美联储本月降息50基点概率大增！华尔街交易员纷纷“最后一搏”

　　财联社9月(yuè)5日(rì)讯（编辑潇湘）有迹象显示，利率期权市场(chǎng)的交易员近日大(dà)幅(fú)加大了对美联储本月将直接降息50个基点的(de)押注，这(zhè)反映出人们(men)越来越(yuè)多地猜测决策者将采(cǎi)取(qǔ)积极行动，以防止经济下滑。

　　与有担保隔夜(yè)融资利率（SOFR）挂钩的期权显示(shì)，在9月13日到期(qī)的(de)一些看涨期权合约中，未平仓合约数量（即交易商持有的头寸数量）激增。该(gāi)合约将在美联储9月利率(lǜ)决议发布前的五天到期。

　　如果本周五的非农(nóng)就业报告和下周的CPI指数显示(shì)劳动力市场和通胀(zhàng)降温，足以证明有理由(yóu)更迅速地采取宽松政策，那么这些头寸就会得到回报。

　　事(shì)实上，我们在周初就曾介绍(shào)过，美联储本月降息前有三道数据“大考”，分别是本周三的美国7月JOLTs职位空缺数；本周五的美国(guó)8月非农就业数据；以及下(xià)周三的美国8月CPI数据。而在(zài)隔夜(yè)率先出炉的7月JOLTs报告(gào)显示职位空缺(quē)数大幅下滑(huá)后，围绕美(měi)联储本月(yuè)降息(xī)50个基(jī)点的预期已经(jīng)出现了迅速升温。

　　芝商所的美美联储本月降息50基点概率大增！华尔街交易员纷纷“最后一搏”联(lián)储(chǔ)观察工具显示，在(zài)隔夜JOLTS报告发布后，降息50个基点的几率一度跃升至50%，此后虽然逐渐回落(luò)到了45%，但仍要明显高于前(qián)一天的38%。

　　光是一道数据，就已令(lìng)25个基点和50个(gè)基点降息概率几乎变为了五五开，这无疑使得在接下来的两道“数据(jù)大考”（尤(yóu)其是(shì)最为重要的非农数据）登场(chǎng)前，围绕美联储降息的(de)悬念彻底迭起。

　　50基点(diǎn)降息不再遥不可及

　　摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra表示，“劳动力市场已经放缓，现在已经引起(qǐ)了美联储的注意。鉴(jiàn)于联邦基金利(lì)率目标区间目前(qián)仍处于5.25%-5.5%的(de)罕见高(gāo)位区间，而美国经济正在(zài)放缓，同时货币(bì)政策与经济之(zhī)间的滞后期又是(shì)出了(le)名的长且多变，我认为最初以50个基点(diǎn)幅度(dù)降(jiàng)息的理由非常充分。”

　　从债券市场的(de)表现看，不少交易员(yuán)近来显然已经为美联(lián)储持续降息(xī)做好了(le)准备。随着短端收益率(lǜ)大幅回落(luò)，周三2年期(qī)/10年期美债(zhài)收益率已彻底结束了倒挂。摩根大通的调查发现，其(qí)客户近来(lái)加大(dà)了看涨国债的押注，并减少了空(kōng)头头(tóu)寸。

　　在过(guò)去20多年的历史上(shàng)，美联储在新冠疫情(qíng)、全球金融危机(jī)和(hé)互联网泡沫引发(fā)的市场崩盘后，都曾降息过50个基点或更多(duō)。当然，至少就目前来看，类似的局势紧迫感还没(méi)有体现，因为美国经济仍在增长，美股即使在上月初短暂下(xià)跌之后，也(yě)仍未比今(jīn)年的峰值低太多(duō)。

　　但(dàn)在美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔央行年会发(fā)表讲话(huà)后，类似押注50个基点降息幅度(dù)的期(qī)权交易确实有所增加。和其(qí)他几位美联储同仁相比，鲍威尔听上去似乎更(gèng)愿意在就业形(xíng)势迅速恶化(huà)的情况下，采取更激进的手(shǒu)段。

　　当然，交(jiāo)易员(yuán)们(men)最近几年曾因过早(zǎo)押注美联储的转变而吃过大(dà)亏，因此许多人仍(réng)对(duì)相关风险保持警惕。例如，在2023年底，债市(shì)曾因预期美联储(chǔ)将在今年年(nián)初开始降(jiàng)息而强劲(jìn)反弹，但当经济表现出令人(rén)惊讶的强劲时，这些涨幅就烟消云散了。

　　野村(cūn)证券美国(guó)利率策略主管Jonathan Cohn表示，“市场对(duì)9月首(shǒu)次降息是25个基点还是(shì)50个基(jī)点(diǎn)存在分(fēn)歧。这几乎(hū)完全取决于非农就业报(bào)告的结果。如果在失业率和裁员方面达(dá)到了某些门槛(kǎn)，那么降息50个基点是(shì)绝对有可能的(de)。”

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