光大期货：9月9日
农产品日报

　　油脂油(yóu)料(liào)：加菜籽反倾(qīng)销调查  菜粕(pò)强势拉升(shēng)

　　1、本周油(yóu)脂油料走高，菜粕领涨市场，豆粕跟随，油脂相(xiāng)对(duì)偏弱。外盘美豆走高，加菜籽下挫。

　　2、题材(cái)上(shàng)，市场(chǎng)最为关注的是周二(èr)中方表示将(jiāng)对加(jiā)拿大油菜籽进行反倾(qīng)销调查。加拿大菜籽(zǐ)反倾销(xiāo)调查事件(jiàn)目前影响还停
留在情(qíng)绪上，并未有实质影响。在宏光大期货：9月9日农产品日报观环境偏空(kōng)的情况下(xià)，菜粕期(qī)货周度(dù)涨幅超过13%，豆粕周度涨幅超(chāo)过(guò)3%，体现了情绪已经进行充分释放。目前盘面已经包含中加关系(xì)趋于紧张、未来(lái)几(jǐ)个月(yuè)加(jiā)菜籽到港节奏或被打(dǎ)乱 、事件影响之下现货需求增加供应后移(yí)等预期升水。截至周五，豆菜粕期货(huò)主力价差从800元/吨(dūn)以上缩小(xiǎo)到600多元/吨，菜粕对豆粕拉(lā)升已经乏力。从船期预(yù)报看，9月国内油菜籽到(dào)港量预计71万(wàn)吨，年底前国内或(huò)有三百多 万吨油菜籽到港，理论供应宽松。周末华南台风不利于水产饲料前景。所以，在菜粕(pò)供应出现实质(zhì)性减少迹象之前(qián)，菜粕(pò)市场或难有继续上冲动能(néng)。下周美国农业部(bù)将发布
9月供需(xū)报告，两周后美豆将开(kāi)始播种，市场关注焦点(diǎn)将(jiāng)重 回(huí)收割(gē)压力上，蛋白粕单边偏弱(ruò)观点。豆粕去库周期，看
好豆粕基差，月间正套思路。

　　3、油脂方面，马棕油8月累库预期强，市(shì)场调查预计(jì)186万吨，6个月高位(wèi)，因产量增加及出口减少。9月印尼棕榈油产量存在复产(chǎn)预期(qī)，关注(zhù)实际进(jìn)展(zhǎn)。全球葵花籽产区依然偏(piān)干，产量或将继续下(xià)调(diào)，关注9月供需报告调整幅度。加菜籽收割加速推进，近期
下跌(diē)刺激买盘(pán)采购，下周将公布7月末库存数据，预计显示高库存，偏空。国(guó)内油脂中秋节前(qián)采购尾声(shēng)，油脂库存稳中回落，均支撑基(jī)差走势。预计油脂市场震荡偏弱，关注下周两大报告结果。策
略上，买豆油卖豆粕(pò)套利持(chí)有。

　　鸡蛋：中秋节临近，现货价格(gé)创年内新高

　　1、中(zhōng)秋节临近，鸡蛋现货价格再创新(xīn)高，带动期货价格延续反(fǎn)弹。在现货价格带动下(xià)，近月合约领涨，远月合约(yuē)跟涨。截至周五，鸡蛋主力2410合(hé)约周(zhōu)度(dù)累计(jì)收(shōu)涨2.45%，远月2501合约周度累计收涨1.17%。

　　2、本周(zhōu)，鸡蛋价格先涨后跌再上涨。上周末，鸡蛋价格小幅上涨后，下游抵触高(gāo)价，市场走货略缓，周初行情弱势走低。下半周受到中秋节日提振，市场需求好转，整(zhěng)体走(zǒu)货(huò)加快，蛋价(jià)再次走高。卓创数据显(xiǎn)示，截(jié)至9月6日，卓创统计鸡蛋均(jūn)价5.09元/斤，较上周涨0.23元/斤，创年内(nèi)新高。

　　3、短期(qī)来看，旺(wàng)季(jì)需求仍对蛋价形成支撑。本周，在现货价(jià)格带动下，近月合约领涨。中长期来看(kàn)，根据卓创公布最新月(yuè)度数据，8月在产蛋鸡(jī)存栏增(zēng)加，育雏鸡补栏量环比 增加。根据历史补栏数 据进行推测，未来(lái)在产蛋
鸡存栏将延续增加趋势不变，且(qiě)7、8月补栏环比(bǐ)增加较大，对应(yīng)年底前（11、12月）新增供给
增幅较大
。供给端对蛋价(jià)的利空预期不变。国庆(qìng)节过后，需求回归(guī)，蛋(dàn)价大概率回调，中长期维(wéi)持偏空光大期货：9月9日农产品日报思路。目前，在现货价格带动(dòng)下，期货盘面延续反弹，关注反弹结束后逢高做空
机会。对供(gōng)给而(ér)言，老(lǎo)鸡淘汰意愿的变化将成为影响(xiǎng)未(wèi)来供给变化的不确定性因素，短(duǎn)期关注需(xū)求变化，中长期关注老鸡(jī)淘汰进度。

　　玉(yù)米(mǐ)：美麦及玉米企稳反(fǎn)弹(dàn)，国内延续低位震荡表现(xiàn)

