小摩：维持新鸿基地产“中
性”评级 目标
价升至70港元

　　摩根大通发布(bù)研究报告称(chēng)，上调新鸿基
地产（00016）目(mù)标价3%，由68港元
升至70港元，维持“中性”评级。摩通报告(gào)指出，公司截至今年6月底止全年(nián)核心纯利及派息下跌(diē)，但(dàn)符该
行(xíng)预期，并料2025及2026财年每股盈利及派(pài)息会恢复增长。

　　摩根大通(tōng)主要观(guān)点如下：

　　股息率(lǜ)相对
不吸引

　　不过，该行指出，新地年(nián)初至今股价下跌约11%，2025财(cái)年预测股息(xī)率5.4%，相较于同(tóng)业而言(yán)仍缺乏(fá)吸引力。除非香港楼价大幅回(huí)升，否则预(yù)期新地股价(jià)仅在区间上落。物(wù)业销售方面(miàn)，基于充足可售(shòu)资源及货尾量，认为(wèi)2025财年预售仍可同比持平至低幅度增(zēng)长，也(yě)预期会有(yǒu)更多项目会减价推售。

　　2025财年(nián)核心每
股盈利料增9%

　　该行估计，新地每股盈利及(jí)派息可能小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元已经见底，由于经过3年利润(rùn)下跌，预计在物业预(yù)售增加；新(xīn)项目租(zū)金收入(rù)；利息支出下降(jiàng)推动下，2025及2026财年核(hé)心每股盈利(lì)同比(bǐ)分(fēn)别增加9%、5%，但最大下(xià)跌风险是香(xiāng)港物业销售利润低于预期。

　　摩通预计，新地派(pài)息率继(jì)续保(bǎo)持在(zài)40%至50%内较高水平(píng)，并与核心每股盈利增长(zhǎng)一致。基于盈利改善前景，预测每股资产净(jìng)值折让(ràng)收窄63%，较(jiào)历史均值低约1.7个标准差，上(shàng)调(diào)公司目标价，反映2025财年股息率5.8%，与香港(gǎng)发展商(shāng)持平。

责任编辑：史丽君

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