上半年A股险企总投资收益同比增逾三成部分险企权益资产余额大增

上半年，上市险企把握市场机遇，取(qǔ)得较(jiào)好投资业绩。A股五大上市险企总投资收(shōu)益合计为3370.8亿元，同比大幅(fú)增长30.2%；五大上市险企归属于母公(gōng)司(sī)的净(jìng)利润均同比增(zēng)长，合计(jì)达1717.99亿元，同比增长12.55%。

从投资策略来看，上市险企均(jūn)结合险资特点进行长期投资。在具体的投资品(pǐn)种和投资策略上，各家险企不尽(jǐn)相同。相同(tóng)的是，在债券投资领(lǐng)域拉长(zhǎng)久期，夯实长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资收益的(de)基本盘；在权益投资(zī)领域，高(gāo)股息、新质生产力是险资共同(tóng)关注的(de)领域。而在不同投资组合占(zhàn)比调整方面，各险企采取了不同的策略并结合自(zì)身情况优化(huà)投资(zī)组合。

中国(guó)人(rén)寿总投资

收益居首

具体来看，上半(bàn)年，中国人寿总(zǒng)投资收益超千亿元，达(dá)1223.7亿元，同比增长50.2%，年化总投资收益率为3.59%，总投资收益(yì)额(é)及同比增幅(fú)皆位居第一。

上半(bàn)年，中国平安保(bǎo)险总投资收(shōu)益达979.8亿元，同比增长23%，年化总投资收益(yì)率为3.5%；中(zhōng)国(guó)太保总投资收益为560.37亿元，同比增长46.5%，非年化总投资收益(yì)率为(wèi)2.7%；新华(huá)保险总投资(zī)收益为316.3亿元，同比增长43.3%，年化总投资(zī)收益(yì)为4.8%；中国人保总投资(zī)收益为290.64亿元，年化(huà)总投资收(shōu)益率为(wèi)4.1%。

据中国平安副总经(jīng)理(lǐ)付欣介(jiè)绍，截至今年6月(yuè)30日，中(zhōng)国平安保险资金投资组合规模超5.20万亿元，较年初增长10.2%。债权型金融资产和现金存款类资产仍保持占总投资的八成左右，贡献了非常稳定(dìng)的投资收益。

中国太保在半年报中表示，总投资(zī)收益同比(bǐ)大幅增长的主要原因(yīn)是公允价值变动损益的大幅增长。中国太保首席投资官苏罡在中期(qī)业绩发布会(huì)上进一步解释道，根据新会计准则，FV上半年A股险企总投资收益同比增逾三成部分险企权益资产余额大增TPL（以公允价值(zhí)计量且其变动计入当(dāng)期损(sǔn)益）金融资产的公(gōng)允价值波(bō)动直接计入(rù)当期损益，上半年股票(piào)市场先扬后抑，但结构性机构带来了不错的回(huí)报，同时叠加市场利率下行带来的债市上涨，使得中(zhōng)国太保公允价(jià)值变动损益大(dà)幅提升，从而带动总投(tóu)资收益提升。

债券拉长久(jiǔ)期

权益均衡配置

从(cóng)具体的投资策略看，五大上市险(xiǎn)企在固收投(tóu)资(zī)方面(miàn)都尽量拉长资产久(jiǔ)期，进一步夯实投资基本盘，积极应对利率下行风险；在权益投资方面，上市险企均提及均衡(héng)配置策略。

从固定收益投资看，中国平安积极应对利率下行风(fēng)险，加快、加大国债和地方政府债(zhài)以及政策性金融债等长久期、低风险(xiǎn)债券的前置配置(zhì)，拉长资产久期，锁定(dìng)长期收益。同时，增加交易型固定收益资产配置，把(bǎ)握市场机遇以增厚投资收益。截至6月(yuè)底，中国平安债券投资占总(zǒng)额比例为60.7%。“通过择时、择机(jī)、长配长久(jiǔ)期的债券，拉长了(le)久期的缺口，债券投资占比较上年末提升了2.6个百分点。”付欣表示。

“我们提出(chū)要进行适度的战略转移(yí)，紧跟形势的发展，完善投资品种。”新华保险董事长(zhǎng)杨玉成(chéng)表示，新华保险配(pèi)置了大量长久(jiǔ)期债(zhài)券(quàn)。不过，他同时也认为，当前险资在(zài)定期存(cún)款和债券上的投资比例过高。

尽(jǐn)管各险企都在拉长债券久期，但从配(pèi)置比例变化(huà)来看，不同险(xiǎn)企采(cǎi)取了不一样的策略(lüè)。例如，从债券占投(tóu)资资产的比例来看，截至(zhì)6月底，新华保险的债券占比为49.2%，较年初下(xià)降了1个百(bǎi)分点；中国人寿的债券占比为57.36%，较年初上升1.53个百分点；中国太保的债券占比为55.6%，较年初上升3.9个百分点。

从权益(yì)投资(zī)来看，各(gè)上市险企都采取了均衡投资、分散投资的策略(lüè)，高股息(xī)、新质生产力(lì)是(shì)共(gòng)同关注的领域(yù)。

“在权益投资方面，要坚持均衡配(pèi)置、风险分散的组合管(guǎn)理(lǐ)原(yuán)则(zé)，积极投入(rù)实体(tǐ)经济，加大对价值型权益资产的长(zhǎng)期配置，以追求长期(qī)超越市场(chǎng)的稳健投资(zī)收益(yì)。”中(zhōng)国平安首席投(tóu)资官邓斌表示。其他上市险企负责人也表达了类似观点。

上半年，一(yī)些上市险企加大了权(quán)益资产配置力度。例如，新华保险截至6月底股票投资(zī)占比为10%，较年初增(zēng)加2.1个百分点，投资余额(é)较年初(chū)增(zēng)长了35.9%；同时长期股(gǔ)权投资(zī)余额也(yě)大幅增长了214.8%。

“我(wǒ)们(men)坚定看好中国(guó)的(de)经济，坚定看好A股和港股的好公司(sī)。”杨玉成(chéng)表示，今年(nián)适(shì)度加大(dà)了(le)权益投资比例，特别(b上半年A股险企总投资收益同比增逾三成部分险企权益资产余额大增ié)是在股市比较(jiào)低(dī)迷时，及时出(chū)手，抓住了很好的时间窗口。

针对新会计准则对权益投资(zī)带来的(de)影响，上(shàng)市险企(qǐ)积极完善(shàn)相关资产分类，以(yǐ)降低市场短期(qī)波动对企业(yè)当期利润的影(yǐng)响。例如，中国人保上半年加大(dà)以公允价值计量且其变(biàn)动计入其他综合(hé)收益（FVOCI）股票配置。截至6月底(dǐ)，中国人保认定为FVOCI的股票投资规模(mó)较年初增长了13.8%，并优(yōu)化FVTPL股票和基金的投资策(cè)略。

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