锚定做优做强券业并购潮加速推进

　　● 本报记者周璐璐林倩

　　国泰君安日前宣(xuān)布(bù)筹划(huà)以吸收换股方式合并海通证券。在业内人士(shì)看来，这(zhè)意味着，头部券商并(bìng)购整合序幕(mù)正式(shì)启动，券商供(gōng)给侧改革迈向新阶段。

　　今年以来，券商股权更迭消息频现，其(qí)中不(bù)乏(fá)同业并购消息。业内人士(shì)称，在(zài)“加速一(yī)流投资(zī)银行(xíng)和(hé)投资(zī)机构建设”的政策指引下，并购重组(zǔ)有望成为证券行(xíng)业优化资源配置(zhì)、助力提质增效的重要抓手。证券行业有望在资本市场建设新阶段中更好发(fā)挥专业优势，助力金融强国(guó)建设，头部(bù)券商有望通过并购重组(zǔ)等方式进一步做优做强。

　　多项锚定做优做强券业并购潮加速推进(xiàng)并购案(àn)例持续推进

　　国泰君(jūn)安日前宣布筹划以吸收换股方式合并海(hǎi)通证券，引发市场极大(dà)关注。事实上，今年以来，证券行(xíng)业并购(gòu)案例和并购(gòu)案进展消息不断。

　　根据国信证券9月4日公告，其(qí)拟通过发行A股股份的方式向7名交易对方(fāng)购买其(qí)合计持有的万(wàn)和证(zhèng)券96.08%股份。国信(xìn)证券表(biǎo)示，此次(cì)并购将从(cóng)三方面(miàn)进一步推(tuī)动双(shuāng)方发展(zhǎn)：一是拓展国际化布局，助推国际业务及(jí)创新业务发展；二是落实公司发展战略(lüè)，实现非有机增长；三是充分发挥(huī)上市公司与标的公司的(de)协同效应，提升上市公(gōng)司整体价值。

　　同日，国联证券召开2024年第(dì)一次临时(shí)股东(dōng)大会，审(shěn)议并高票通过了(le)关于(yú)国联(lián)证券收购锚定做优做强券业并购潮加速推进(gòu)民(mín)生证券等相(xiāng)关议案。自4月25日发(fā)布停牌公告，到5月14日、8月8日分别发布重(zhòng)组(zǔ)预案、重组(zǔ)草案，再到9月(yuè)4日获(huò)股东大会高票(piào)通过(guò)，这起市场化(huà)并购重组(zǔ)进展可谓神速，后续经(jīng)监管(guǎn)审核并获批后，将正式进(jìn)入两家证券公司整合(hé)融(róng)合(hé)阶段。

　　7月16日晚间，浙商(shāng)证(zhèng)券发布公(gōng)告，近日收到国都证券(quàn)转发的(de)《中国证监会行政许可（金麒麟分析师）申请受(shòu)理单》。中国证(zhèng)监会已依法受(shòu)理(lǐ)国都证券变更主要股东、实际控制人的申请。前期，浙商证(zhèng)券受(shòu)让重庆信托等(děng)8位国(guó)都证券(quàn)股东合计持有(yǒu)的国都证券19.97亿(yì)股股份，占(zhàn)国都证(zhèng)券全部股份的34.25%。上述(shù)股份转让完成后，浙商证(zhèng)券将(jiāng)成为国都证券(quàn)第一大股东。

　　西部证券在6月21日早间公告中称，正(zhèng)在筹划以支付现金(jīn)方式收购(gòu)国(guó)融(róng)证券股份(fèn)有限公(gōng)司控股权事项。西部(bù)证券明(míng)确提出了“十四五”时期成为一流上市综(zōng)合(hé)投资银行的战略目(mù)标。在业(yè)内人士看来，此次筹划收购国融证(zhèng)券控股权(quán)或是西部证(zhèng)券打(dǎ)造一(yī)流上(shàng)市综合(hé)投资银行的重要一步。

　　3月29日(rì)晚间(jiān)，浙商证券发布公告，拟通过协议转让方式，受让重庆(qìng)信托、天津重(zhòng)信、重庆嘉鸿、深圳远为、深圳中峻分别持有(yǒu)的国都证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合(hé)计股份为19.1454%。此次受让成(chéng)功后，浙商证券持股比例将远(yuǎn)超中诚信托，成为国都证券第一大股东。

　　属同一实控人(rén)的券商关注度有望提升

　　“新一轮券(quàn)业(yè)并购浪潮已至。”东吴证(zhèng)券非银金融首席分析师胡翔判断。

　　胡翔表示，从政策端看，监(jiān)管针对“培育一(yī)流投资银行和投资机锚定做优做强券业并购潮加速推进构”频(pín)繁发(fā)声，上市(shì)券(quàn)商股权(quán)再融资节奏收紧，同业(yè)并购成为券商做大做(zuò)强的较优(yōu)方式。从供(gōng)给端看，行业集中度(dù)维持高位，头部券商ROE优势显著，中(zhōng)小券商股东出让股权意愿有所(suǒ)提(tí)升。需求(qiú)端(duān)方面，国内券商规模(mó)尚难与海外头部(bù)投行(xíng)抗衡，通过并购重组(zǔ)扩充规模(mó)是(shì)提升国际竞(jìng)争力的可行途径。

　　从投资视角看，属同(tóng)一实控人的券商成为分析人士建议重点关注的对象。

　　中信(xìn)证券金融产业(yè)首(shǒu)席分析师田良认为(wèi)，国泰君安与海通证券并购方案的落地有望深度推动行业资源优化配置，并为证(zhèng)券行业后续并购重组打开空(kōng)间。在此趋势(shì)下，行业活力和资本市场关注度有望显著提(tí)升。建议关注属同一实控人的(de)证券机构以及(jí)后(hòu)续市场化并购可能性(xìng)较(jiào)高的证券公司。

　　“国泰君安(ān)与海通证券筹划合并为首例头部券(quàn)商整合，有望催化券商并(bìng)购主题行(xíng)情。”开源证券(quàn)非银金融行(xíng)业首席分析师高超（金麒麟(lín)分析师）判断，属同一实控人的上市券商市场关注度有望提升。

　　方正证券金融业首席分析(xī)师许旖珊建议关注供给侧改革趋势(shì)下的投资机会。她认为，证券行业(yè)有望在资本市场(chǎng)建设新阶段中(zhōng)更好发(fā)挥专业优势，助力金融强国建设，预(yù)计头部券商(shāng)有望通过并购重组等方式进(jìn)一步做优做(zuò)强；本次头部券商合并整合案例落地有望为行业提供强强合并先例，行业供给(gěi)侧改革有望提速。

　　胡翔表示，当前券商板(bǎn)块估值(zhí)与盈利均处于历史底部，长期估值修复空(kōng)间较大。同时，并购浪潮持续推进，行业竞(jìng)争格(gé)局有望优化，重组券商或实现跨越式发(fā)展。

责任编辑：江钰(yù)涵(hán)

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