。A股后市怎么走？看(kàn)看机构(gòu)怎么说：

　　①中信证(zhèng)券：政策应(yīng)对需观察，磨(mó)底进程或加快

　　中信证券研报表示(shì)，宏(hóng)观价格信号疲软的态势延续(xù)，内部政策的(de)应对(duì)仍(réng)需观察，而外部信号扰动还不足以影响国内政策；9月以来托(tuō)底资(zī)金流入减(jiǎn)少，加快(kuài)股(gǔ)价充分反映市场预期，磨(mó)底过程有望缩短，增量政策出(chū)台前
预计短(duǎn)期资金博弈仍将主导(dǎo)市场；配置上，建议延续红利(lì)加(jiā)出海的底仓，耐(nài)心等待拐点(diǎn)信号。首先，从三大(dà)信号的变化来看，价格信号方面(miàn)，核心CPI接近历(lì)史最(zuì)低水平，房价仍处下跌趋势；外部信号方面，美国经(jīng)济未出(chū)现衰退迹象，美联储9月或开启“风(fēng)险管理(lǐ)式”降息(xī)，美国大选局面依(yī)然焦灼，预(yù)计最后阶(jiē)段(duàn)才能(néng)见分晓；政(zhèng)策信号方面，当前内需疲软的环境下(xià)，若房地产行业继续不受控下(xià)机构论后市丨政策应对需观察，磨底进程或加快 24px;'>机构论后市丨政策应对需观察，磨底进程或加快滑(huá)可能产生外溢风险，未来可能(néng)会加大货币政策力度以抑(yì)制地
产风险扩散。其次(cì)，从市场磨底的阶段来看，近(jìn)两周中央汇金持续缩减购入股票型ETF的规(guī)模，“托底”性质资金流入的减少可能会加快股价充分反映市场(chǎng)预(yù)期和情绪的进(jìn)度，缩短A股的磨(mó)底期。最后(hòu)，从配(pèi)置策略来看，在经济基本面依旧偏弱、长(zhǎng)久期国债利率不断下行的环(huán)境中，红利的底仓价值依旧存在，但在结构上要规避(bì)有基本面波动风险(xiǎn)的品种；同时，目(mù)前(qián)已充分反映海(hǎi)外衰退和贸易(yì)摩擦风险的出海板块中的优秀公司具备配置价(jià)值。

　　②中金：关(guān)注三条配置思路，红利策略(lüè)当(dāng)前仍是首选

　　中金公司发 布研报认(rèn)为，配(pèi)置方面，关注三条思路(lù)。1）短(duǎn)期关注超跌反弹和困境反(fǎn)转，例如锂电池虽然产能尚未完全出清，但中长期需求向好且资本开(kāi)支已经(jīng)明显削减，或具备阶段(duàn)估值修复机会，此外也建议从供给侧出(chū)清去看行业机会，例如消(xiāo)费电子、光学光(guāng)电等。2）外需还(hái)是强于内需(xū)，但市场普(pǔ)遍担忧关税
问题，建(jiàn)议关注对美敞(chǎng)口(kǒu)较低，并且海外利润率高于国内的领域，如电(diàn)网设备、商用车等。3）红利资产近期回调比较多，但呈现为基本面预期变差的行业跌幅较大(dà)，与国内外经济周期关联度不高的行业(yè)偏强，如(rú)水电、电信、高速公路等行业。红(hóng)利策略的长(zhǎng)逻辑并未扭转，在当前(qián)成长稀缺、利率下(xià)行环境仍是首选(xuǎn)，关键在于分子(zi)端基本面和分红的(de)稳定性。

　　③华泰证券：预计9—10月可(kě)能迎来政策宽松的“窗口期”

　　华泰证券研报表示，8月经济活动数(shù)据显示(shì)国内生(shēng)产及消费(fèi)增长动力仍边(biān)际走(zǒu)弱，工业增加值同比增速回落，而(ér)出口金额同比增速(sù)有(yǒu)所回(huí)升，内外需分化态势(shì)继续加剧。受电商销售增速走弱的影响，8月社零增速亦再(zài)度回落，其中汽车及地产链消(xiāo)费仍在(zài)较弱区间，手机及家电或受“以旧换(huàn)新”政策提振有所改善。此外，投资指标中房(fáng)地产(chǎn)投资(zī)降幅略有收窄，基(jī)建投资走弱，整体而言(yán)内需相关(guān)指标延续偏弱，凸显政策进(jìn)一步加码对(duì)稳增长、助力内需回(huí)升的(de)必要性
。往前看，我(wǒ)国制造业(yè)竞争(zhēng)力(lì)的提升仍有(yǒu)望支(zhī)撑出(chū)口增长，然(rán)而内需偏弱的局面或
加剧逆周期政策调整的紧迫性和必
要性(xìng)，预(yù)计9—10月可能迎(yíng)来政策宽松的“窗口期(qī)”。

　　④国联(lián)证(zhèng)券：消费电(diàn)子新品不(bù)断，AI驱动硬件升级

　　国(guó)联证券(quàn)研报表示，今年三 季度以来，多家消费电子终端品牌厂商陆续推出AI硬件(jiàn)产(chǎn)品，包括AI PCAI手机、AI眼镜等多种(zhǒng)类型。我们认为AI PC、AI手机等终端产品的推出，叠加换机周期的到来，有望促进消费(fèi)电子终端销量重回增长轨(guǐ)道，建议关注AI硬(yìng)件产业链相关标的(de)。OpenAI正式发(fā)布了(le)其全新 AI模(mó)型(xíng)o1，标志着人工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域迈入一个全新的时代。全新(xīn)的o1系列，在(zài)复杂推理上的性(xìng)能又提升到了一个全新级别拥有了真(zhēn)正的
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：王其霖

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