　　外盘：美麦、玉米先涨后(hòu)跌，整体价格底部抬升。本周麦价下行，因受到玉(yù)米下跌的外溢效应拖累，小麦期价承压下行。黑海便宜小麦对(duì)市场形成供
应冲击，预期乌克兰农民冬小麦的(de)播种面(miàn)积增加，油菜籽面积下降。法(fǎ)国软小麦(mài)受到雨水影响，预计产量下降26%，单产预期下降17%。美玉(yù)米丰(fēng)产(chǎn)压力继续影响市(shì)场(chǎng)，基金认为玉米期价被高估，丰(fēng)产(chǎn)预期之下增持(chí)市场(chǎng)的空头头寸。

　　国内：本周全国(guó)玉米市场价格不同地区涨跌互现，周均价(jià)2340元/吨，较上周基本持(chí)平。东北玉米价格稳中偏弱，部分地区有水泡新粮少量上市，价格偏低对市场形成(chéng)一定冲击，贸易商报价略有回调。华北地区夏玉(yù)米开始零星(xīng)上市，加上春玉米，目前形(xíng)成(chéng)了(le)新粮和陈(chén)粮公共供应市(shì)场(chǎng)的 局(jú)面，贸(mào)易商和下游企业维持动(dòng)态平衡。销区玉米市场(chǎng)震荡调(diào)整。受期(qī)货价格变动明显影(yǐng)响，东部沿海地区价格出现波动，西南内陆地区新疆玉米到货价格下行，饲企等
待9月中下旬新疆粮到货。

　　期货(huò)：自7月中旬，玉米期价快速下跌之后，玉米11月合约跌破2350元的(de)密集成交区，区间不断下移，主力合约跌至2250元的价格低位，区间下移100元/吨。技术上，玉米11月合约在周初的连续下跌之后(hòu)，期价短期呈现技术性反弹表现。新粮上市前(qián)，预计市场持续交易新粮上市成本下降的预期(qī)，期价(jià)延续低位震荡的表现。

　　生(shēng)猪：猪价持续上涨，近月补涨远期合约持续低迷

　　1、本(běn)周国内生猪价格继续上涨，猪价先涨其后震荡调整(zhěng)。数据显示，9月5日，全国生猪均价19.94元/公斤，较上周涨0.72元(yuán)/公(gōng)斤；基准交割地河南均价19.95元/公斤(jīn)，较上周涨0.75元/公斤。随着(zhe)猪价回调，养殖端出栏意愿减弱高，支撑生猪价格上涨。后半周，养殖端出栏节奏恢复正常(cháng)，市场(chǎng)猪源供应逐渐充裕，且伴随着开学前备货结束，下游(yóu)需(xū)求有所回(huí)落(luò)，猪价上涨动能不足，震荡(dàng)调整。

　　2、仔猪市(shì)场供应充足，且进入仔猪补栏淡季，部分自繁自(zì)养养殖企业仔猪外卖受阻，高价成(chéng)交乏力，市场成交量较差。散户外采仔猪积(jī)极性(xìng)不高，多数转为二(èr)次育肥(féi)模式。近期仔猪均价继续下滑。卓创统计数据显示，9月5日，仔猪均(jūn)价485元/头，较(jiào)上周跌23元/头。

　　3、本周，生猪交(jiāo)易均重总体(tǐ)较上周增加，其中东北、华南、西南(nán)和(hé)西北(běi)小涨，华(huá)北、华东和华中(zhōng)下滑。上涨(zhǎng)地区主要 集
中在东北和南方，主(zhǔ)因为肥标(biāo)价差收窄(zhǎi)，大猪出栏积极性(xìng)提高。9月5日，卓创样本点统(tǒng)计生猪出栏体重125.01公斤/头，较上周(zhōu)增(zēng)加0.31公斤/头(tóu)。

　　4、Wind数据显示，9月6日，自(zì)繁(fán)自养养殖利润559元/头，较上周增加(jiā)17元/头，外(wài)购仔猪养利润359元/头，较上周增加17元/头。养殖成本相对稳(wěn)定，本周在猪价上涨的影响(xiǎng)下，养(yǎng)殖利润小幅增加。从(cóng)生(shēng)猪养殖的情(qíng)况来看，目前生猪养殖利润较为可(kě)观。

　　5、8月29日(rì)，政(zhèng)府网公布猪粮比8.38。

　　6、卓创样本点统计，截至(zhì)9月6日，样本点屠宰企业开机率29.36%，较上周增加1.39个百分(fēn)点。随着(zhe)气温下(xià)光大期货：9月9日农产品日报降(jiàng)，终端需求(qiú)有所提(tí)升，叠加开(kāi)学(xué)前学校备货，下(xià)游备(bèi)货积极性提升，屠宰企业订单增(zēng)加，本周，屠宰开工率(lǜ)较上周(zhōu)提(tí)升。

　　7、目(mù)前(qián)，生猪加权合约(yuē)持仓(cāng)15.6万手，较上周(zhōu)14.9万手增加0.7万手，生猪加(jiā)权持仓一直处于低位。本周(zhōu)，现货猪价持续上涨，生猪期价(jià)近强、远弱。生猪近月2409合(hé)约期价补涨，反映(yìng)出现货市场对9月猪价仍维持乐观预期。但是，生猪(zhū)远月2501、2503、2505合约报价持续低迷(mí)，生猪期货3月和5月合约猪价维持在1.5万的低位区间，这反映出大家对 25年生猪(zhū)存栏恢复增加(jiā)的悲(bēi)观(guān)预期主导市场，养殖企业在远月合约中(zhōng)卖出保值意愿不强，且市(shì)场预期远期猪价仍有继续下(xià)调的(de)可(kě)能。

责任编辑：李铁民

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